中小銀行通過轉股協議存款“補血”或將成為新趨勢。6月10日，江西九江銀行發布公告稱，擬申請不超過20億轉股協議存款對接地方專項債資金補充其他一級資本。而就在1個月前，江西銀行也計劃采用同樣的方式進行其他一級資本補充。北京商報記者注意到，除江西外，廣西、內蒙古、四川等地也相繼采用轉股協議存款的方式補充本省中小銀行資本。對此，分析人士指出，轉股協議存款拓展了部分中小銀行補充資本渠道，有助于提升其抗風險能力和服務實體經濟能力。

江西兩銀行相繼試水

根據九江銀行公告，按照江西省財政廳統一部署，該行擬申請開展不超過20億元的轉股協議存款業務對接地方政府專項債資金，全額補充其他一級資本。

轉股協議存款是一種補充中小銀行資本的創新資本工具，由協議存款和轉股兩部分構成，具有“股加債”的雙重屬性。它是將可用于補充中小銀行資本的地方政府債券資金以存款的形式注入目標銀行，補充目標銀行資本，同時在滿足一定條件時還可以轉為普通股，或者在轉股協議存款到期或可贖回后由目標銀行還本付息。

北京商報記者注意到，九江銀行本次存款主體為九江市財政局，定向發行對象為九江市國資委下屬的合格市級國有企業。在發行利率方面，根據江西省地方政府近期債券發行的利率情況，專項債的利率范圍預計為2.5%至4.5%。轉股協議存款每半年付息一次，利率與對應的地方政府專項債發行利率適配。當九江銀行核心一級資本充足率低于5.125%，協議存款將階段性轉為普通股，計入核心一級資本。

在資本充足率方面，根據九江銀行2020年年報，報告期內，該行的資本充足率為10.71%，相較于上年同期下降了0.93個百分點;一級資本充足率及核心一級資本充足率均為9.02%，同比增長了0.05百分點。

九江銀行并非是江西首家采用轉股協議存款的方式補充資本的銀行。5月5日，江西銀行也曾發布公告表示，該行擬申請開展不超過39億元的轉股協議存款業務對接地方政府專項債券資金，全部補充其他一級資本。與九江銀行相同，當江西銀行核心一級資本充足率低于5.125%，協議存款將階段性轉股計入核心一級資本。

談及轉股協議存款誕生的背景，中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英告訴北京商報記者，去年疫情使得一些欠發達地區經濟受到了一定影響，地方性銀行的經營也存在一些例如不良貸款上升等風險，因此就需要當地政府采用多元化資金注入的方式來補充銀行資本，提高其抗風險能力。

多地探索專項債注資新路徑

九江銀行、江西銀行能通過轉股協議存款進行“補血”離不開政策層面的支持。2020年7月，國務院常務會議決定，在2020年新增地方政府專項債限額中安排一定額度，允許地方政府依法依規通過認購可轉債等方式，探索合理補充中小銀行資本金的新途徑。優先支持具備可持續市場化經營能力的中小銀行補充資本金，增強其服務中小微企業、支持保就業能力。

根據上述政策及安排，財政部已在2020年新增地方政府專項債務限額中安排人民幣2000億元，用于地方政府認購合格資本工具或者以注資的方式向中小銀行階段性補充資本金。

隨后，包括廣東、廣西、內蒙古、江西在內的多省份陸續啟動專項債發行，但各地采用的注資方式卻不盡相同。江西省采用轉股協議存款的方式補充資本，專項債額度共有79億元。在江西之前，同樣采用轉股協議存款的還有廣西、內蒙古和四川。以內蒙古為例，根據內蒙古自治區財政廳披露的文件，2020年該自治區政府專項債發行金額為85億元，分兩期發行。第一期計劃發行規模為55億元，用于認購內蒙古銀行其他一級資本補充工具之轉股協議存款;第二期為30億元，用于認購鄂爾多斯銀行的轉股協議存款。兩期專項債都是10年期，每半年付息一次，本金自第六年開始償還，每年償還20%。

與江西等地不同，稍早前，廣東等地則是通過地方國資平臺間接入股的方式補充中小銀行資本。例如，廣東省將募集100億中小銀行專項債通過廣東粵財投資控股有限公司間接入股郁南農信社、普寧農商行、揭東農商行和羅定農商行，以此來補充四家銀行資本金。

對于兩種注資方式具體有何差異，光大銀行金融市場部分析師周茂華認為，與廣東等地金控入股的方式相比較，轉股協議存款，一方面少了金控的中間環節;另一方面，退出方式也存在差異，“廣東等地的中小銀行采取市場股權轉讓退出，而轉股協議存款退出期限、成本、付息等都是給定的”。

中小銀行補充資本進行時

按照江西省79億元專項債額度計算，九江銀行、江西銀行按計劃投入合計為59億元，意味著省內中小銀行還有機會通過轉股協議存款進行資本補充。

在周茂華看來，轉股協議存款轉為一般存款可以直接提升銀行“存貸比”等監管指標，對于部分非上市中小銀行來說，協議存款補充資本準入門檻低，不受銀行是否上市的限制，適用面更廣。具體而言，其一是拓展了部分中小銀行補充資本渠道，有助于提升抗風險能力和服務實體經濟能力，尤其是推動中小銀行聚焦小微民營企業服務;其二是存款資金規模一般較大、資金來源穩定(期限較長);其三是審批流程也相對簡單。

資深銀行業分析人士王劍輝則進一步分析道，轉股協議存款可計入銀行的一級資本，重要性相當于優先股和可轉債。同時，該存款由地方政府直接劃撥，相較于優先股和可轉債等注資方式，融資較為容易，周期也相對較短。

對于未來轉股協議存款發展趨勢，王紅英預測，從中長期來看，這種針對地方銀行的補充資本模式會越來越普遍。

不過轉股協議存款仍存在一些劣勢。周茂華表示，轉股協議存款對于部分中小銀行來說，相當于增加負債，一般來說，協議存款期限和成本要與專項債的發行利率、期限匹配。

王劍輝也指出，該存款利率高于一般存款利率，所以對于銀行而言，一定程度上提升了融資成本，另外還存在潛在的股權稀釋問題，銀行需要和中小股東及時協商溝通。