行業(yè)高景氣下，華峰化學(002064.SZ)業(yè)績實現(xiàn)六個季度遞增。

10月24日，華峰化學披露2021年三季報，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入210.16億元，同比增長111.38%;凈利潤61.27億元，同比增長393.61%。其中，第三季度業(yè)績雙雙創(chuàng)出歷史新高。

除化工產(chǎn)品價格上漲銷量增加外，完成重組順勢擴產(chǎn)也是華峰化學業(yè)績高增的重要原因。

2019年底，華峰化學耗資120億元重組控股股東華峰集團的聚氨酯資產(chǎn)，實力大增，其主導產(chǎn)品氨綸、聚氨酯原液、己二酸產(chǎn)量均為國內(nèi)第一。同時，華峰化學正順勢加速擴產(chǎn)。

在規(guī)模優(yōu)勢凸顯下，華峰化學順利抓住機遇，實現(xiàn)業(yè)績高增。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，華峰化學業(yè)績從去年第二季度開始環(huán)比遞增，今年三季度營收和凈利較去年第一季度分別增長2.09倍、7.34倍。

業(yè)績逐季高增

隨著新冠疫情逐步得到控制，行業(yè)下游需求復蘇，化工行業(yè)景氣度持續(xù)上升。今年以來，華峰化學主要產(chǎn)品價格上漲及銷量增加，產(chǎn)品毛利率上升。

從業(yè)績來看，去年二季度華峰化學業(yè)績就迅速反彈并持續(xù)向好。

具體來看，2020年二季度至今年三季度，華峰化學營業(yè)收入分別為34.74億元、38.44億元、47.82億元、57.94億元、71.01億元、81.20億元，凈利潤分別為3.92億元、5.76億元、10.38億元、16.40億元、22.11億元、22.76億元。今年三季度營收和凈利潤較去年第一季度時的26.24億元、2.73億元分別增2.09倍、7.34倍。

盈利的增厚有行業(yè)景氣度上漲的因素，也有華峰化學積極并購延伸產(chǎn)業(yè)鏈的影響。

2019年底華峰化學完成重大資產(chǎn)重組，耗資120億元將控股股東華峰集團的聚氨酯資產(chǎn)華峰新材裝入上市公司體內(nèi)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合延伸，從化學纖維行業(yè)延伸到基礎化工原料及聚氨酯制品材料制造領域。

交易完成后，華峰化學資產(chǎn)和業(yè)務規(guī)模大幅攀升。目前，華峰化學主導產(chǎn)品氨綸、聚氨酯原液、己二酸均處于國內(nèi)行業(yè)龍頭地位，2020年其氨綸產(chǎn)量為全國第一、全球第二，聚氨酯鞋底原液、己二酸的產(chǎn)量均居全球第一，在圓機、經(jīng)編、包紗等氨綸主要應用領域競爭優(yōu)勢明顯。

氨綸、己二酸價格持續(xù)保持高景氣度，價格持續(xù)增加，帶動公司毛利率大幅增加，今年前三季度公司整體毛利率約40%，同比增近一倍。

盈利大增，使得重組后債務壓力的擔憂漸消。截至三季度末，公司資產(chǎn)負債率33.82%，較重組后的2019年末時54.26%下降近20個百分點。

順勢加速擴產(chǎn)

華峰化學資產(chǎn)重組后，便迅速進行擴產(chǎn)，鞏固自身的龍頭地位。

今年華峰化學各業(yè)務大幅增長。上半年，其化學纖維、化工新材料、基礎化工產(chǎn)品營收達61.43億元、30.38億元、33.54億元，同比增184%、42.90%、101.81%。

這進一步刺激華峰化學加速擴產(chǎn)。去年底，華峰化學固定資產(chǎn)從57.72億元增至72.93億元，在建工程降至2.61億元，今年三季度末，公司在建工程升至12.27億元，占同期固定資產(chǎn)約18%。

近期的互動易平臺中，華峰化學稱2020年氨綸產(chǎn)量20.36萬噸，產(chǎn)能為17.5萬噸。待100000t/a二期氨綸項目達產(chǎn)后，公司總產(chǎn)能預計達到22.5萬噸。同時，華峰化學正籌劃增發(fā)股份募資28億元用于年產(chǎn)30萬噸差別化氨綸擴建項目，預計2年建成。

也就是說，華峰化學氨綸產(chǎn)能合計將超50萬噸，而去年氨綸行業(yè)全球產(chǎn)能為122.3萬噸，國內(nèi)總產(chǎn)能為87.15萬噸/年，華峰化學市占率將大幅提升。

其他兩項產(chǎn)品也在擴產(chǎn)中。華峰新材原本具備年產(chǎn)42萬噸聚氨酯原液、54萬噸己二酸的生產(chǎn)能力，擴建之后己二酸年產(chǎn)量達75萬噸。今年5月14日，華峰化學公布重慶化工投資建設115萬噸/年己二酸擴建項目(六期)，達產(chǎn)后回收期(稅后)為5.26年(包括建設期)。

公司氨綸、聚氨酯原液、己二酸規(guī)模均為龍頭，在材料消耗、人工、能耗等方面具備明顯的成本優(yōu)勢。不但能降低各項期間費用和固定成本的分攤比例，還能形成較大的原材料采購規(guī)模，提升對供應商的議價能力，降低采購成本。

值得一提的是，公司控股股東華峰集團還有己二腈和PBAT業(yè)務，未并入上市公司板塊，擁有尼龍66產(chǎn)能8萬噸，己二腈產(chǎn)能5萬噸，尼龍66未來的規(guī)劃為30萬噸。

若上述資產(chǎn)后續(xù)注入，華峰化學實力將大增，盈利能力也將進一步增強。