繼中國央行將遠期售匯業務的外匯風險準備金率下調為0后，外匯市場自律機制秘書處于近日對外稱，人民幣對美元中間價報價行調整報價模型，逆周期因子正淡出使用。

上述秘書處表示，今年以來，中國外匯市場運行平穩，國際收支趨于平衡，人民幣匯率以市場供求為基礎雙向浮動、彈性增強。據了解，近期部分人民幣對美元中間價報價行基于自身對經濟基本面和市場情況的判斷，陸續主動將人民幣對美元中間價報價模型中的“逆周期因子”淡出使用。

該秘書處稱，調整后的報價模型有利于提升報價行中間價報價的透明度、基準性和有效性，也是外匯市場自律機制中市場主體發揮作用的體現。

事實上，自2017年人民幣對美元匯率中間價報價模型引入逆周期因子后，伴隨著人民幣的升貶值預期，逆周期因子經歷過多次調整使用。

從此前的調整規律看，當人民幣匯率出現持續貶值，市場形成單邊貶值預期時，逆周期因子就會被重啟以對沖市場情緒的順周期波動，當人民幣匯率持續升值，跨境資本流動保持穩定時，逆周期因子則會回歸中性。

目前情況更偏向后者，人民幣在過去數月保持升值態勢，跨境資本流動與外匯市場供求關系均較為穩定。

中國央行貨幣政策司司長孫國峰此前指出，人民幣匯率小幅升值是中國經濟面向好的自然反映。人民幣匯率在市場上供求推動下有所升值是正常的，是在有管理的浮動匯率制度下市場供求對匯率形成發揮決定性作用的應有之意。

中國銀行研究院研究員王有鑫表示，逆周期調節因子逐漸淡出使用符合市場形勢變化和政策預期導向。從宏觀背景看，使用逆周期調節因子主要是為了穩定匯率，避免在危機時出現匯率螺旋下行的順周期行為和企業爭相購匯的“羊群效應”，因此，更多是在貶值階段使用，發揮穩定和逆周期調控的作用。

他進一步稱，自5月底以來，市場形勢逐漸好轉，人民幣逐漸進入升值階段，且走勢逐漸穩定。5月28日至今，人民幣升值幅度在7%上下，受此影響，企業結匯率增加，售匯率下降，外匯供求和跨境資本流動形勢改善，外匯市場風險大幅下降。在此背景下，逆周期調節因子逐漸回歸中性符合市場形勢變化，有利于人民幣匯率的穩定和有序波動。

中國國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英提醒說，今年以來，人民幣匯率彈性較強。面對匯率波動，企業應加強風險防范意識，需要改變人民幣不是升就是貶的單邊直線性思維，樹立人民幣匯率雙向波動意識。不要把匯率避險工具當做投機套利工具，承擔不必要風險。

王有鑫預計，在經濟基本面和中外利差帶動下，人民幣將繼續處于強勢階段，不過考慮到四季度歐美可能會出現的二次衰退和金融市場波動可能會帶動美元逆勢反彈，以及監管機構不斷釋放的調控意圖，預計人民幣匯率短期波動性將增大，圍繞潛在趨勢水平上下波動。(完)