2021年5月金融統計數據出爐。6月10日，央行發布2021年5月金融統計數據報告，數據顯示，5月人民幣貸款增加1.5萬億元，比上年同期多增143億元，比2019年同期多增3127億元。此外，5月社融規模增量為1.92萬億元，比上年同期少1.27萬億元，比2019年同期多2081億元。在業內人士看來，5月信貸擴張速度基本符合預期，依然保持平穩增長，且實體經濟信貸需求保持較大規模。結合最新央行表態，在國內經濟保持平穩情況下，貨幣政策穩字當頭，更倚重結構工具，提升政策精準質效。

居民中長期貸款增幅回落

根據央行披露，5月人民幣貸款增加1.5萬億元，比上年同期多增143億元，比2019年同期多增3127億元。分部門看，住戶貸款增加6232億元，其中，短期貸款增加1806億元，中長期貸款增加4426億元;企(事)業單位貸款增加8057億元，其中，短期貸款減少644億元，中長期貸款增加6528億元，票據融資增加1538億元;非銀行業金融機構貸款增加624億元。

5月信貸擴張速度基本符合預期，依然保持平穩增長。從環比來看，5月人民幣新增貸款呈現上漲態勢，而在2021年4月，該項數據為1.47萬億元，尤其是住戶短期貸款，僅增加365億元。

在光大銀行金融市場部周茂華看來，5月人民幣信貸環境保持適度寬松格局，信貸結構理想;居民和企業信貸需求仍保持強勁;隨著國內經濟逐步恢復、經濟活躍度持續增強，內需持續增強，企業對盈利前景樂觀預期，進而增加長期限貸款。

蘇寧金融研究院宏觀經濟中心副主任陶金則告訴北京商報記者，居民短期貸款同比仍然少增，但較上月有所恢復，背后存在消費支撐因素，中長期貸款增加幅度回落，表明購房需求平穩收縮;企業部門短期貸款少增，可能反映了資金周轉和補庫需求在繼續減少，中長期同比保持多增，中長期投資依然有需求和信貸供給的支撐。

中國民生銀行首席研究員溫彬同樣稱，居民部門短期貸款新增1806億元，較上月有所回升;中長期貸款新增4426億元，略少于上月和去年同期，體現了房地產調控政策收緊、房貸利率上行等或對按揭貸款形成一定限制，但少增規模有限則體現了居民仍有一定購房需求。

信貸回暖推動社融數據增長。初步統計，2021年5月社會融資規模增量為1.92萬億元，雖比上年同期少1.27萬億元，但比2019年同期多2081億元。

從數據來看，社融增加規模略低于市場預期，增速繼續下滑。陶金指出，其中企業債券和政府債券的減少是主要因素，企業債券主要受5月《公司信用類債券信息披露管理辦法》開始實施所影響，客觀上明顯提升了發行人的信用資質標準，很多發行人選擇暫緩發行;地方債新增發行也明顯不及預期，與去年地方債發行規模造成的資金冗余現象有關。同時，委托貸款、信托、票據等非標融資繼續收縮，防風險目標并未改變。

M1增速繼續下滑

貨幣供應方面，根據央行發布的金融統計數據，5月末，廣義貨幣(M2)余額227.55萬億元，同比增長8.3%，增速比上月末高0.2個百分點，比上年同期低2.8個百分點;狹義貨幣(M1)余額61.68萬億元，同比增長6.1%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和0.7個百分點;流通中貨幣(M0)余額8.42萬億元，同比增長5.6%。當月凈回籠現金1626億元。

從數據來看，M2增速企穩，略高于市場預期，但M1增速則繼續下滑。陶金認為，在央行流動性緊平衡背景下，短端流動性趨緊，可能在拖累長端流動性趨緊。其中，M2增速較為平穩，背后可能是信貸擴張速度下滑的節奏放緩，財政支出逐漸增加，也增加了銀行存款;M1擴張速度同比較上月繼續下行，可能體現了實體經濟短期投資、補庫、資金周轉等需求的回調。

周茂華則認為，M1同比波動較大，主要受企業活期存款影響，從5月企業存款同比少增、中長期貸款多增看企業對經濟發展前景樂觀，但也需要防范資金脫實向虛，讓信貸資金用在刀刃上;M2同比放緩，主要受政府和企業債券發行下滑、基數效應等因素影響，但從兩年均值看，M2同比增速高于2019年同期，反映目前國內貨幣信貸環境保持適度寬松格局。

另在人民幣存款方面，數據顯示，5月人民幣存款增加2.56萬億元，同比多增2521億元。其中，住戶存款增加1072億元，非金融企業存款減少1240億元，財政性存款增加9257億元，非銀行業金融機構存款增加7830億元。

“從同比看，5月住戶、企業、財政存款同比都是少增，非銀金融機構明顯多增;但是兩年均值較2019年均是多增。反映內需持續復蘇，企業投融資持續需求回暖，居民和財政收入增加，居民理財產品等投資活躍。”周茂華說道。

后續貨幣政策是何走向

針對后續貨幣政策，6月10日，央行行長易綱出席第十三屆陸家嘴論壇進行了最新表態，包括要繼續深化利率市場化改革，釋放貸款市場報價利率改革潛力。要繼續完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，促進內外平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

此外，在保持總量政策適度的前提下，貨幣信貸政策將主要強調兩大結構性方面。一是扎實推動綠色金融發展。二是堅持發展普惠金融。將完善綠色金融標準體系、建立氣候環境信息披露制度;此外，也將繼續運用結構性貨幣政策工具，發揮部門政策合力，引導銀行在商業可持續的前提下，加大首貸、信用貸支持力度。

針對貨幣政策后續走向，周茂華指出，從5月公布的金融數據看，目前貨幣信貸、利率環境保持合理適度，結合最新央行表態，在國內經濟保持平穩情況下，貨幣政策穩字當頭，更倚重結構工具，提升政策精準質效。

陶金則說道，按照央行多次的政策表述，短期銀行體系流動性將依然維持平穩狀態，但小幅流動性投放的風格可能會在短期內延續，因而資金利率繼續寬幅震蕩的概率也較大。月中MLF(中期借貸便利)續作的規模可能是重要的政策觀察指標。

“央行可能認為當前穩增長壓力不大的窗口仍在，信用收縮的總體態勢并未改變，當短端流動性趨緊的情況下，央行也不會調整信貸政策。”在陶金看來，后續信用政策仍將保持“穩信用”，總體上保持收縮，但后續隨著經濟動能弱化，長短端的流動性都有可能向上調整。