“床墊第一股”喜臨門(603008.SH)跨界影視行業失利，上市后首度虧損已成定局。

自2014年業績出現下滑后，喜臨門2015年豪擲7.2億元現金收購綠城傳媒(后更名為晟喜華視)100%股權，在原有家具業務上加碼影視傳媒。

隨著并購標的并表，喜臨門此后三年營收與凈利整體增幅分別達到1.46倍、2.02倍。但在此期間，喜臨門影視子公司三年業績承諾完成率僅為98.8%。由于影視子公司業績不達預期，喜臨門對其計提商譽減值也成為公司上市以來首次虧損的“罪魁禍首”。公司預計2018年全年凈利潤虧損3.9億元至4.4億元。

針對上述利潤下滑、業務布局等問題，長江商報記者多次致電喜臨門并發送采訪函，截至發稿前，公司尚未有相關回復。

商譽減值致全年預虧超4億

日前，喜臨門披露業績預告，公司預計2018年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損3.9億元至虧損4.4億，扣除非經常性損益后的凈利潤為虧損4.25億至虧損4.75億元。

公告顯示，公司此次業績虧損的原因之一是，本期公司全資子公司浙江晟喜華視文化傳媒有限公司(下稱“晟喜華視”)受影視行業市場和政策變化影響，經營業績預計不達預期，公司擬對收購晟喜華視形成的商譽計提減值準備。長江商報記者注意到，本對影視業務寄予厚望的喜臨門，也因此筆跨界失利將迎來上市以來首年虧損。

公開資料顯示，1993年陳阿裕創立喜臨門前身紹興市喜臨門家具有限公司，2009年進行整體變更后，2012年公司成功在上交所主板掛牌。

然而，在2012年凈利潤突破億元后，2014年喜臨門出現增收不增利，營收與凈利潤分別為12.91億、0.94億，同比增長26.29%、-21.88%。

2015年5月，喜臨門豪擲7.2億元現金完成了對綠城傳媒(后更名為晟喜華視)100%股權的收購，正式向文化傳媒領域展開布局。需要注意的是，此筆交易中，由于晟喜華視凈資產僅為5635.2萬元，7.2億交易對價也意味著增值率高達11.85倍。收購完成后，喜臨門賬面商譽由0增長至6.34億元。

隨著晟喜華視的并表，2015年至2017年，喜臨門分別實現營業收入16.87億、22.17億、31.87億，凈利潤分別為1.91億、2.04億、2.84億。

受到并購意大利沙發生產商米蘭映象51%股權影響，去年前三季度，喜臨門實現營業收入29.64億，同比增長44.78%。但凈利潤1.59億，同比下降22.01%。

三季度經營現金流下降261%

并購催生的華麗業績下，喜臨門資金流轉壓力不容小覷。

彼時，交易對手方也作出了業績承諾，晟喜華視2015年度至2017年度實現扣非后歸母凈利潤分別為6850萬、9200萬、12000萬，合計28050萬元。從完成情況來看，2015年至2017年，晟喜華視分別實現扣非歸母凈利潤7007.46萬元、8432.38萬、12285.19萬，分別占同期喜臨門凈利潤的36.6%、41.2%、43.3%。其中，晟喜華視2016年未完成當年業績承諾，三年累計實現扣非歸母凈利27725.03萬，整體完成率僅為98.8%。

長江商報記者注意到，去年4月份喜臨門曾公告稱將對晟喜華視應收款項的會計估計進行變更。去年上半年，公司相應調減了報告期內晟喜華視資產減值損失3056.7萬元，直接導致其凈利潤調增2501萬元。去年中報顯示，報告期內晟喜華視實現凈利潤5042.45萬元。若除開此部分影響，晟喜華視當期實際凈利潤約為2541萬元，較上年同期的2663.7萬元下降5%左右。

此外，由于影視行業普遍存在應收賬款和存貨較高現象，盡管晟喜華視貢獻超四成業績，但喜臨門現金流壓力也與日俱增。2015至2018年三季度，喜臨門經營性現金流量凈額為2.87億、2.79億、2.22億、-3.34億，同比增617%、-2.7%、-20.4%、-261.94%，與同期凈利潤增速背離，反映其利潤“含金量”變差。

截至去年三季度末，公司存貨余額為9.05億元，與應收票據及應收賬款合計23.8億，占公司期末流動資產的比例達68%。

需要注意的是，近年來喜臨門主營業務民用家具產品的利潤空間也在不斷收窄。受此影響，2015年至2017年喜臨門民用家具毛利率分別為39.19%、35.8%、33.01%，較上年同期分別減少0.63、3.39、2.79個百分點。