接連對外并購，使得龍凈環保(600388.SH)業務領域及規模快速擴張。

作為全國首家大氣環保上市公司，龍凈環保近年來在專注于大氣環保主業的基礎上，通過收購新大陸環保、德長環保、臺州德長等公司，積極拓展水資源治理、固廢處理等新業務領域。

7月7日晚間，龍凈環保披露業績預告，公司預計今年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.9億元至4.2億元，同比增長92.12%至106.9%。

同時，龍凈環保宣布新的并購計劃，公司擬作價4.2億元收購江蘇弘德環保科技有限公司(以下簡稱“弘德環保”)100%股權，進一步擴大并夯實在重點區位的優質危廢項目布局，提升公司在危廢領域的競爭實力和行業地位。

目前，弘德環保名下的項目還處于工程收尾、竣工驗收階段，去年弘德環保尚未實現營收，2020年末的凈資產為1.8億元。

標的項目未投產尚未產生營收

7月7日晚間，龍凈環保披露對外收購公告。上市公司擬以現金方式收購弘德環保100%股權，以獲得弘德環保名下豐縣工業廢物綜合處理項目相關的全部資產和業務。本次收購價款為4.2億元。

公告顯示，弘德環保成立于2015年10月，注冊資本1.8億元，主營新型工業廢物利用技術的研發，廢物檢驗檢測等。截至2020年末，弘德環保總資產2.82億元，負債總額1.02億元，凈資產1.8億元。但弘德環保尚未開展危廢處置業務，未實現營收。

據介紹，弘德環保名下擁有“豐縣工業廢物綜合處理項目”，該項目占地203.9畝，建設處理規模為4.8萬噸/年焚燒處置+3萬噸/年(29.24萬方庫容)剛性填埋的工業危廢處置項目。項目于2019年11月正式開工建設，目前處于工程收尾、竣工驗收階段。

值得關注的是，龍凈環保并未對弘德環保進行評估，弘德環保也沒有公開可參考的股權市場價格。龍凈環保稱本次交易的成交價格主要是基于對標的公司當前及未來經營情況的判斷，結合危廢行業同類可比交易的估值水平，經交易雙方溝通協商后確定。

由于弘德環保預計2021年底投產，根據標的公司所在的江蘇省危廢處理市場現狀，綜合考慮市場競爭情況及處置價格波動情況，公司預計2022年完整年度弘德環保凈利潤對應水平不低于6000萬元，本次收購股權價格的市盈率水平約7倍。

不過，龍凈環保認為，通過收購弘德環保，公司可進一步擴大并夯實在重點區位的優質危廢項目布局，提升公司在危廢領域的競爭實力和行業地位。其次，運營類業務的收入和利潤占比將進一步提升，有助于公司完善“高端裝備制造+EPC工程服務+公用設施運營”這一穩定、可持續的業務模式。后續公司將對持有的危廢項目進行協同整合，通過導入技術和管理優勢提升其運營水平和經營業績，以獲得更好的投資回報。

收購多家公司拓展新業務領域

收購弘德環保是龍凈環保近年來積極向生態環保全領域進軍的其中一步。

據了解，龍凈環保是我國生態環保行業的領軍企業之一、全國首家大氣環保上市公司，也是全球最大的大氣污染治理設備研發制造企業。專注于大氣環保主業的龍凈環保，在保持行業龍頭地位的同時，近兩年通過對外并購，拓展水資源治理、固廢處理等新業務領域。

長江商報記者梳理發現，2018年，龍凈環保收購新大陸環保100%股權，同時自身組建水務事業部承接工業廢水處理項目。2019年公司收購德長環保99.28%股份，以獲得德長環保旗下樂清市柳市垃圾焚燒發電項目、平湖市生態能源PPP項目相關的資產和業務。2020年，龍凈環保收購臺州德長，以提升公司在危廢處理領域的競爭實力。

隨著多家公司的并表，2018年和2019年，龍凈環保分別實現營業收入94.02億元、109.35億元，同比增長15.9%、16.3%，凈利潤8.01億元、8.51億元，同比增長10.62%、6.22%。

不過，在疫情影響項目進度開展的情況下，龍凈環保2020年實現營業收入101.81億元，同比減少6.9%，凈利潤和扣非后凈利潤7.03億元、4.85億元，同比減少17.42%、27.71%。

疫情帶來的低基數效應以及訂單量提升，今年一季度，龍凈環保實現營業收入19.03億元、凈利潤1.41億元，同比分別增長26.14%、108.02%。

宣布收購弘德環保的同時，龍凈環保披露業績預告，公司今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.9億元至4.2億元，同比增長92.12%至106.9%，主要因報告期內公司加大市場開拓力度，積極組織生產及項目安裝，按訂單要求及時進行項目的交付驗收，工程業務結算的收入利潤增加。

頻頻對外收購以及加大項目投資，項目投資回報以及公司的資金情況也需要引起關注。日前新世紀評級公司就在對龍凈環保的評級報告中指出，近年來公司通過投資、收購，大力拓展水處理、固廢處理等其他環保業務，剛性債務規模快速擴張，債務負擔加重。

截至今年3月末，龍凈環保的剛性債務規模較上年末增加1.32億元至48.95億元。其中，包括短期借款、應付票據、一年內到期的長期借款等在內的短期剛性債務合計13.97億元，包括長期借款、應付債券及融資租賃等在內的中長期剛性債務合計34.98億元。

此外，由于公司工程項目周期較長，存貨規模持續增加等因素，2018年至2021年一季度，龍凈環保經營活動產生的現金流量凈額分別為4.14億元、0.17億元、20.94億元、-2.45億元，波動較大。

截至今年3月末，龍凈環保總資產248.11億元，資產負債率73.87%。近183億流動資產中，應收賬款和存貨分別高達26.39億元、85.51億元，貨幣資金為21.99億元。