2018年年報顯示，康師傅方便面及茶飲料業績繼續上升，而水和果汁的業務均有大幅下滑，跌幅分別為23.65%和10.08%，向來以低價著稱的康師傅包裝水為何買不動了?

《投資者網》陳婷

自2017年開始回暖，康師傅(00322.HK)的方便面業務在2018年繼續保持穩定增勢，飲品業務也在正向增長。然而，按銷售額計算，康師傅方便面的市場占有率從2015年的54.5%下滑至2018年的47.1%;茶飲料市場占有率35.5%，達到歷史最低。與此同時，康師傅的包裝水市占率也在接連下滑，業績跌幅甚至突破23%，面對近期瓶裝水市場的風起云涌，1元的康師傅包裝飲用水還能占有一席之地嗎?

業績回暖

2019年3月25日，康師傅控股發布的2018年財報數據顯示，2018年康師傅營收達606.86億元，同比增長2.94%，凈利潤24.63億元，同比增長35.42%。其中，方便面業務營收達239.17億元，同比增長5.73%，占集團收益39%;飲品業務達353.13億元，同比增長1.61%，占集團收益58%。

(圖表來源：公司年報)

尼爾森數據顯示，2018?年整體方便面市場銷量同比增長3.2%，銷售額同比增長8%。統計期內，康師傅的銷量市場占有率為43.3%，銷售額占有率為48.2%，居市場第一位。值得注意的是，康師傅的方便面業務在2017年重現正向增長勢頭的基礎上進一步升溫。有業內人士指出，方便面市場的回暖源自于愈演愈烈的外賣高價化趨勢。

康師傅的方便面業務在2013年之后開始出現下滑趨勢。2014年至2016年，康師傅方便面的業績增速分別為-4.49%、-12.69%和-4.04%。彼時，外賣市場正在加速擴張，為了養成用戶習慣，外賣產業參與方選擇以價格補貼的形式提高用戶粘性，一份外賣只需十幾元甚至幾元。多樣化選擇以及低廉的價格擠壓了方便面的生存空間。然而，隨著外賣產業的進一步成熟，現已發展成寡頭競爭的局面，燒錢補貼的模式亦被逐步取代，外賣也變得“越來越貴”，于是在市場上開始出現“外賣自由”正在遠離，“桶面自由”時代來臨的聲音。對于方便面業務在2017年開始回暖并在2018年增勢保持良好是否與外賣業務有關，《投資者網》致函康師傅，對方未予以置評。

康師傅的2018年業績顯示，在方便面業務上，高價袋面及容器面拉動了該板塊業績的增長，相反，中價袋面和干脆面及其他則表現不佳。對此，康師傅在公告中表示，公司關注中產階級崛起及消費的持續升級，逐步布局高端及超高端市場，以此引領行業升級。

2018年11月，康師傅推出了“Express速達面館”等高端新品，產品的目標人群是追求生活品質的高端人群。“Express速達面館”系列共有“紅燒牛肉面”、“蔥燒豬排面”、“川辣牛肉面”和“香辣牛肉面”四種口味，平均售價約為25元一碗。?

反觀康師傅的第二大業務——飲品，2018年業績演示材料顯示，碳酸飲料及茶飲料呈現正向增長，然而水業務及果汁業務的銷售額呈現負增長，增長率分別為-23.65%和-10.08%。值得注意的是，康師傅水業務的業績從2013年開始下滑(同比下降0.62%)，在2017年出現過短暫的微弱上升(同比增長1.54%)之外，在剩下的年度內，水業務的業績跌幅均超過15%，在2018年跌幅突破23%。

康師傅的水賣不動了嗎?

(圖表來源：公司年報)

水生意受挫

公開資料顯示，康師傅旗下共有“涵養泉”、“優悅”和“康師傅包裝飲用水”三款包裝水。康師傅表示，在水業務方面，公司推行多價格策略。中價水“優悅”的營銷可謂最足，產品曾多次出現在“歡樂頌2”、“急診科醫生”等電視劇中，并多次參與公開場合活動，包括“一帶一路媒體合作論壇”等會議和NBA等運動營銷。高價水“涵養泉”則與上海迪士尼合作。“康師傅包裝飲用水”更是以“超低價”在市面上售賣，在推出新版與熊出沒IP結合的包裝后，康師傅包裝水(550ml)的零售價從1元升至2元。然而，打出多種價格的康師傅飲用水也止不住連年下滑的市場占有率。

(圖表來源：公司年報)

2017年7月，康師傅接連出售旗下5家工廠，由漳州伊萊福食品有限公司(以下簡稱“伊萊福”)接盤，而這些生產企業主要負責生產和銷售即飲茶、果汁飲料、碳酸飲料，同時也包括瓶裝水。交易完成后，伊萊福將成為5家生產銷售企業的唯一股東，持股比例均為100%。

據中商產業研究院發布的《2018-2023年中國瓶裝水行業市場前景及投資機會研究報告》數據顯示，2017年我國瓶(灌)裝水制造行業銷售收入近1500億元，凈利潤突破160億元，而高端水市場及家庭用水正在成為新一輪的消費趨勢。

眾多國產高端水企業也在開始跑馬圈地，瓶裝水市場正在聚焦面向高端水市場。農夫山泉推出高端定制瓶裝水、華彬集團引入VOSS以及可口可樂上線Valser。

與此同時，告別瓶裝水市場三年的樂百氏確認恢復瓶裝水業務并將率先在華南、西南等地銷售，樂百氏礦泉水和純凈水售價在2元左右。

面對此起彼落的市場動態，康師傅是否能重振瓶裝水業務，一切都還未知。但在公司的財報上，就連向來獲得業內普遍認可的康師傅渠道資源優勢也在不斷削弱，經銷商的數量在不斷減少。作為康師傅經銷商之一的鄭先生告訴《投資者網》，康師傅的包裝飲用水售價低，幾乎沒有利潤可言，許多經銷商都不愿代理售賣。

康師傅在2018年業績報告中指出，隨著一二線城市消費升級趨勢的持續、低線城市對高性價比產品需求的增加等變化，消費需求呈現多元化趨勢并為市場發展帶來相當的潛力。相應地，渠道繼續呈現碎片化趨勢，網上零售、餐飲市場、便利店均快速成長，這些環境變化為康師傅發展帶來機遇與挑戰。

而康師傅在發布2018年年度業績時亦同時發布不再公布及刊發季度財務業績的公告，公司稱以使投資人能更關注業務的長期趨勢，并降低公司的費用及行政負擔，令公司管理層更專注于公司的運營及戰略。有分析師表示，這表明了康師傅對其經營前景缺乏信心。

值得一提的是，近日，歐睿咨詢(Euromonitor)發布“Top 100 Megabrands”白皮書，公布全球最大100個快速消費品牌，前三名分別是可口可樂、百事可樂、雀巢咖啡，康師傅排名十二，位列中國第一。