胡凱軍實際控制的遠大控股(000626.SZ)延續并購，持續完善產業布局。

11月28日晚間，遠大控股發布公告稱，擬通過股權轉讓和增資的方式獲得廣東鴻信食品有限公司(簡稱廣東鴻信)80%股權。

長江商報記者發現，2012年進入油脂貿易領域以來，遠大控股持續并購。2019年，公司曾收購遠大油脂(東莞)有限公司(簡稱遠大油脂)。本次收購的廣東鴻信是一家生產食品專用油脂的企業，擁有一批優質客戶資源。借助并購，公司將一進步加碼油脂產業布局。

此外，公司正在推進通過定增募資收購凱立生物85.12%股權，布局生物農藥。目前，收購事項已經完成。

不過，本次定增募資備受質疑。截至今年9月底，遠大控股廣義貨幣資金約為35億元，相對應的債務較少。本次定增擬募資4.6億元，其中，仍將1.70億元補充流動資金。

不缺錢仍募資，且實際控制人關聯方低位包攬定增，市場因此質疑，實際控制人可能存在套利行為。

2.88億收購拓展油脂產業鏈

在產業并購路上，遠大控股繼續前行。

最新公告顯示，11月26日，遠大控股與維港亞太有限公司、廣東鴻信、江門市新會區燕和油脂有限公司簽訂框架協議，擬以1.73億元收購廣東鴻信70.6122%股權，并以1.15億元向廣東鴻信增資。交易完成后，遠大控股合計出資2.88億元，將持有目標公司廣東鴻信80%股權。

廣東鴻信成立于2006年5月16日，是專業生產食用油脂制品、食用餡料的外資企業，擁有三條丹麥進口的人造奶油/起酥油的生產線、精煉及酯化生產線和餡料生產線，擁有各類產品150種以上，涵蓋人造奶油、餅干專用油、蛋糕專用油、無水酥油、冰品專用油、瑪雅琳、液態酥油、精制牛油、餡料等。

公告稱，廣東鴻信擁有阿黛爾系列、邦博系列、鴻信系列三個產品品牌，積累了達利園、盼盼、麥吉食品、稻香村等一批知名客戶資源，銷售網絡覆蓋全國。

廣東鴻信經營業績較為穩定，2019年、2020年，其實現營業收入2億元、1.86億元，對應的凈利潤2875.96萬元、2073.01萬元。截至2020年底，其凈資產為1.34億元。

遠大控股稱，自從2012年進入油脂貿易領域，公司確立了向貿產一體化高科技企業轉型的戰略目標，向油脂領域進行產業化轉型升級，形成打造全球化布局的油脂全產業鏈模式。

據披露，2019年，遠大控股收購了遠大油脂，布局棕櫚油倉儲和加工精煉業務，正式開啟了公司食用油脂產業化道路。2021年，遠大油脂獲批成為大連商品交易所棕櫚油指定交割倉庫，具有里程碑式意義。

今年前10月，遠大控股經營的油脂產品主要包括棕櫚油、豆油、菜粕、豆粕等品種，貿易額約50.7億元，貿易量約71.4萬噸，上下游客戶400余個，包括中糧集團、益海嘉里、達利食品、徐福記、TK集團(孟加拉)、Riya(印度)等國內外知名企業。

對于本次收購，廣東鴻信是一家專業生產食用油脂制品、食用餡料的外資企業。食品專用油脂也稱特種油脂，在烘焙領域應用范圍廣、應用量大、不可替代性強，具有一定的技術、研發、渠道和服務壁壘。特種油脂產業位于油脂產業鏈下游，其原料如棕櫚油、豆油等是公司油脂事業部的主營產品，與公司現有業務具有較高的協同價值。本次收購完成后，公司將利用自身貿易團隊優勢，通過原材料產地直采等措施，幫助廣東鴻信更好地進行采購價格管理，降低采購成本，增強盈利的穩定性。

遠大控股稱，公司致力于成為一家將貿易與產業、高科技深度融合的大型貿產一體化的綜合型企業，以生態農業、油脂和貿易作為公司三大核心戰略發展領域。在油脂領域，公司將執行上中下游垂直整合、同步發展的策略，形成原材料、倉儲、精煉加工、終端產品為一體的垂直產業鏈體系，不斷推進國際化進程，致力于向國際一流的綜合型高端油脂產業邁進。

今年以來，遠大控股經營形勢明顯好轉。前三季度，公司實現營業收入600.79億元，同比增長50.84%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)2.14億元，同比增長508.64%。

關聯方低價包攬定增

借助并購完善產業布局，增強盈利能力，遠大控股這一操作思路的背后，是胡凱軍頻繁推進資本運作。

遠大控股的前身是如意集團，2015年、2016年，通過收購胡凱軍旗下的遠大實業、遠大物產等，大幅推動產業轉型。2015年10月，如意集團更名為遠大控股。

此后，遠大控股繼續實施并購策略，相繼收購了上海奧颯、東莞飛亞達等多家公司。近三年，公司相繼籌劃收購陜西麥可羅生物科技有限公司98.7%股權、遼寧微科生物工程股份有限公司100%股權、凱立生物85.12%股權等。目前，公司終止收購遼寧微科生物，完成收購凱立生物，對麥可羅生物的收購正在盡調中。

綜上所述，2015年以來，遠大控股并購耗資超過40億元(含股份支付部分)。通過這些并購，遠大控股按計劃完善產業轉型升級。

為了收購資產，2016年6月，遠大控股曾通過定增成功募資13.16億元。此后，公司未再通過定增、發債等進行再融資。

盡管如此，遠大控股的流動性狀況較好。

截至今年9月底，公司貨幣資金32.88億元，交易性金融資產3.63億元(主要為理財產品)，合計約為35億元。同期，公司短期借款6.24億元、一年內到期的非流動負債0.02億元、長期借款1.98億元，長短期借款合計為8.24億元。

從今年半年報披露的信息看，公司存在12.11億元貨幣資金因抵押、質押或凍結等使用受限。即便如此，單純從報表數據看，公司現金流依然充足。

然而，遠大控股正在籌劃定增，擬募資不超過4.60億元(修改后)，所募資金中，2.90億元用于收購凱立生物，1.70億元用于補充流動資金。

本次定增，公司擬向遠大產融發行股份，遠大產融為公司實控人胡凱軍控制的公司，屬于公司關聯方。發行價為13.87元/股，約為11月29日遠大控股收盤價20.74元/股的66.88%，屬于低價定增。

對于本次定增，遠大控股稱，2018年至今年6月底，公司合并報表口徑的資產負債率分別61.25%、58.23%、57.40%、65.50%，一直處于行業較高水平。此外，公司主要從事大宗商品貿易、出口、倉儲物流等業務，經營性負債規模較大，公司并不適合以債務融資的方式獲取業務發展所需資金。通過本次發行，以募集資金補充流動資金，有利于降低公司資產負債率，優化資本結構，緩解公司為解決資金需求而通過債權融資的壓力。

長江商報記者發現，截至今年9月底，遠大控股資產負債率為63.19%，導致負債率較高的原因是應付票據及應付賬款、合同負債(預收款)，二者分別為25.25億元、11.60億元，整體上，較上年同期略有增長。