歲末年初，公募基金發行新產品的熱情依舊不減，ETF也是其中一類。

近日，華夏基金和華寶基金在爭奪“國內首只食品ETF”、“市場上首只食品飲料ETF”上翻了車;又在同日，國泰、富國、華寶三家公募均上報對應中證細分化工產業主題ETF。

這邊一派熱鬧，而另一邊則冷冷清清。頭部公募抓緊配齊股票ETF產品線的同時，仍在思考如何從價格戰中殺出血路，而弱肉強食下，留給中小型公司更多的是落寞地干望著。

頭部加速布局ETF產品線

近日，華寶基金和華夏基金分別表示，公司關于中證細分食品飲料產業主題ETF的募集均獲證監會批復，并在12月14日同一天開售，兩只ETF對標的指數均是中證細分食品飲料指數(000815)。

費率方面，兩家公司均設定小于50萬元的認購費用為0.8%，管理費用為0.5%，托管費為0.1%。

值得注意的是，營銷宣傳中，華寶基金打出“國內首只食品ETF”的口號，華夏基金則自詡“市場上首只食品飲料ETF”。不難看出，兩家公司均在爭奪“首只”席位，毫不示弱。

“各頭部基金公司均在瘋狂布局細分行業ETF，雖然和主動權益類基金相比，ETF管理費費率較低，但邊際成本也很低。”某公募基金人士指出。

證監會網站信息顯示，12月7日，國泰基金上報了國泰中證細分化工產業主題ETF、富國中證細分化工產業主題ETF、華寶基金上報了華寶中證細分化工產業主題ETF。

據Choice顯示，截至12月9日，市場共有312只股票ETF流通，總份額為4271.64億份，總規模約為7501.01億元，而這部分市場的參與者僅有49家，占基金公司總數的比例不足30%。具體來看，華夏基金旗下股票ETF產品數量居首，為28只，易方達、廣發基金、南方基金旗下股票ETF產品數量均在20只以上，另有嘉實基金、博時基金、富國基金、國泰基金、華安基金等8家公司旗下股票ETF產品線布局超10只。

頭部公募基金股票ETF產品線從傳統行業到高科技、從寬基到行業主題、從國內到海外，見縫插針般地存在。以華夏基金為例，旗下包括華夏中證銀行ETF、華夏國證半導體芯片ETF、華夏中證500ETF、華夏中證全指房地產ETF、華夏粵港澳大灣區創新100ETF、華夏野村日經225ETF(QDII)。

頭部公司的挑戰

不過，對于頭部公募基金來說，股票ETF產品同質化嚴重，各家除了打價格戰，如何突圍仍是個問題。

除了上文所提，據Choice顯示，2013年起，南方基金、易方達、廣發基金、鵬華基金等14家公募陸續成立對應中證500ETF產品，直至2020年，仍有天弘基金、永贏基金、興業基金、泰康資產、中銀證券5家公募擠入中證500ETF隊列。

股票ETF首發效應明顯，截至12月9日，南方中證500ETF規模達到374.29億元，其余18只同類產品合計規模為199.22億元，不敵南方中證500ETF一只的能量。

寬基如此，同類主題行業ETF隊伍也不小。據Choice顯示，截至12月9日，國泰基金、華寶基金、南方基金、易方達等7家公司選中中證全指證券公司指數并布局對應證券/券商ETF，另有鵬華基金、匯安基金分別成立了鵬華國證證券龍頭ETF、匯安上證證券ETF。

作為首家券商主題ETF，2016年成立的國泰中證全指證券公司ETF在此賽道中規模占據首位，為378.69億元，華寶中證全指證券公司ETF規模達到209.58億元，其余幾只產品中規模甚至不足1億元。

費率方面，上述312只股票ETF管理費率為0.5%的有209只，而建信中證800ETF、易方達中證800ETF、富國中證800ETF、添富中證800ETF以及平安創業板ETF、南方創業板ETF、廣發創業板ETF、浦銀安盛創業板ETF管理費率均只有0.15%。

同質化的股票ETF產品怎樣跑出來?有頭部公募基金指數負責人表示，寄希望在打新來賺取超額收益，不過，隨著買方話語權逐漸提升，以及專戶不斷地進入，分蛋糕的人越來越多，收益攤薄是必然趨勢。

玩不起ETF的中小公募

中小型公募基金面臨的難題與頭部公司不同。

據Choice顯示，167家公募基金中有118家旗下無股票ETF產品，這些大多為中小型公募，而已經布局股票ETF的49家公募中有13家旗下僅有一只ETF。

“一個系統要上百萬，比如說，一只滬深300ETF，因為是跨市場的，那么深交所、上交所各要繳納百萬元的系統費用，之后，如果再發行上市跨滬深交易所的ETF就不需要再繳納費用;但是又要發一只上交所上市的ETF，例如上證50ETF，需要再繳納一次百萬元的系統費用;深交所同理。這些是股票ETF的方式，如果是債券ETF、貨幣基金ETF，又需要另外繳納費用。”某產品總監向記者解釋道，這也是為什么中小型公募基金始終難以在ETF產品線做大做強的主要原因，ETF起步費用太高。

“ETF這個賽道的頭部效應已超過二八。”上述公募基金人士概括到。

據記者統計，2020年上半年，天弘基金凈利潤13.67億元，同比上升28.99%;易方達實現凈利潤10.48億元，同比增加52.63%;廣發基金凈利潤為9.1億元，同比增加53.01%;南方基金凈利潤為5.92億元，同比增加27.73%，個個資本雄厚。而東海基金、東吳基金、浙商基金等公司同期凈利潤不足千萬元。

在此背景下，中小公募基金的生存變得更加艱難，做“小而美”、“差異化”的產品成為業內提到最多的期許。例如創金合信，它的公募管理規模無法躋身一線，但幾千億的專戶管理規模正是其特色;再例如睿遠基金，雖然剛過兩周歲，但市場號召力并不亞于頭部公募，80億元規模的產品，上千億資金認購。