繼網易有道之后，網易拆分的又一旗下子公司——網易云音樂，有望在港上市。

近日，網易云音樂提交港股招股書，披露大量核心運營數據，2020年平臺營收49億元，在線音樂服務MAU(月活)1.81億，在線音樂付費用戶1600萬;相關數據增速均為行業第一。

盡管發展迅猛，但在商業化上網易云音樂卻沒有明顯突破，三年虧損70億元，相比早已實現盈利的騰訊音樂，差距巨大。

業內分析認為，網易云音樂能夠在“音樂版權”的殘酷爭奪戰中殺出一條血路，主要得益于其依靠出色產品打造的特殊社區氛圍以及重視原創音樂的扶持，并且在商業化上形成了“在線音樂服務和社交娛樂服務”兩條腿走路的格局。

不過，2019年后很多用戶發現，此前在網易云音樂上可以收聽的音樂出現大面積變灰——版權沒了。有觀點指出，未來，缺乏音樂版權是致命傷。

月付費用戶翻倍增長

網易云音樂的來源，是來自于創始人丁磊本人的興趣。

丁磊是一個資深音樂愛好者。當年考大學感到很無聊，壓力大，丁磊就是靠聽錄音機和電臺的音樂，把煩躁的學業讀完。工作后，他還跟朋友倒騰過CD。2000年網易上市后，網易集團創始人丁磊說，想開一家唱片公司。后來，丁磊把想法真的變成了現實，有了現在的網易云音樂。

在丁磊的投資版圖中，做黑毛豬生意曾經讓業界見識到網易不按邏輯出牌的思路。網易云音樂同樣是個異類，起步晚，卻一路抓住了年輕人的喜好，超過了蝦米、咪咕等老炮兒。

一方面，其用戶形成了較為獨特的“網抑云”社區氛圍，讓年輕人能夠宣泄喪文化和自己的心情等。另一方面，用戶的參與度也頗高，截至去年底，其在線音樂服務月活躍用戶在網易云平臺生產的內容占比達25%;超20億條用戶生產內容歌單。

招股書顯示，2018-2020年，網易云音樂營收分別為11億元、23億元、49億元。主要是從在線音樂服務及社交娛樂服務獲得收入增長。

在線音樂服務方面，其月活度用戶2018-2020年分別為1.05億人、1.47億人和1.81億人;同期其在線音樂服務月付費用戶分別為420萬人、860萬和1600萬人，幾乎是翻倍增長

2020年毛虧率降至12.2%

雖然發展態勢強勁，但商業化方面仍面臨嚴峻挑戰。

據招股書披露，2018-2020年，網易云音樂凈虧損分別為20億元、20億元和30億元，3年累積虧損額高達70億元;經調整后的凈虧損額分別為18億元、16億元和16億元，3年累積虧損依然高達50億元。

這些年，網易音樂也在通過營收結構優化等調整來提升造血能力，毛虧率從2018年的114.7%降至2019年的45.6%，并進一步降至2020年的12.2%。

但要做在線音樂平臺，音樂版權永遠是命脈所在。2018年3月底，網易云音樂失去周杰倫杰威爾公司的歌曲版權，引發老用戶出走事件，網易云音樂一度被看衰。

雖然也在積極拓展版權資源，但和騰訊音樂相比，網易云音樂無論是營收、利潤、體量、對版權的投入及現金情況來看，仍相差甚遠，這對公司后續發展也造成障礙。

此前蝦米音樂是中國最早的數字音樂平臺之一，曾一度躋身行業第一梯隊，但在發展中錯失了一些關鍵機會。尤其是在音樂版權內容獲取上，蝦米音樂沒能很好地滿足用戶多元化的音樂需求，最終被關停。

在版權上日漸蕭瑟的網易云音樂，未來也將面臨市場大考。