債務(wù)重組后，撫順特鋼(600399.SH)不僅走出了困境，股價與基本面也持續(xù)向好。

7月27日，A股市場再現(xiàn)大幅調(diào)整，鋼鐵板塊同樣出現(xiàn)調(diào)整，撫順特鋼沖高回落，盤中最高達24.93元/股，最終收跌3.07%至22.38元/股。

去年7月27日，撫順特鋼收盤價為5.04元/股，盤中最低4.96元/股。一年之間，公司股價最大漲幅達4.03倍。

與股價大幅上漲相對應(yīng)的是，撫順特鋼的基本面持續(xù)改善。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，今年上半年，公司預(yù)計實現(xiàn)4.15億元至4.50億元，同比翻倍以上增長。

2017年，因多種因素，撫順特鋼陷入困境，債務(wù)危機爆發(fā)。2018年，公司完成債務(wù)重組。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，重組后的撫順特鋼持續(xù)向好。2018年當(dāng)年，主營業(yè)務(wù)大幅減虧，2019年、2020年，公司實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)持續(xù)倍增。

與此同時，撫順特鋼的資產(chǎn)負債率不斷下降。今年一季度末為45.64%，較2018年底的47.48%再度下降。

一二季度凈利接連倍增

有著“鋼鐵沙皇”之稱的沈文榮實際控制的撫順特鋼，亦步亦趨地健康前行。

今年上半年，大部分鋼企經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)較大幅度增長。最為牛氣的當(dāng)屬重慶鋼鐵，其預(yù)計凈利潤同比增長超過21倍，達到25.76億元。杭鋼股份預(yù)計實現(xiàn)的凈利潤同比增長1.49倍，河鋼股份預(yù)計凈利潤14億元至16億元，同比翻倍。

撫順特鋼的表現(xiàn)也不甘人后。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，今年上半年，撫順特鋼預(yù)計實現(xiàn)凈利潤4.15億元至4.50億元，上年同期為1.83億元，同比增長126.38%至145.47%。公司實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)預(yù)計為3.90億元至4.20億元，上年同期為1.51億元，同比增長158.45%至178.33%。

從單個季度看，今年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.03億元，同比增長25.08%，凈利潤1.73億元、扣非凈利潤1.61億元，分別同比增長115.53%、186.16%。

對比半年度業(yè)績預(yù)告，二季度，公司預(yù)計實現(xiàn)凈利潤2.42億元-2.77億元，預(yù)計扣非凈利潤2.29億元至2.59億元。

去年二季度，公司實現(xiàn)凈利潤1.03億元、扣非凈利潤0.95億元，預(yù)計二季度的凈利潤同比增長134.95%至168.93%，扣非凈利潤同比增長141.05%至172.63%。

綜上所述，今年一二季度，撫順特鋼實現(xiàn)的凈利潤、扣非凈利潤接連倍增。

針對今年上半年倍增的經(jīng)營業(yè)績，撫順特鋼解釋稱，公司始終堅持高質(zhì)量發(fā)展理念，在高附加值產(chǎn)品市場需求穩(wěn)定增長的背景下，通過調(diào)整和完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，公司重點產(chǎn)品產(chǎn)銷量持續(xù)增長。此外，公司不斷強化精益管理，降本增效效果顯著，對成本的有效管控使公司克服了部分大宗原材料上漲的不利影響，從而實現(xiàn)了凈利潤持續(xù)增長。

其實，不只是鋼鐵價格上漲是今年上半年，在2019年、2020年，公司經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)也不俗。其實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為57.41億元、67.72億元，同比變動-1.82%、9.26%，對應(yīng)的凈利潤為3.02億元、5.52億元，同比變動-88.42%、82.64%。扣非凈利潤為2.09億元、5.10億元，同比增長192.98%、143.93%。

而在2018年，公司實現(xiàn)凈利潤26.07億元，同比增長294.93%，扣非凈利潤-2.25億元，同比減虧82.69%。

2018年、2019年凈利潤大幅變動，主要是2018年，公司實施債務(wù)重組，當(dāng)年形成28.81億元的營業(yè)外收入，導(dǎo)致當(dāng)年凈利潤大幅增長，而扣非凈利潤依舊為負數(shù)。

由此可見，2018年完成重組后，撫順特鋼實現(xiàn)的凈利潤持續(xù)快速增長。

研發(fā)投入連續(xù)四年增長

撫順特鋼實現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績快速增長，主要源于債務(wù)負擔(dān)大幅減輕、特鋼優(yōu)勢得到充分發(fā)揮。

公開資料顯示，撫順特鋼始建于1937年，是中國最早的特殊鋼企業(yè)之一，是中國東北地區(qū)唯一的特殊鋼行業(yè)上市公司。

撫順特鋼稱，公司有高溫合金、超高強度鋼、特種冶煉不銹鋼、高檔工模具鋼、高檔汽車鋼、高速工具鋼、鈦合金、減速機、增速機行業(yè)用鋼等八大類產(chǎn)品5400多個牌號特殊鋼新材料的生產(chǎn)經(jīng)驗，以“高、精、尖、奇、難、缺、特、新”的產(chǎn)品發(fā)展理念促進中國合金材料的發(fā)展。公司四大主打產(chǎn)品高溫合金、超高強度鋼、特冶不銹鋼、高檔工模具鋼在國內(nèi)特鋼行業(yè)具有一定優(yōu)勢。產(chǎn)品廣泛服務(wù)于航空航天、國防軍工、能源電力、石油化工、交通運輸、機械機電、環(huán)保節(jié)能等六大領(lǐng)域。

公司稱，其在國內(nèi)特殊鋼行業(yè)的競爭優(yōu)勢源于重視新產(chǎn)品、新技術(shù)研發(fā)儲備及產(chǎn)品技術(shù)、工藝創(chuàng)新，專注于航空、航天、核能、模具、機械、汽車等行業(yè)用高端合金和特殊鋼新材料研發(fā)、創(chuàng)新。

近年來，在研發(fā)投入方面，撫順特鋼持續(xù)增加。2016年，公司研發(fā)投入為1.66億元，2017年增至1.83億元，2018年至2020年分別為2.88億元、3.02億元、4.07億元，連續(xù)四年增長。2020年，公司研發(fā)投入全部費用化，占當(dāng)期營業(yè)收入的6.49%，這一比例高居A股32家鋼企之首。

截至2020年底，公司專業(yè)研發(fā)人員數(shù)量為956人，占員工總數(shù)的13.50%，位居鋼鐵行業(yè)第七。

債務(wù)重組后，撫順特鋼的財務(wù)負擔(dān)減輕也是凈利潤快速增長的重要因素。2017年，公司財務(wù)費用為4.05億元，2018年為2.95億元，2019年、2020年分別為0.65億元、0.81億元。

截至2020年底，公司賬面貨幣資金8.61億元、理財產(chǎn)品10.89億元，廣義貨幣資金為19.50億元。公司無短期借款，一年內(nèi)到期的非流動負債為0.13億元、長期借款24.09億元，債務(wù)總額24.22億元。由于公司短期債務(wù)少，債務(wù)結(jié)構(gòu)合理，公司至少是在短期內(nèi)不存在償債壓力。

值得一提的是撫順特鋼實際控制人沈文榮。其2017年參與東北特鋼重組，耗資44.62億元通過錦程沙洲控股撫順特鋼，成為其新的實控人。

錦程沙洲有多名自然人股東，其中，控股股東沈文榮持股比為70.53%，龔盛等自然人股東合計持股29.47%。按照股權(quán)比例，上述44.62億元出資中，沈文榮出資31.47億元。

錦程沙洲持有東北特鋼42.68%股權(quán)，東北特鋼為撫順特鋼控股股東，持有其29.25%股權(quán)，最終，沈文榮特鋼錦程沙洲控制東北特鋼，進而間接控制撫順特鋼，持股比例為8.87%。

截至今年7月27日，撫順特鋼總市值為441.36億元，沈文榮持股市值為39.15億元，較其實際出資31.47億元高出7.68億元。