化工行業(yè)行情大幅向好，帶活了化工企業(yè)。收益產(chǎn)品漲價，濱化股份(601678.SH)狠狠賺了一筆。

半年報顯示，濱化股份今年上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)9.78億元，同比勁增55倍。不僅如此，今年上半年實現(xiàn)的凈利潤已經(jīng)超過以往15年任一年度凈利潤。

地處山東濱州、始建于1968年的濱化股份，歷經(jīng)53年發(fā)展，已經(jīng)成長為主業(yè)突出、產(chǎn)業(yè)鏈完整的綜合型化工企業(yè)集團(tuán)，其產(chǎn)品覆蓋全球100多個國家和地區(qū)。

目前，濱化股份主要產(chǎn)品為燒堿、環(huán)氧丙烷等，其中粒堿、環(huán)氧丙烷產(chǎn)能均居國內(nèi)行業(yè)前列。

濱化股份的負(fù)債率水平相對較低。截至今年6月底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為39.15%，較年初的47.33%下降8.18個百分點。

二級市場上，年初以來，濱化股份也有積極表現(xiàn)。截至今年8月27日，其股價為11.67元/股，較年初的5.50元/股上漲了一倍多。

產(chǎn)品漲價助凈利猛增

濱化股份實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績超高速增長。

8月25日晚，濱化股份披露了2021年半年報。上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入43.19億元，去年同期為27.21億元，同比增加15.98億元，增幅為58.75%。凈利潤為9.78億元，較去年同期的0.17億元增加9.61億元，增幅高達(dá)5513.93%。扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱凈利潤)為9.64億元，去年同期為0.13億元，同比增加9.51億元，增幅更是高達(dá)7188.85%。

從單個季度看，今年一二季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為21.19億元、22億元，同比增長47.76%、71%。對應(yīng)的凈利潤為4.94億元、4.84億元，同比增長1251.29%、2629.88%。扣非凈利潤為4.88億元、4.76億元，同比分別增長1266.01%、2217.57%。兩個季度的業(yè)績大體相當(dāng)，表明公司盈利能力基本穩(wěn)定。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，濱化股份今年上半年的凈利潤大幅倍增，與去年的基數(shù)較低也有一定關(guān)系。

去年上半年，受疫情影響，公司實現(xiàn)營業(yè)收入為27.21億元，同比下降11.94%。凈利潤、扣非凈利潤0.17億元、0.13億元，同比降幅分別高達(dá)93.03%、94.39%

當(dāng)然，雖然基數(shù)較低是一個因素，但主要仍然是公司盈利能力大幅提升。2019年上半年，公司實現(xiàn)的凈利潤、扣非凈利潤分別為2.50億元、2.35億元，今年上半年與之相比，也實現(xiàn)了倍增。

針對今年上半年十分亮麗的經(jīng)營業(yè)績，濱化股份解釋，主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量較去年同期增加，燒堿價格有所下降，環(huán)氧丙烷、三氯乙烯、四氯乙烯、氯丙烯等產(chǎn)品價格較去年同期均有較大幅度上漲，而部分主要原材料價格上漲幅度相對較小。公司積極應(yīng)對市場變化，合理安排生產(chǎn)經(jīng)營，主要生產(chǎn)裝置保持了相對穩(wěn)定運行。

根據(jù)濱化股份的說法，今年上半年的凈利潤大幅增長，除了產(chǎn)量增加，公司核心產(chǎn)品環(huán)氧丙烷、三氯乙烯、四氯乙烯、氯丙烯等產(chǎn)品價格大幅上漲是主要因素。

實際上，今年上半年，濱化股份創(chuàng)了歷史業(yè)績紀(jì)錄。

公開數(shù)據(jù)顯示，受周期性影響，2006年以來，濱化股份的經(jīng)營業(yè)績波動較為頻繁。但是，公司從未出現(xiàn)年度虧損，年度凈利潤最低出現(xiàn)在2008年，公司凈利潤為0.82億元，同比下降68.42%。其余年度，凈利潤均超過2億元。年度凈利潤最高出現(xiàn)在2017年，為8.26億元。

對比發(fā)現(xiàn)，今年上半年，濱化股份實現(xiàn)凈利潤不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過歷史上任一年度同期凈利潤，也超過歷史上任一年度凈利潤。

二級市場上也認(rèn)可濱化股份的靚麗業(yè)績。今年初，濱化股份股價為5.50元/股，8月27日，股價出現(xiàn)漲停，收報11.67元/股，年內(nèi)漲幅為112.18%。

129億投建碳三碳四項目

在經(jīng)營向好之時，濱化股份大力推進(jìn)重點項目建設(shè)。

2020年4月，濱化股份發(fā)行了規(guī)模為24億元的可轉(zhuǎn)債。這筆募資，扣除相關(guān)費用后，公司全部用于碳三碳四綜合利用項目建設(shè)。這一項目，是迄今為止濱化股份單一最大投資項目。

根據(jù)曾披露的可轉(zhuǎn)債說明書，本次募投項目“碳三碳四綜合利用項目(一期)”是“碳三碳四綜合利用項目”的首期建設(shè)內(nèi)容。一期項目，主要建設(shè)年產(chǎn)60萬噸丙烷脫氫裝置、年產(chǎn)80萬噸丁烷異構(gòu)化裝置，總投資為63.34億元。同時，還將建設(shè)合成氨裝置、聚偏氟乙烯聯(lián)合裝置、環(huán)氧丙烷/叔丁醇裝置，總投資為65.57億元。因此，一期項目總投資合計達(dá)128.91億元。另外，二期項目投資約為40億元。

這一項目的實施，是濱化股份加碼核心產(chǎn)品環(huán)氧丙烷產(chǎn)業(yè)布局的重要一環(huán)。

濱化股份稱，經(jīng)過多年發(fā)展，環(huán)氧丙烷是公司目前最重要的產(chǎn)品之一。公司目前采用氯醇法生產(chǎn)環(huán)氧丙烷，主要原料包括氯氣及丙烯。其中，對于氯氣，公司配備自有離子膜燒堿裝置生產(chǎn)氯氣，可以有效避免外購氯氣而導(dǎo)致的成本波動。但是，丙烯，長期以來一直通過對外采購，面臨丙烯產(chǎn)品供應(yīng)不足及價格波動風(fēng)險。本項目建設(shè)，是公司現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈向上游延伸。公司擬建設(shè)丁烷異構(gòu)化裝置，是公司引進(jìn)新生產(chǎn)工藝共氧化法制備環(huán)氧丙烷的重要步驟，有利于公司未來進(jìn)一步擴(kuò)大環(huán)氧丙烷的生產(chǎn)規(guī)模，并有效消化丙烷脫氫裝置所生產(chǎn)的丙烯，提升公司的整體盈利水平。

濱化股份在今年半年報中介紹，公司主營業(yè)務(wù)為有機(jī)、無機(jī)化工產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工與銷售，主要產(chǎn)品為燒堿、環(huán)氧丙烷等。燒堿產(chǎn)能61萬噸，居山東省前列。其中粒堿產(chǎn)能20萬噸，是國內(nèi)最大的粒堿生產(chǎn)商，片堿裝置20萬噸，在山東省內(nèi)處于龍頭地位。環(huán)氧丙烷產(chǎn)能達(dá)28萬噸，居全國前列。公司環(huán)氧丙烷裝置技術(shù)和運行水平在國內(nèi)氯醇法生產(chǎn)企業(yè)中處于領(lǐng)先水平。今年上半年，推動濱化股份凈利潤大幅增長的就是環(huán)氧丙烷。

當(dāng)然，高達(dá)近129億元投資，對濱化股份產(chǎn)生的壓力不小。所幸，公司目前的負(fù)債水平處于低位。

截至今年6月底，濱化股份的資產(chǎn)負(fù)債率為39.15%，為2018年以來最低位。這一負(fù)債水平，還包含有去年發(fā)行的24億元可轉(zhuǎn)債，如果這部分債券全部順利轉(zhuǎn)換成股權(quán)，公司的資產(chǎn)負(fù)債率還將大幅下降。

針對上述項目的實施及資金來源，濱化股份稱，除了發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券外，公司將使用部分自有資金以及銀團(tuán)貸款，可以保障碳三碳四項目一期二期資金需求。

根據(jù)濱化股份最新披露的募集資金使用情況，碳三碳四綜合利用項目(一期)，截至今年上半年，募資投入進(jìn)度已達(dá)到94.10%。