漳州雅寶電子股份有限公司(“雅寶電子”)擬闖關創業板。

雅寶電子專注于熱熔斷體等電路保護元器件的研發、生產和銷售，公司產品單一，超99%的營收來自于熱熔斷體產品。

或因此，雅寶電子也有意開拓溫控器領域，此次IPO，公司擬公開發行不超過2668萬股，計劃募資3.67億元，其中有0.95億元就是用于溫控器擴產項目。

不過，長江商報記者查閱招股書發現，2019年-2021年上半年，公司溫控器產能利用率僅為4.46%、9.89%和28.50%。現有產能未充分利用，募資新建溫控器項目又將如何消化?

此外，長江商報記者還注意到，報告期，雅寶電子研發費用率在5.5%左右波動，始終低于同行業可比公司平均值。雅寶電子已經近6年未新增發明專利，目前僅擁有4項發明專利。

超一成稅前利潤來自稅收優惠

招股書顯示，雅寶電子專注于熱熔斷體等電路保護元器件的研發、生產和銷售，主要產品為合金型熱熔斷體和有機物型熱熔斷體。

2018年-2020年和2021年1-6月(下稱“報告期”)，雅寶電子分別實現營業收入12840.65萬元、12880.46萬元、14644.6萬元、8605.57萬元，凈利潤分別為3433.41萬元、3253.16萬元、5002.79萬元、2650.02萬元。

值得一提的是，雅寶電子的利潤較依賴稅收優惠。

招股說明書顯示，報告期內，雅寶電子獲得的稅后優惠的金額分別為441.11萬元、509.62萬元、662.22萬元、321.33萬元，分別占當期稅前利潤總額的11.12%、13.02%、11.28%、10.3%。

換言之，報告期內雅寶電子每年至少有一成的稅前利潤是來自稅收優惠。

對此，雅寶電子表示，公司高新技術企業證書將于2022年12月到期。目前，公司正在準備高新技術企業認證的復審中。若上述優惠政策發生變動或公司后續不能通過高新技術企業認定，使得無法享受高新技術企業所得稅等稅收優惠政策，將增加公司的稅收負擔并對盈利造成不利影響。

溫控器產能利用率不足三成仍擬擴產

從業務構成上看，雅寶電子主要擁有熱熔斷體、溫控器及其他等業務。

雅寶電子的核心技術包括合金配方技術、特脂配方技術和有機物配方技術等。

報告期內，熱熔斷體產生的銷售收入分別為12716.56萬元、12761.24萬元、14478.16萬元、8528.19萬元，分別占當期主營業務收入的99.98%、99.92%、99.86%、99.65%。

由上述數據可見，雅寶電子產品結構相對簡單，營收幾乎百分之百來源于單一主打產品熱熔斷體，公司抗風險能力相對較弱，如果主打產品市場需求出現變化，比如市場出現替代產品或公司產品競爭力下降，市場占有率被競爭對手搶占，很可能會對公司業績造成不利影響。

公司在招股書中也坦承，如果未來電路過熱保護的主流技術路線或相關產品認證技術要求發生變化，或公司未能及時、有效地開發與推出新技術產品，將對公司競爭優勢和盈利能力產生不利影響。

或許是意識到了此類風險，雅寶電子也有意開拓溫控器領域，以增加新的收入及利潤增長點，提高公司的整體抗風險能力。

招股書顯示，此次IPO，雅寶電子計劃募集資金共3.67億元，主要用于擴大產能建設。其中有0.95億元就是用于漳州市臺商投資區角美鎮新建年產1.19億個溫控器項目。

不過，就目前來看，公司開拓溫控器領域的工作見效不明顯。

2019年-2021年上半年，公司溫控器的銷量分別為11.99萬個、24.53萬個和43.08萬個，產能利用率僅為4.46%、9.89%和28.50%，現有產能未充分利用，募資新建溫控器項目又將如何消化?

雅寶電子在研發上的投入不高。

招股書顯示，報告期內，雅寶電子的研發費用分別為706.7萬元、753.78萬元、747.35萬元、451.43萬元，分別占當期營業收入的5.5%、5.85%、5.1%、5.25%。而雅寶電子同行業可比公司的研發費用率平均值分別為6.66%、6.77%、6.16%、6.22%。

數據顯示，報告期內，雅寶電子的研發費用率始終低于同行業可比公司平均值。

據了解，截至招股說明書簽署日，雅寶電子共擁有4項發明專利，且最近一次獲得發明專利的時間是在2016年2月。這說明雅寶電子已經近6年未新增發明專利。