“上市以來累計現(xiàn)金分紅1214億元”“預(yù)計2021年茅臺酒的產(chǎn)能達(dá)到5.53萬噸”……6月9日下午，頗受關(guān)注的茅臺股東大會如期召開。對于不遠(yuǎn)萬里來現(xiàn)場參會的股東們來說，每年的股東大會都是“茅粉”的線下大聚會，也是一個打探茅臺最新動態(tài)的直接渠道。盡管產(chǎn)能擴充計劃已經(jīng)成為茅臺要長期攻克的難題，但從眼下來看，擴充產(chǎn)能以降低終端價格并沒有那么簡單。

亟待增產(chǎn)擴能

醬酒熱之下，業(yè)內(nèi)人士對醬酒產(chǎn)能問題百談不厭。而茅臺作為醬酒龍頭企業(yè)，產(chǎn)品一直供不應(yīng)求，產(chǎn)能問題也成為股東心中的保留問題。繼5月茅臺2020年度及2021年一季度業(yè)績說明會后，投資者再度向茅臺酒產(chǎn)能擴建進(jìn)行發(fā)問。

高衛(wèi)東首先表示，按照產(chǎn)能規(guī)劃，預(yù)計今年茅臺酒產(chǎn)能可達(dá)5.53萬噸。隨后，對于很多股東提問的茅臺在產(chǎn)品供不應(yīng)求情況下，進(jìn)入“十四五”是否考慮產(chǎn)能擴建一項，高衛(wèi)東回應(yīng)道：“對于茅臺來說，這是一個需要非常審慎的決策，特別是茅臺作為高度依賴特殊生態(tài)環(huán)境的白酒釀造企業(yè)，隨著產(chǎn)能不斷提升，更應(yīng)該關(guān)注生態(tài)環(huán)境承載力和資源匹配性。”

據(jù)了解，茅臺現(xiàn)在正在委托國內(nèi)最專業(yè)的機構(gòu)，結(jié)合“十四五”規(guī)劃，進(jìn)行全方位研究和論證，對于論證后的結(jié)果茅臺會以適當(dāng)?shù)姆绞礁嬷姟?/p>

對此，業(yè)內(nèi)人士指出，“關(guān)于產(chǎn)能問題，是目前困擾包括貴州茅臺在內(nèi)的多家大型醬酒公司的主要問題之一。但據(jù)相關(guān)信息顯示，此前在評估茅臺鎮(zhèn)產(chǎn)能時，最大產(chǎn)能僅為5萬噸。如果盲目擴充產(chǎn)能，從而導(dǎo)致品質(zhì)下降的話，對于貴州茅臺而言，可以說是得不償失。

值得注意的是，茅臺的技改項目也持續(xù)進(jìn)行。本次股東大會審議的《2020年度董事會工作報告》顯示，貴州茅臺今年經(jīng)營目標(biāo)為營業(yè)總收入較上年度增長10.5%左右，并完成基本建設(shè)投資68.21億元。此外，董事會將穩(wěn)步推進(jìn)3萬噸醬香系列酒技改及配套項目建設(shè);開工建設(shè)“十三五”中華片區(qū)酒庫續(xù)建工程建設(shè)等項目。

持續(xù)推進(jìn)系列酒

茅臺探索產(chǎn)能空間的同時，目光漸漸轉(zhuǎn)移到系列酒發(fā)展上。高衛(wèi)東在會上表示，下一步，公司將搶抓系列酒發(fā)展機遇，提升茅臺系列酒的市場競爭力。

公開資料顯示，茅臺旗下醬香系列酒2019年營收已突破百億。“十三五”期間，為培育壯大醬香酒消費群體，茅臺提出雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，進(jìn)一步豐富和優(yōu)化了產(chǎn)品體系，系列酒逐漸成為茅臺重要的增長極。據(jù)了解，茅臺王子銷售額超40億元，漢醬、賴茅、貴州大曲實現(xiàn)10億元銷售售規(guī)模。

值得注意的是，茅臺對系列酒如春天般溫暖的同時，對子品牌開始了“秋風(fēng)掃落葉”。今年4月，自茅臺集團實行“雙十”“雙五”品牌規(guī)劃以來，茅臺總計縮減品牌170余個、產(chǎn)品2300余款，并表示今年底前全面完成停用集團LOGO工作。

對此，北京酒類流通行業(yè)協(xié)會秘書長程萬松用樹的主干和旁支加以分析。程萬松認(rèn)為，有些子品牌在品控方面難以確定，同時品牌力較弱，對于茅臺這個“主干”來說，會削弱其發(fā)展，但是系列酒是主干的自身產(chǎn)品，以往在飛天茅臺的光環(huán)下較為“暗淡”，而消費者喝飛天茅臺的場景又不是日常需要，因此系列酒可以補充日常醬酒飲用需要。所以，茅臺加快系列酒發(fā)展有助于其覆蓋不同年齡層、不同消費能力的醬酒消費者。

一位茅臺經(jīng)銷商對北京商報記者談到，茅臺系列酒往往與飛天茅臺綁定銷售，在進(jìn)貨時，為了得到銷售飛天茅臺的機會，只能進(jìn)相應(yīng)的茅臺系列酒。

此外，北京商報記者注意到，在系列酒新增產(chǎn)能和投產(chǎn)上，茅臺正在按計劃組織推進(jìn)3萬噸醬香系列酒技改項目建設(shè)，目前項目推進(jìn)完全正常。

資本紅利與震蕩兼具

根據(jù)2020年年報，貴州茅臺去年全年實現(xiàn)營業(yè)總收入979.93億元，同比增長10.29%;實現(xiàn)凈利潤466.97億元，同比增長13.33%。

當(dāng)然，更加引起股東興趣的是貴州茅臺的利潤分配方案，對全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利192.93元(含稅)，總計分配利潤242.35億元。貴州茅臺超一半的凈利潤將用于分紅，該分工金額也創(chuàng)上市20年以來新高。

據(jù)了解，茅臺自上市以來，不包含今年擬分配的金額，已累計分紅971億元，為上市募資凈額的49倍，占上市以來凈利潤總額比例為46.47%。近五年茅臺現(xiàn)金分紅比例均超過50%。若今年茅臺利潤分配方案審議通過，那么上市20年來茅臺累計現(xiàn)金分紅將達(dá)1214億元，約為上市募集資金凈額的61倍。

值得注意的是，就在股東大會召開前夕，3月以來震蕩回升的白酒股集體撲街。6月8日，白酒指數(shù)下跌8.55%。貴州茅臺作為白酒股龍頭也未能幸免，當(dāng)日收盤價為2191元，跌幅達(dá)3.52%，市值蒸發(fā)千億。

而6月9日資本市場形勢再度逆轉(zhuǎn)。當(dāng)日，茅臺開盤價為2192元，截至收盤，茅臺股價達(dá)2199.5元，漲幅略微上漲，為0.39%。

對于股價波動，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，一方面與外部大筆資金進(jìn)入有關(guān)。另一方面，一般來說，二季度屬于白酒淡季，因此會出現(xiàn)淡季回調(diào)。

程萬松也表示，如同白酒市場有淡旺季之分，股價漲跌屬于正常波動。同時，回看前幾年的6月就會發(fā)現(xiàn)，夏季股價均有所回落，股民不必恐慌。

此外，茅臺資金流向何處與股東利益切身相關(guān)。對于該問題，高衛(wèi)東表示：“現(xiàn)在茅臺要在確保資金安全的前提下來提升收益水平，特別是對一些可能給資金安全帶來風(fēng)險的金融投資，茅臺始終保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。但是茅臺也在開始按照股東反饋的意見進(jìn)行一些拓寬投融資渠道的探索。比如說，茅臺已經(jīng)通過申請，監(jiān)管部門已經(jīng)同意了公司新增固定收益類有價證券投資，還開展了符合監(jiān)管要求的相關(guān)性業(yè)務(wù)。”