(原標題：微信大號“咪蒙”消失背后 A股公號天價收購漸入寒冬?)

導讀

2月21日，一位新媒體行業從業者告訴21世紀經濟報道記者，“上市公司更看重商業變現，而公號做到一定粉絲規模后，內容創新和產出都需要時間， 這個過程中就會有很多矛盾。”

2月21日中午，擁有1400萬粉絲、日活超過300萬的微信公眾號“咪蒙”自主注銷!其旗下矩陣號“才華有限青年”也顯示自主注銷。

在此之前，咪蒙旗下團隊“才華有限青年”創作的《一個出身寒門的狀元之死》一文刷屏朋友圈，不過，劇情隨即反轉，該內容被證實為造假，人民日報也發文批評其“文章漏洞百出，炮制造假痕跡明顯”，并呼吁“公眾號當有公心，自媒體應當自重”。

2018年，一度還被A股上市公司看好的微信公號，轉眼已感到陣陣寒意。

曾幾何時，短短40天內，就有瀚葉股份(600226.SZ)、利歐股份(002131.SZ)、驊威文化(002502.SZ)等上市公司終止天價收購微信公號的計劃。

仍在堅持者，如星期六(002291.SZ)、美盛文化(002699.SZ)，也在內容投入和商業變現之間，尋求平衡。

隨著監管環境日漸趨嚴，微信公號還能為相關上市公司帶來多少紅利?

三公司止步收購

失意者的面孔總是相似的。

2018年的短短40天內，有三家上市公司終止聯姻微信公眾號的步伐。

2018年10月12日晚，利歐股份表示，終止以23.4億元現金收購蘇州夢嘉傳媒有限公司(一家主營微信自媒體的內容營銷公司)75%股權的計劃，理由是“鑒于近期證券市場的巨大波動，協議各方對標的公司估值存在較大差異”。

要知道，距離其宣布這一收購計劃，僅僅過去了一個月時間。

蘇州夢嘉是一家主營微信自媒體內容營銷的互聯網公司，目前已積累2.8億(不去重)的訂閱用戶，旗下公眾號數量合計4825個，每年為快消、服裝、化妝品、3C、食品、家居、保健品、金融、小說、在線娛樂等行業約2500名客戶提供服務。

對于這筆收購，利歐股份給出了溢價12倍的估值，而23.4億元的收購價格，也是相當豪氣，相當于利歐股份2018年上半年營收(65.63億元)的四成左右。

對于停止牽手蘇州夢嘉的下一步打算，2月21日，利歐股份證券事務部告訴21世紀經濟報道記者，“暫時沒有類似的收購計劃”。

瀚葉股份也是因為天價收購微信公號而聞名A股。

2018年10月26日晚，瀚葉股份公告稱終止38億收購依托“微信生態圈”的深圳量子云科技有限公司100%股權，原因是“當前資本市場環境及產業政策發生變化”。

6個月前，瀚葉股份公布了這一收購計劃，量子云旗下有將近1000個微信公號，累計粉絲2.4億人。

“981個微信公眾號，估值38億元”，該重組方案拋出后，市場對其“估值的公允性及經營可持續性”、“公號真實粉絲數量”提出了質疑。

盡管瀚葉股份隨后將量子云的整體估值由38億元下調為32億元，不過這一收購計劃終究未成。

有投資者提問“停止收購量子云”之后，“公司有下一步進軍新興行業的打算嗎?”

瀚葉股份在10月31日的公告中回復，“將根據市場環境及政策等多方面因素做出經營決策推動公司發展。未來將繼續推進文化娛樂發展戰略”。

從2018年6月5日停牌到11月22日復牌，驊威文化的15億收購計劃，也是宣告泡湯。

其收購對象是擁有自媒體矩陣的旭航網絡，2017年開展城市新媒體業務，旗下自營的微信公眾號有“最愛杭州”、“印象杭州”、“魅力上海”“北京大北京”等。

驊威文化稱，由于資本市場環境發生重要變化，目前的客觀條件不利于繼續推進收購交易而終止這一計劃。

“今年會考慮市場環境、監管環境等變化，再具體做決策”，2月21日，驊威文化證券事務部人士告訴21世紀經濟報道記者。

上述收購案例中，微信公眾號的天價估值以及持續盈利能力往往成為市場最為關心的問題。

數據顯示，蘇州夢嘉預估增值率為2164.9%。量子云增值率達2818.96%、旭航網絡增值率更是高達4793.84%。

這些因素也同樣受到監管層的密切關注。

如深交所就要求利歐股份詳細披露夢嘉傳媒當前運營微信公眾號的詳細情況，以及交易的定價依據與合理性。

驊威文化則被深交所要求說明旭航網絡相比同類別微信公眾號營銷企業的核心競爭力，持續盈利能力;而上交所則要求瀚葉股份說明量子云短期內估值大幅上漲的原因及合理性。

公號紅利空間收窄?

當然，收購微信公號的公司中，也不乏成功案例，如星座類公號同道大叔就被美盛文化收入囊中。

2016年底，美盛文化公告，其控股股東美盛控股以2.17億元，收購同道文化72.5%的股份。同道大叔的原作者蔡躍棟通過這筆交易套現1.78億元。

以“吐槽星座圖文微博”出名的同道大叔，2015年4月由蔡躍棟創立，截至2016年9月，其微信公眾號粉絲突破500萬。此外，同道文化2016年上半年營業收入為2442萬元，凈利潤為617萬元。

不過，資本聯姻公號的故事似乎沒那么美好。

據自媒體數娛夢工廠公開透露，2018年7月，在被美盛收購的兩年之后，同道大叔創始人蔡躍棟在微信朋友圈中曾向美盛“開火”，言辭間矛頭直指同道大叔現有管理層的不作為，并稱“以后同道大叔的業務都別找我”。

兩年后，蔡躍棟再度談起這場并購時卻一改當初的口吻：美盛有收購同道文化的能力，但是不一定有管理好同道文化的能力。

同道大叔現任CEO章晉源則有不同意見，其認為，在收購后的兩年時間里，同道大叔無論在粉絲數量還是認同上都有了長足的發展，真正從一個網紅IP向品牌運營邁進。

2月21日，一位新媒體行業從業者告訴21世紀經濟報道記者，“上市公司更看重商業變現，而公號做到一定粉絲規模后，內容創新和產出都需要時間， 這個過程中就會有很多矛盾。”

另一個案例是，“女鞋第一股”星期六收購杭州遙望網絡股份有限公司88.5651%股權一事。

這一收購的申請，在2018年12月6日獲得證監會審核有條件通過，由此，遙望網絡也與上市公司重組實現“曲線上市”。

成立于2010年的遙望網絡，2015年12月14日掛牌新三板，前期運營過游戲相關業務，后轉從事互聯網廣告分發及營銷、手游推廣與聯運等。

根據11月27日的重組修訂稿，這一收購的總價是17.71億元，其中，星期六擬以現金支付交易對價4.72億元，擬以發行股份支付交易對價12.99億元。

值得一提的是，遙望網絡的名字并非首次在重組報告書中出現。

360借殼上市報告書中，2017年上半年360向遙望網絡全資子公司游菜花的流量采購分成達7075萬元，這也揭開了遙望網絡作為360第一大流量供應商的身份。

星期六稱，借助收購遙望網絡，可以整合各類優質和中長尾流量資源，為廣告主提供更加多樣化的互聯網營銷服務，有利于進一步完善互聯網營銷產業鏈布局。

“遙望網絡與一般的公號還不太一樣，后者偏重于內容創作，前者則偏向于數字營銷，所以往往跟快消類的企業黏合度會更好一點。”一位長期關注移動互聯網行業的分析人士對此認為。