近日，探長讀財注意到拍拍貸官網(wǎng)新增了兩張大圖，第一張大圖的主題是企業(yè)社會責任，拍拍貸披露公司使命為“金融觸手可及，信用改變中國”。第二張大圖的主題是公益，拍拍貸披露公司聯(lián)席CEO張俊及副董事長李鐵錚為梁山地區(qū)兒童送去3193件物資。

探長讀財注意到，拍拍貸確實讓貸款變得極為方便，也連續(xù)三年為涼山地區(qū)兒童送去物資。然而，相比拍拍貸長期占據(jù)聚投訴排行榜前10名，累計超1.2萬件投訴顯得黯然無光;相比2019年上半年13.64億元凈利潤，2018年凈利24.7億元凈利潤可謂九牛一毛。

事實上，拍拍貸一年賺二十幾億的背后，是拍拍貸1.02億注冊用戶，以及綜合年化61%的利率。

借款綜合年化費率61%

探長讀財注冊拍拍貸，完成身份認證和人臉識別之后，獲得9000元額度。拍拍貸頁面顯示，借款9000元，分9期償還，每月還款金額為1269.9元，借款年化利率為35.98%。

然而，探長讀財以IRR公示計算，拍拍貸綜合年化費率高達61%。

事實上，無論拍拍貸自己公布的35.98%，還是探長讀財計算的61%，均超過人民法院支持民間借貸利率24%上限。同時，拍拍貸綜合年化費率61%，也遠超過現(xiàn)金貸利率36%紅線。

在此之前，每日經(jīng)濟新聞曾發(fā)布調(diào)查報道“害死多條人命的校園貸死灰復(fù)燃,年化利率最高達199%”一文顯示，獲得紅杉資本、光速中國、諾亞財富、君聯(lián)資本等投資的拍拍貸，不顧國家校園貸禁令，仍然讓學(xué)生獲得了貸款。據(jù)測試學(xué)生小強反饋，其在拍拍貸獲得了13000元的授信額度，成功提現(xiàn)了1000元。

雖然拍拍貸會特意提醒“不向?qū)W生貸款”，但實際情況是，身為學(xué)生的小強，從該平臺獲得了貸款。

值得注意的是，探長讀財獲得9000元額度，并成功提現(xiàn)1000元，僅完成拍拍貸兩項認證，一個是身份證照片認證，另一個是活體認證。根據(jù)拍拍貸頁面提示，完成淘寶認證、京東認證、學(xué)歷認證、個人所得稅認證、手機認證、網(wǎng)銀認證、公積金認證之后，還將提高授信額度(簡稱：提額)。

根據(jù)拍拍貸頁面提示，以上任意一項認證，95%的用戶成功提額。

機構(gòu)資金占比到底幾何?

為測試方便，探長讀財申請?zhí)岈F(xiàn)1000元，分3期償還。截至發(fā)稿前，1000元通過審核，探長也已收到“杭州銅板街互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)有限公司”匯入的1000元。借款合同顯示，甲方(出借人)：沒有披露;乙方(借款人)：探長讀財;丙方(服務(wù)方)：杭州銅板街互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)有限公司。

對此，探長讀財致電拍拍貸客服，詢問為何在拍拍貸申請借款，放款機構(gòu)卻是銅板街。拍拍貸客服稱，我們與持牌金融機構(gòu)合作，合同顯示機構(gòu)為貸款方。探長讀財追問，銅板街持有什么金融牌照?對方語焉不詳。

公開資料顯示，銅板街是一家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，主營P2P業(yè)務(wù)，投資方包括華創(chuàng)資本、IDG資本、君聯(lián)資本、聯(lián)創(chuàng)永宣。銅板街在中國互金協(xié)會官網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年7月31日，平臺累計借貸金額2779億元，借貸余額63.94億元。

據(jù)21財經(jīng)上周報道，根據(jù)最新數(shù)據(jù)，拍拍貸2019年7月通過機構(gòu)資金合作伙伴撮合的借款金額占總撮合金額的比例已經(jīng)超過五成，增長至53.2%。同時，財報披露數(shù)據(jù)顯示，拍拍貸2019年第二季度通過機構(gòu)資金合作伙伴的撮合額占比從2019年第一季度的30.9%增長到了44.8%。

據(jù)此計算，拍拍貸二季度機構(gòu)資金占比增長13.9%，平均每月增長4.63%。但根據(jù)最新數(shù)據(jù)，7月拍拍貸機構(gòu)資金占比已增長至53.2%。這也意味著，拍拍貸7月機構(gòu)資金占比增長8.4%。

那么問題來了，拍拍貸機構(gòu)資金占比大幅增長背后，有多少來自P2P平臺資金，有多少來自持牌機構(gòu)資金?如果拍拍披露的機構(gòu)資金部分包含P2P資金，是否說明拍拍貸雖在執(zhí)行“三降”政策，但還是通過合作形式變相用P2P資金放貸?

推薦“砍頭息”21%的現(xiàn)金貸

探長讀財在測試過程中，另一個賬號完成身份認證和人臉識別之后，獲得平臺10800的授信，但申請?zhí)岈F(xiàn)1000元卻審核失敗。不過，拍拍貸提示為探長讀財開通快速審核通道，推薦現(xiàn)金貸平臺包括快魚分期(原急速貸)、有信錢包、77信用、錢站、助力錢包、淘錢寶、信用管家、360貸款導(dǎo)航。

急現(xiàn)貸(原快魚分期)官網(wǎng)資料顯示，快魚分期是智禾科技有限公司旗下現(xiàn)金貸平臺。快魚分期APP顯示，平臺最高可借2萬元，僅需身份證即可申請，最快5分鐘放款，已有173.92萬人在快魚分期成功借款。

探長讀財注意到，急現(xiàn)貸在聚投訴僅28條投訴，但涉及投訴內(nèi)容主要為“砍頭息”。

2019年8月21日，白女士在聚投訴發(fā)帖稱，女兒是大學(xué)生，在沒有工作、收入證明的情況下從急現(xiàn)貸借款4200元，到賬3300元，扣了900元砍頭息，還款兩期，每期800元，共1600元，還欠1700元本金，清賬還要還2932元。平臺利息超過國家規(guī)定很多，這個錢自己要不要還?

根據(jù)白女士描述，急現(xiàn)貸砍頭息高達21%，綜合年化費率高達212%。

壓降借貸規(guī)模挑戰(zhàn)重重

探長讀財注意到，拍拍貸理財產(chǎn)品分為“新彩虹”和散標。其中，新彩虹為自動投標工具，產(chǎn)品期限分為30天、90天、180天。值得注意的是，新彩虹披露的債權(quán)明細與授權(quán)期限并不匹配。例如，新彩虹30天匹配的很多債權(quán)借款期限為30天，新彩虹180天匹配的很多債權(quán)期限也為30天。顯然，拍拍貸要實現(xiàn)出借人與借款人一一對應(yīng)，只能通過債權(quán)轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)。

然而，拍拍貸借款期限(3期、6期、9期)與新彩虹(30天、90天、180天)，只有6期與180天匹配，但借款人的還款方式(等額本息)與出借人的回款方式(一次性轉(zhuǎn)讓退出)不同。毋庸置疑，拍拍貸的自動投標概念，雖然減少出借人資金站崗，同時分散出借人資金風險，但頻繁債權(quán)轉(zhuǎn)讓背后是否涉及資金池，是否存在流動性風險值得探討。

事實上，拍拍貸向出借人提示存在流動性風險，平臺不對債權(quán)轉(zhuǎn)讓完成的時間以及債權(quán)轉(zhuǎn)讓能否全部成功實現(xiàn)做出任何承諾。值得注意的是，雖然拍拍貸提示不承諾債權(quán)轉(zhuǎn)讓完成時間，但一旦平臺出現(xiàn)流動性風險，必然影響投資人的出借積極性，進而產(chǎn)生惡性循環(huán)，拍拍貸也將面臨嚴峻的經(jīng)營環(huán)境。

正因如此，拍拍貸機構(gòu)資金占比大幅增長的同時，P2P撮合借貸資金卻并未發(fā)生明顯變化。探長讀財注意到，近半年以來，拍拍貸每月借貸金額保持在40億元上下浮動。此外，從2019年1月底到2019年7月底，拍拍貸借貸余額也只下降15億元，當前出借人數(shù)則只減少5萬人。

不難發(fā)現(xiàn)，拍拍貸雖在執(zhí)行“三降”政策，并且積極開拓機構(gòu)資金，但P2P撮合借貸資金卻沒有下降。我們有理由相信，拍拍貸轉(zhuǎn)型助貸的能力和決心，但從拍拍貸交易數(shù)據(jù)來看，轉(zhuǎn)型之路說易行難。