近日，一則中信證券對農(nóng)夫山泉終止上市輔導的消息，打消了外界對農(nóng)夫山泉上市與否的猜想。10年的上市輔導，就此畫上了休止符。

盡管農(nóng)夫山泉一直聲稱“沒有上市計劃”，但并不代表創(chuàng)始人鐘睒睒不想逐鹿資本市場。記者注意到，鐘睒睒旗下的北京萬泰生物股份公司于2018年11月16日披露招股書，其中大略呈現(xiàn)了浙商大佬鐘睒睒的家底和股權(quán)版圖，亦透露了農(nóng)夫山泉的利潤數(shù)據(jù)。

從公開信息可見，隱形富豪鐘睒睒對“養(yǎng)生堂家族”企業(yè)的控股比例極高，旗下核心企業(yè)負債率均較低。更耐人尋味的是，2018年，養(yǎng)生堂有限公司首次閃現(xiàn)于A股公司的股東榜。

農(nóng)夫山泉不差錢?

浙江證監(jiān)局信息顯示，2018年12月29日，農(nóng)夫山泉與中信證券簽署了上市輔導協(xié)議的終止協(xié)議。原本參與農(nóng)夫山泉上市輔導的中介機構(gòu)，還包括天健會計師事務所、北京競天公誠律師事務所。

事實上，有關農(nóng)夫山泉上市的消息不絕于耳，最近一次發(fā)生在2018年8月。當時，公司董秘回應稱：“農(nóng)夫山泉沒有上市計劃。”他還表示：“農(nóng)夫山泉10年前開始參加輔導，每次都要報，到現(xiàn)在為止都是例行輔導。公司目前現(xiàn)金流充裕，并沒有上市計劃。”

從上述消息看，農(nóng)夫山泉短期內(nèi)不會謀求上市。但是否如董秘所言，農(nóng)夫山泉真的是因“不差錢”而不想上市?

兄弟公司萬泰生物的預披露招股說明書，透露了農(nóng)夫山泉的財務數(shù)據(jù)。2018年11月披露的招股材料顯示，農(nóng)夫山泉2017年度未經(jīng)審計的凈利潤為33.7億元，2018年上半年凈利潤達20.24億元。截至2017年末，公司總資產(chǎn)164.8億元，凈資產(chǎn)111.4億元;截至2018年6月30日，總資產(chǎn)192.2億元，凈資產(chǎn)131.9億元，由此計算負債率均約32%。

早在2016年6月，萬泰生物就曾遞交過招股申報材料。彼時資料顯示，2014年、2015年，農(nóng)夫山泉合并報表經(jīng)審計的凈利潤分別為13.6億元、15.2億元，截至2014、2015年末，總資產(chǎn)分別為92億元、110億元，凈資產(chǎn)依次是48.5億元、60億元。盡管缺了2016年度的財務數(shù)據(jù)，但兩組數(shù)據(jù)足以顯示，農(nóng)夫山泉這幾年業(yè)績大幅增長，負債率在下降，可能還真的不差錢!

農(nóng)夫山泉官網(wǎng)顯示，除“農(nóng)夫山泉”品牌之外，公司先后創(chuàng)立了“農(nóng)夫果園”、“尖叫”、“水溶C100”、“力量帝”、“東方樹葉”等品牌，在市場上均有一定知名度。

萬泰生物兩度沖刺上市

有心栽花花不開，無心插柳柳成蔭。鐘睒睒旗下核心資產(chǎn)農(nóng)夫山泉尚未登陸資本市場，但他半路收購的萬泰生物，正行進在IPO的路上。

證監(jiān)會網(wǎng)站信息顯示，萬泰生物已兩次預披露招股說明書。該公司主營診斷試劑及疫苗產(chǎn)品，2016年版招股書顯示，2013年至2015年，萬泰生物營業(yè)收入分別為5億元、6億元、6.8億元，凈利潤依次是9623萬元、1.15億元、1.25億元。2018版招股書顯示，2016年、2017年、2018年上半年，營業(yè)收入分別為8.4億元、9.5億元、4.5億元，凈利潤分別是1.31億元、1.5億元、1.01億元。

鐘睒睒“跨界”生物醫(yī)藥源自一筆收購。成立于1991年的萬泰生物最早時是中外合資企業(yè)，后被港資企業(yè)收購。2001年9月，鐘睒睒得知香港公司有意轉(zhuǎn)讓萬泰生物股權(quán)，最終通過旗下養(yǎng)生堂有限公司以1710萬元購得95%股權(quán)。2007年末，變更為股份有限公司。

目前，鐘睒睒直接持有萬泰生物20.2053%的股權(quán)，并通過養(yǎng)生堂間接持有公司63.3526%的股份，合計持有公司83.5578%的股權(quán)，為公司的實際控制人。

萬泰生物本次擬募集資金3.8億元，用于化學發(fā)光試劑制造系統(tǒng)自動化技術(shù)改造及國際化認證項目、宮頸癌疫苗質(zhì)量體系提升及國際化項目等。建成后，預計將實現(xiàn)化學發(fā)光診斷試劑年產(chǎn)能1億人份、疫苗年產(chǎn)能3000萬支。

鐘睒睒的養(yǎng)生堂版圖

盡管擁有高調(diào)的品牌，但浙商鐘睒睒素來低調(diào)，與各類富豪榜“絕緣”。這位種過蘑菇、賣過窗簾、當過記者的65歲營銷奇才，被業(yè)界稱為“獨狼”。據(jù)說，“農(nóng)夫山泉有點甜”“我們不生產(chǎn)水，我們只是大自然的搬運工”等耳熟能詳?shù)膹V告詞，均出自鐘睒睒本人。

商界人士對記者表示，農(nóng)夫山泉的成功跟鐘睒睒特立獨行的性格密不可分，一旦上市，治理結(jié)構(gòu)及股東分歧恐將影響到鐘的權(quán)威，這或許是農(nóng)夫山泉不上市的另一因素。

養(yǎng)生堂家族成員的股權(quán)架構(gòu)，也顯露出“一股獨大”的特征。萬泰生物招股書呈現(xiàn)的信息顯示，養(yǎng)生堂有限公司是核心的控股型平臺公司，鐘睒睒個人持股98.38%，并通過其全資控股的杭州友福持有1.62%股權(quán)，系由其100%控股。2017年末，該公司總資產(chǎn)24.28億元，凈資產(chǎn)22.34億元，當年實現(xiàn)凈利潤2.446億元，可見負債率極低。