以2020年7月中旬23.62元/股為起點，歐菲光一路下跌，到年末只剩13元/股，累計下滑近50%，市值腰斬。進入2021年，公司股價繼續下挫，1月1日至28日期間累計下滑超23%。

1月25日晚，歐菲光終于出面確認，擬出售四家子公司。但股權轉讓并不順利，針對相關收購傳聞，近期立訊精密、藍思科技等蘋果供應鏈的公司都已出面澄清，不會并購其四家子公司。

而歐菲光籌備許久的定增計劃，在2020年10月證監會審核通過后，至今未能落定。這也意味著，令公司頭疼已久的資金問題要繼續被擱置。

業績看似不錯股價為何劇震

公開資料顯示，歐菲光成立于2002年，于2010年上市，主要產品包括影像模組、光學鏡頭、觸控、指紋識別等產品。

2016年至2019年，歐菲光營業收入從267.46億元增加到519.74億元，營收增速從44.6%放緩到20.75%;歸母凈利潤從50.24億元增加到198.24億元，增幅分別為50.24%、14.46%、-163.10%、198.24%，呈過山車式暴漲暴跌。

表面來看，歐菲光仍在加速前進。根據其最新發布的業績預告，2020年全年凈利潤預計為8.1億-9.1億元，同比增長59%-78%。

“公司光學影像業務保持快速增長，光學鏡頭產能和出貨持續提升;受益于部分大客戶訂單增加和平板電腦銷量增長及安卓觸控業務獨立發展，觸控業務結構持續優化，盈利能力顯著改善。”業績預報表示。

不過拆解之后發現，2020年前三季度，歐菲光營收已達到370.6億元，歸母凈利潤為7.4億元。以此計算，公司第四季度凈利潤為0.71億元-1.71億元，同比下降超過50%。

自2020年下半年以來，“歐菲光被踢出蘋果產業鏈”的消息甚囂塵上，2020年7月20日，美國商務部宣布將南昌歐菲光涉及“強迫勞動”為由，將之列入實體清單。一時間引起二級市場恐慌性拋售。

剝離百億資產引暴跌

近半年來，歐菲光多次釋疑對蘋果業務依賴過大問題：“公司已與眾多手機品牌客戶建立了長期深度合作，客戶結構合理，涵蓋國內外主流的智能手機品牌，不存在單一客戶依賴。”

但這并未能消除市場顧慮。2020年上半年，公司36.9%的營收來自于國外銷售。非安卓影像模組產品銷售同比增長95.95%至36.73億元，出貨量同比增長30.34%至0.55億顆。

根據2019年年報，歐菲光前五大客戶合計貢獻銷售額434.54億元，占年度銷售額的83.6%。其中第一大客戶和第二大客戶分別貢獻年度銷售額的31.16%和22.5%，但公司并未透露第一、二大客戶是否包含蘋果。

此前，公司一系列更名動作引起了市場的關注，市場認為歐菲光可能不再接受蘋果訂單。

2020年10月，南昌歐菲觸控科技有限公司化名為江西慧光，南昌歐菲晶潤科技有限公司變更江西晶潤;2020年11月歐菲影像有限公司更名為得爾塔。

面對種種猜測，歐菲光屢屢否認。直到1月21日、22日，公司股價閃崩，接連逼近跌停。歐菲光方才一改往日“辟謠”姿態，承認正在籌劃出售相關資產。

歐菲光1月25日晚公告稱，擬籌劃出售廣州得爾塔影像技術有限公司、江西慧光微電子有限公司、南昌歐菲顯示科技有限公司和江西晶潤光學有限公司(下稱“得爾塔”、“江西慧光”、“南昌歐菲”、“江西晶潤”)全部或部分資產。截至2019年年末，四家子公司總資產合計約114億元，在上市公司總資產中占比28%。

公告還稱，此次出售資產的具體范圍、交易對象及方式、價格等，尚在論證中，并無任何實質性進展。

戰略調整與“資金饑渴”

歐菲光表示，此次剝離公司非主營業務是一次戰略調整，公司可更加聚焦優勢產業(光電光學、攝像頭模組、微電子和智能汽車)。事實或許并非如此簡單。

根據財報顯示，得爾塔是歐菲光最主要的攝像頭模組生產制造基地。2020年上半年，得爾塔營收21.2億元，凈利潤為1.85億元，總資產達21.52億元。

同期，歐菲光營收234.65億元，歸母凈利潤為5.02億元。以此計算，得爾塔以9%的營收占比，貢獻了其36.8%的凈利潤。由此可見，歐菲光為蘋果供應的攝像頭盈利能力之高。

據企查查數據顯示，得爾塔前身是索尼電子華南有限公司，當年索尼擁有蘋果50%前置攝像頭+10%后置攝像頭的訂單，正是由這家公司負責。2016年11月，歐菲光通過收購該公司，獲得蘋果攝像模組供應商的入場券。

剝離得爾塔，也被市場認為是歐菲光脫離蘋果產業鏈的標志事件。

另外三家公司主營業務均與影像模組業務有關。其中江西慧光(歐菲觸控)旗下有觸摸屏用強化玻璃和高像素攝像頭生產基地，但近兩年接連虧損。2019年虧損0.92億元;2020年上半年營收為6.02億元，凈利潤虧損1.12億元。

南昌歐菲2019年營收28.65億元，凈利潤虧損0.92億元;江西晶潤2019年營收8.64億元，凈利潤為0.13億元。兩家公司并未披露2020年上半年業績。

隨著剝離資產的推進，歐菲光的現金流也能有所緩解。

2020年三季報顯示，公司貨幣資金有35.21億元，而一年內要償還的債務就達到43.6億元，還有短期借款48.9億元，資產負債率為70%。

為了降低自身債務需求，2020年6月至7月，控股股東歐菲投資持續減持0.37億股，持股比例從31.77%下降到29.77%。

Wind數據顯示，2020年公司4名股東合計減持5382萬股，約合市值9.4億元。其中歐菲投資與二股東裕高中國減持最多，而目前兩名股東的股權質押率仍達到38%、80.7%。

定增通過3個月無機構認購

歐菲光股權轉讓并不順利。近期立訊精密、藍思科技等蘋果供應鏈的公司都已出面澄清，不會并購上述四家子公司。

這也意味著，令歐菲光頭疼已久的資金問題要繼續被擱置。

2020年11月，歐菲光定增方案審核通過。計劃募資68億元擬投入于高像素光學鏡頭、3D光學深度傳感器、高像素微型攝像頭模組相關項目，20億元將用于補充流動資金。

此前公司修訂了募資方案，將機構投資者的限售期由18個月調整為6個月。不過在最新的定增預案中，歐菲光尚未確定機構投資者，定增也因此遲遲未能落定。

機構對歐菲光態度，二級市場上已有端倪。2017年時，參股歐菲光的機構投資家數超過530家;而在2020年前三季度，參股機構投資者僅剩15家。

資金問題被擱置，其他相關“癥狀”也一時難以解決。

天眼查數據顯示，公司自身風險與周邊風險分別達到629條、446條，風險等級較高，公司及子公司近兩年因買賣合同糾紛等頻繁被起訴。

其中高風險預警比比皆是。如2020年歐菲光曾被行政處罰，南昌歐菲生物識別技術有限公司、南昌歐菲顯示科技有限公司、江西歐邁斯微電子有限公司在2019年被行政處罰;歐菲長盛近期有清算信息。

同時，應收賬款與存貨高企不容忽視。截至2020年前三季度末，歐菲光應收賬款為91.1億元，占流動資產比例高達39.8%;存貨為62.24億元，占流動資產比例為27.2%。

針對公司未來前景及債務問題將如何解決等問題，《投資者網》近期聯系到公司信披部門，相關工作人員稱“將會查看郵件”之后，再無下文。(思維財經出品)