時隔七年，電科數字(600850.SH)再啟對柏飛電子的收購。
11月10日晚間，電科數字披露重組草案，公司擬以發行股份的方式收購柏飛電子100%股權。通過整合實控人中國電子科技集團旗下優勢資源，上市公司將逐步打造行業數字化解決方案龍頭企業。
長江商報記者梳理發現，早在2014年，柏飛電子就曾出現在上市公司的重組名單之列。彼時，電科數字還是華東電腦，擬收購包括柏飛電子在內的三家公司，但2016年此筆交易終止。
與前次相比，柏飛電子的盈利能力和估值水平水漲船高。本次交易中，柏飛電子全部權益價值評估值為23.36億元，較七年前重組時增長16.43億元，增幅約為237%。2020年，柏飛電子凈利潤1.15億元，較2014年增長440.9%。
繼續收購柏飛電子，電科數字表示將夯實在金融科技、工業互聯網等行業的邊緣計算和邊緣智能的關鍵技術能力，提升行業數字化解決方案的競爭力。
標的估值由6.93億增至23.36億
此次重組實質上是中國電子科技集團旗下的資源大整合。
目前，中國電子科技集團間接持有上市公司37.15%股權，為上市公司實控人，中國電子科技集團也是國務院國資委管轄下的國有獨資公司。
本次交易中，交易對手方中的三十二所為上市公司控股股東，標的公司控股股東電科數字集團以及第四大股東中電國睿均為中國電子科技集團控制的企業。
資料顯示，電科數字原本名為華東電腦，以計算機、電子及通信設備、系統集成等為主業，是國內老牌的IT基礎設施建設的服務提供商，上市至今已有27年。
2011年是華東電腦向云計算解決方案和服務提供商的轉型之年，通過內部資源整合和業務結構調整，公司開始專注于計算機高端產品銷售和服務、智能建筑和軟件開發三大業務。
2014年，華東電腦啟動重組，柏飛電子首次出現在其重組名單中。彼時，以2014年4月30日為評估基準日，柏飛電子100%股權預估值為6.93億元，增值率268.4%，交易價格為6.9億元。
不過，2015年8月，重組上會前夕，中國電子科技集團提出暫緩實施本次資產收購事宜。2016年10月，公司正式宣布此筆收購終止。
直至今年3月份，已經更名為電科數字的上市公司拋出重組預案，擬通過發行股份及支付現金方式收購雅迅網絡99.76%股份及柏飛電子100%股權。同時，擬向電科投資、中國電子科技財務有限公司非公開發行股份募集配套資金不超過5億元。
但此后，電科數字表示對雅迅網絡的審計、評估及法律盡職調查工作量較大，預計短期內難以完成，為提高交易效率，公司決定只收購柏飛電子100%股權，并取消募資。
本次交易中，柏飛電子股東全部權益價值評估值為23.36億元，與合并口徑歸屬母公司的股東全部權益相比增值16.79億元，增值率255.1%。在此基礎上，交易各方確定柏飛電子100%股權的交易價格為23.36億元。
與七年前相比，雖然評估增值率均超過200%，但柏飛電子的整體估值增長16.43億元，增幅約為237%。
盈利能力明顯提升承諾四年賺7.35億
資料顯示，柏飛電子從事嵌入式系統關鍵軟硬件業務，主要產品包括嵌入式計算機、高性能信號處理、高速網絡交換、數據記錄存儲及信息處理模塊等。
電科數字主要為金融、互聯網等行業客戶提供高安全可信、業務數字化、應用上云、物聯網絡、數據運營、業務智能等解決方案和專業服務。
再次重組柏飛電子，此時的電科數字已經進一步明確了戰略定位，重點聚焦金融科技、工業互聯網等行業數字化轉型，并且已經在金融科技領域行業數字化解決方案方面積累了多年的經驗。柏飛電子并入后，電科數字可以利用柏飛電子強實時、高性能、高安全的軟硬件系列產品，增加提升解決方案中的自有產品比例，提升附加值，提高收入利潤率。
同時，柏飛電子能夠疊加上市公司在金融科技、工業互聯網的優質客戶資源，協助柏飛電子進入以上新的行業市場。
長江商報記者注意到，隨著整體估值較七年前增長逾兩倍，柏飛電子的盈利能力也在持續提升。
根據前次重組方案，2013年和2014年，柏飛電子分別實現營業收入1.29億元、2.03億元，歸母凈利潤3971.31萬元、3753.51萬元。
此次重組草案顯示，2019年至2021年上半年，柏飛電子分別實現營業收入4.15億元、4.24億元、1.62億元，歸母凈利潤1.28億元、1.15億元、2263.96萬元，扣非歸母凈利潤1.22億元、1.09億元、2249.59萬元。其中，去年柏飛電子的營收和凈利潤相較于2014年時分別增長109%、440.9%。
而近幾年來電科數字盈利能力整體穩步提升，但利潤增速一直不高。2018年至2020年，電科數字分別實現營業收入73.03億元、77.79億元、81.3億元，凈利潤3.03億元、3.22億元、3.17億元，增速分別為4.84%、6.26%、-1.26%。
今年前三季度，電科數字實現營業收入66.23億元，同比增長27.32%;凈利潤2.61億元，同比增長5.82%。
本次交易中，交易對手方作出業績承諾，2021年至2024年，柏飛電子的凈利潤將分別不低于1.38億元、1.63億元、1.97億元、2.37億元，合計不低于7.35億元。
可以預見的是，如果本次重組順利實施且柏飛電子如期完成業績承諾，電科數字的盈利能力將得到明顯提升。
