春節臨近，港股市場熱況不減。中國最大的互聯網娛樂服務平臺貓眼娛樂(1896.HK)也將于下周一(2月4日)掛牌上市，成為港股市場新成員。

1896年是“公認”的電影傳入中國的日子。貓眼選擇1896作為其股票代碼，不僅意味著貓眼推動了中國傳統影視行業與互聯網的融合，加速了2013年以來中國電影產業數字化轉型步伐，而且也意味著其“互聯網+娛樂”模式代表了未來產業發展的方向。

成功登陸港交所后，貓眼也將開啟新的征程，接下來會給市場帶來怎樣的資本故事、怎樣的想象空間?

全球發售超預期

據悉，貓眼此次IPO全球發行共1.32億股，其中面向機構投資者的國際配售部分獲得超額認購，面向普通投資者的香港公開發售獲得了逾2倍的認購。

公開資料顯示，貓眼是2012年由美團內部孵化的一個業務部門，2016年4月由美團分拆成為一家獨立運營的公司，并引入光線戰略投資完成重組，2017年9月貓眼與微影時代戰略合并。伴隨中國互聯網技術、移動支付以及中國娛樂產業的高速發展，貓眼在短短幾年間快速發展壯大。

如今的貓眼已經是集在線娛樂票務服務、娛樂內容服務、娛樂電商服務、廣告及其他服務于一體的一個綜合性互聯網娛樂服務平臺。

作為即將登陸資本市場的一家明星新經濟公司，貓眼在此次IPO發行中被機構投資者看好。目前，包括IMAX Hong Kong、小米(1810.HK)旗下Green Better、微光創投、華揚聯眾附屬公司Hylink Investment以及Prestige of The Sun在內的五家機構已經確認將作為基石投資者認購入股，貓眼主要股東騰訊也表達了積極的認購意愿。

貓眼娛樂預計未來募集資金30%將主要用于提升綜合平臺實力，30%用于研究開發及技術基建，30%用于拓展業務和潛在投資、收購，其余10%用于補充運營資金。

業績高速成長

一路走來，作為“高速賽道上的領跑者”，貓眼的高速成長離不開業績快速增長、業務結構優化、多元化發展的內核驅動。

根據艾瑞咨詢報告，按2018年前三季度電影票務總交易額計，貓眼是中國最大的在線電影票務服務平臺，市場份額61.3%。貓眼也提供在線現場娛樂票務服務，根據艾瑞咨詢報告，以2018年上半年總交易額計，貓眼是排名第二的在線現場娛樂票務服務平臺。

通過招股書三年的財務數據，可以發現，貓眼在多元化業務布局之下，各項業務都以不同幅度穩步增長，同時整體營收結構在不斷優化。2015-2018年三季度，貓眼在線娛樂票務服務收入增長比率穩定在50%左右，在整體收入結構中的占比從99.6%下降至59.8%;2018年前三季度的娛樂內容服務收入較上年同期4.11億元增長至9.1億元，在整體收入結構中的比重從26.8%上升到了29.8%;廣告及其他服務收入較去年同期0.51億元增長至1.6億元，在整體收入結構中的比重從3.3%上升到了5.2%。

貓眼對于在線票務這一單一主營業務的依賴性在逐步下降，娛樂內容、娛樂電商、廣告服務等成長型業務正在成為現金牛業務，收入占比逐漸擴大，公司整體收入結構更加均衡穩健。

貓眼不僅形成了覆蓋電影產業各環節的全鏈條服務能力，而且其業務覆蓋領域也擴展至劇集、演出、綜藝等娛樂業務之中，形成自我增強的網絡效應和企業生態，具備把握生態系統中商業機遇的能力，并為其帶來更多增長點。

未來發展可期

當下，貓眼已經成為中國娛樂產業數字化創新至關重要的力量。對于即將開啟新征程的貓眼來說，未來發展可期。

貓眼已經將電影行業的經驗和豐富的資源、技術優勢復制到演出、劇集、綜藝等各個娛樂內容領域，來探索中國數字化娛樂的更多可能，貓眼的賽道已經從影視行業擴展到整個泛娛樂行業。

中國娛樂產業發展勢頭增長強勁。艾瑞數據顯示，中國娛樂市場規模2017年為人民幣12830億元，已成為世界第二大市場，僅次于美國。中國娛樂市場規模預計在2022年達到3.2萬億元規模，復合增長率高達20.2%，這個增速超過該行業的全球增速。

貓眼“互聯網+娛樂”平臺戰略下，在“在線娛樂票務、娛樂內容服務、娛樂電商服務”方面奠定的領先優勢，將會充分挖掘娛樂市場高速增長帶來的紅利。貓眼目前擁有1.35億月度活躍用戶、1.19億交易用戶，具有極強的社區黏性，2015-2018年前9個月，平均每個交易用戶貢獻收入從9.2元增長至22.6元，廣泛的用戶覆蓋、高參與度、高黏性、高ARPU值，為貓眼奠定了規模化發展的優勢和商業化變現、營收持續增長的基礎。

3萬億泛娛樂市場+持續高增長的用戶+高活躍高黏性社區，讓貓眼的未來具有極大的價值想象空間，這也是貓眼未來被資本市場看好的重要原因。

隨著移動互聯網技術的發展、公民娛樂消費支出的增長、娛樂消費的個性化及多元化以及娛樂內容品質的持續提升，沿著 “互聯網+娛樂”戰略及多元化業務布局持續發力，貓眼將會在接下來中國娛樂產業高速發展過程中，獲得更大成長機會。