以工程施工為主營業務的廣東水電二局股份有限公司(以下簡稱“粵水電”，002060SZ)在清潔能源項目上持續投入。

近日，粵水電公告稱將投資25億元與河南省南陽市鴨河工區管理委員會(以下簡稱“鴨河工區管委會”)合作開發光伏發電項目。在此之前，粵水電與多個地方政府簽訂了清潔能源項目的合作框架，但是均處在前期工作階段。

但清潔能源投資大，建設周期長，回款卻較慢，這致使粵水電的負債率逐年上升，截至2021年3月底，其負債率高達87.17%。

項目大多處于前期準備階段

5月13日，粵水電旗下全資子公司東南粵水電投資公司(以下簡稱“東南粵水電”)與鴨河工區管委會簽訂了《合作開發光伏發電項目框架協議書》。將投資建設500MW集中式農光互補光伏發電項目，項目擬分期建設，總投資約25億元。

這并不是粵水電的第一個風電(光伏)項目，在之前的三年中，其旗下公司與地方政府建設相關項目共計有十個，且均簽署了框架協議，其中包括7個風力發電項目，3個光伏發電項目。這十個項目的總投資金額為251.5億元，最早的是在2019年2月東南粵水電與河北省陽原縣發展改革局簽訂《風電項目投資開發協議書》。但是據粵水電最新的公告顯示，這些項目的執行情況均為正在做前期準備工作。

據悉，粵水電早在2009年就已經進入到風電項目中，已經建立海南新豐源東方感城風電場。

本次公告中涉及到的10個項目，其協議簽署時間范圍都在2019-2021年之間，均處于前期準備工作階段。

除上述10個項目外，目前粵水電已經建成了四個清潔能源項目并投入運營，分別是阿克蘇阿瓦提縣20MWp光伏發電項目三期、喀什巴楚縣20MWp光伏發電項目、喀什莎車縣20MWp光伏發電項目及喀什疏附縣20MWp光伏發電項目并網發電。目前粵水電正在建設的清潔能源項目有新疆哈密十三間房風電項目一期(50MW)和廣東湛江遂溪縣官田水庫50MWp 光伏發電項目。

粵水電清潔能源發電業務模式主要為投資、建設、運營，收入來源為售電?；浰妼⑺l電力銷售給電力公司，通過其電網線路實現電力上網，按照上網電量和上網電價確認公司電力銷售收入?；浰?020年財報提示目前清潔能源有一定的市場風險，“棄風、棄光”限電問題令清潔能源行業產能受限。

關于未來的發展，粵水電接受記者采訪時稱，“公司目前并沒有側重清潔能源發電項目，而是同時推進工程建設項目和清潔能源項目。并沒有針對清潔能源而減少對工程建設的投入。”

負債率連年上升

根據粵水電2020財報顯示，其主營業務為工程施工，占總收入的比例為76.31%，主營產品則是是水利水電，占2020年營業額的52.1%，其次為市政工程，占比為18.89%。其中的清潔能源發電項目，包括水力發電、風力發電和太陽能發電在內，總占比為11.75%，其中占比最大的是風力發電，達到5.84%。

與此同時，占比最大的工程施工毛利率僅為4.21%。水利水電為5.88%，市政工程為0.89%。與此相反的，占比最小的發電項目毛利率卻最大。水力發電、風力發電、太陽能發電的毛利率分別為61.1%、59.37%、62.05%。2020年，風力發電的營業收入較同期增長幅度較大，達到81.37%，遠超其他項目。

清潔能源板塊毛利率雖高，但回款卻較慢，造成粵水電負債率升高。2018年、2019年、2020年及2021年第一季度，粵水電的營業收入分別為83.08億元、111.4億元、125.8億元及34.88億元;凈利潤為2億元、2.34億元、2.63億元及4935萬元;總資產為202.5億元、260.5億元、294.9億元、304.1億元。

但是其負債及負債率也在逐年增加。2018年、2019年、2020年及2021年第一季度，粵水電的總負債為170.6億元、226.4億元、256.5億元及265.1億元;負債率分別為84.23%、86.93%、86.97%、87.17%，呈現上升趨勢。

粵水電稱，“目前公司負債率較高主要是源于兩個方面。一個是清潔能源，清潔能源項目前期的投資較大，而且建設周期較長，實現營收的時間較長。另一個則是商品項目投資。”