隨著消費市場復(fù)蘇，快消品牌在上半年迎來業(yè)績增長。

8月25日，農(nóng)夫山泉(09633.HK)發(fā)布上半年經(jīng)營業(yè)績。報告期內(nèi)，公司的營業(yè)收入、凈利潤分別為151.75億元和40.13億元，同比分別增長31.4%和40.18%。各類產(chǎn)品收入均實現(xiàn)不同程度增長。

其中，包裝飲用水仍是農(nóng)夫山泉主要的收入來源，收入89.19億元，在公司總營收中占比為58.8%，與去年同期相比減少2.7個百分點。公司推出的蘇打水、氣泡水等新品發(fā)揮作用，其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入8.46億元，同比增長86.8%。

今年上半年，農(nóng)夫山泉的毛利率突破60%，但公司的銷售費用增長較快，在營收中占比較高。截至六月底，農(nóng)夫山泉的銷售費用達到35.54億元，同比增長31.92%，在公司總營收中占比達23.42%。

包裝飲用水收入占比微降

去年疫情為各行各業(yè)帶來的壓力逐漸緩解，今年以來，快消行業(yè)復(fù)蘇尤為明顯。

據(jù)國家統(tǒng)計局初步核算數(shù)據(jù)，今年上半年，社會消費品零售總額為21.19萬億元，同比增長23.0%;飲料類消費品零售額為1354億元，同比增長29.2%。

公告顯示，今年上半年，農(nóng)夫山泉營業(yè)收入實現(xiàn)151.75億元，同比增長31.4%;凈利潤為40.13億元，同比增長40.18%。基本每股盈利為0.36元，同比增長33.3%。

分產(chǎn)品看，農(nóng)夫山泉各品類產(chǎn)品收入均在報告期內(nèi)實現(xiàn)不同程度增長，收入結(jié)構(gòu)較之前有輕微調(diào)整。

自上市后，農(nóng)夫山泉因業(yè)績依賴包裝飲用水問題被投資者詬病。今年以來，農(nóng)夫山泉推出“等滲”飲料、夷山泡茶山泉水、“蘇打氣泡水”等多款新產(chǎn)品，以豐富公司產(chǎn)品矩陣。

多款新品在內(nèi)的其他產(chǎn)品分類收入增長最快。上半年，農(nóng)夫山泉其他產(chǎn)品品類收入8.46億元，同比增長86.8%。但目前來看，新品銷售收入占比較小，在總營收中占比僅為5.5%，距離成為營收支柱仍需要一段時間。

上半年，農(nóng)夫山泉包裝飲用水收入89.19億元，同比增長25.6%，在公司總營收中占比為58.8%，仍是農(nóng)夫山泉最主要的收入來源，不過份額占比較去年同期微降2.7個百分點。

除此之外，上半年，茶飲料產(chǎn)品、功能飲料產(chǎn)品、果汁飲料產(chǎn)品分別收入21.82億元、20.04億元和12.24億元，同比分別增長36.4%、38.4%和29.9%，在總營收中占比分別為14.4%、13.2%和8.1%。

上半年毛利率突破60%

在經(jīng)營業(yè)績恢復(fù)的同時，農(nóng)夫山泉的盈利能力也有所提升。

財報顯示，農(nóng)夫山泉上市后有意提升產(chǎn)品盈利能力。2020年，受消費品行業(yè)景氣度較低影響，農(nóng)夫山泉對盈利能力的把控主要通過壓縮費用實現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，2020年，農(nóng)夫山泉銷售及分銷開支、行政開支分別為55.11億元、13.24億元，同比下降5.26%和4.20%。同期，農(nóng)夫山泉的銷售成本為93.69億元，同比下降12.52%。

受益于此，2020年，農(nóng)夫山泉在營業(yè)收入下降近5%的的情況下，凈利潤仍實現(xiàn)6.6%的增長。公司毛利率為59.0%，同比提升3.6個百分點。不過，公司的銷售費用占比仍然較高，同期，農(nóng)夫山泉的銷售費用率為24.08%。

今年消費市場環(huán)境改善后，農(nóng)夫山泉對費用管控逐漸放松，尤其是銷售費用，在報告期內(nèi)大幅增長。今年上半年，農(nóng)夫山泉的銷售及分銷開支為35.54億元，同比增長31.92%，銷售費用率為23.42%;行政開支為6.63億元，同比分別下降5.11%。

2021上半年，農(nóng)夫山泉的毛利率為60.9%，同比微增1個百分點。

值得注意的是，與公司向好的經(jīng)營業(yè)績有所不同，今年以來，農(nóng)夫山泉股價不斷下行。截至8月26日下午，農(nóng)夫山泉報價39.95港元/股，較1月8日的高點68.546港元/股累計下降41.72%。公司當(dāng)前總市值為4492.96億港元。