姚振華實際控制的中炬高新(600872.SH)坑了“公募一哥”張坤。

作為“醬油第二股”，中炬高新備受市場關注。今年一季度，張坤增倉至7400萬股，較去年底增持約5300萬股。

然而，今年春節以來，其股價累計下跌達三成。據此估算，張坤可能浮虧10億元。

張坤加倉被坑，源于中炬高新股價跌跌不休。股價下跌，除了前期的正常回撤外，也與公司業績變臉有關。

4月27日晚，中炬高新披露的一季度報告顯示，公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為1.75億元，同比下降15.17%。

長江商報記者發現，這是時隔12個季度后，中炬高新的凈利潤再度下降。目前，公司未解釋業績下降原因。

此外，中炬高新的運作也不太順利。公司曾披露，應投資者建議，擬將公司更名為“廚邦味業”，遭二股東反對。公司擬收購廚邦醬油剩下的20%股權也遲遲沒有進展。最新消息是，收購事宜很難推進。

股價最大跌幅達45%

曾讓姚振華獲利30億元的中炬高新遠低于市場預期。

二級市場上，中炬高新近期表現越來越不好看。去年初，中炬高新的股價為38.98元/股，隨即開啟上漲模式，到去年9月3日，股價最高達83.38元/股，最大漲幅為113.90%。

如果將時間再往前延伸，不考慮分紅因素，2014年7月11日，其股價觸底至9.12元/股。2015年，資本大佬姚振華通過前海人壽等頻頻進行增持，并成為其第一大股東。2019年，姚振華成功入主，成為實際控制人。2014年7月11日到2020年9月3日，6年間，股價累計最大漲幅達814.25%。

然而，從去年9月3日開始，股價走勢轉向，由漲轉跌，且跌跌不休。到今年4月28日，股價最低為44.44元/股。4月29日，股價有小幅回補，收報46.19元/股。至此，從去年9月3日至今年4月29日，最大跌幅達44.60%。

如果說前期的股價調整較為正常的話，那么，近期的大幅下跌就有些異常了。畢竟，前期抱團的白馬股漲幅過大，有調整需求。

醬油行業龍龍頭海天味業的股價，也在去年初至9月3日進行了一輪上漲，股價從108元/股上漲至9月3日的高點203元/股，隨即開始回調，一度回調至153元/股。去年9月21日，股價開始震蕩上行，到今年1月8日，股價為219.58元/股，創了新高。緊接著是第二輪回調，今年3月25日最低為144.80元/股，觸底回升，4月29日，股價收至166元/股。這一股價，較去年9月3日高點最大跌幅為18.23%。

對比發現，中炬高新的調整幅度偏大。

作為醬油界老二，中炬高新一度被市場看好。

中炬高新披露的《關于回購事項前十名股東持股情況的公告》顯示，截至4月1日，易方達張坤所管的易方達中小盤、易方達藍籌精選、易方達優質企業全部“齊聚”公司前十大流通股東之列，三只基金合計持有中炬高新7400.02萬股，占公司流通股總數的的9.29%。

wind數據顯示，2020年底，張坤管理的三只基金有兩只持股中炬高新，合計持股2050.02萬股。這意味著，今年一季度，張坤增持了中炬高新5350萬股。

如果以中炬高新今年一季度平均股價估算，其增倉金額預計超過32億元。

今年春節之后，中炬高新股價跌幅接近30%。據此估算，張坤可能浮虧10億元。

兩項動作均陷入僵局

中炬高新股價跌跌不休，與其基本面有較大關聯。

曾經，中炬高新的經營業績不錯。

2015年，姚振華入股第一年，其實現營業收入27.59億元、凈利潤2.47億元，同比變動4.42%、-13.78%。2016年至2019年，公司實現的營業收入從31.58億元增至46.75億元，同比增速在14%左右。同期凈利潤為3.62億元、4.53億元、6.07億元、7.18億元，同比增長46.55%、25.08%、34.01%、18.19%。營業收入和凈利潤均實現兩位數增長，且凈利潤增速明顯高于營業收入。

2020年，公司實現營業收入51.23億元、凈利潤8.90億元，同比增長9.59%、23.96%，延續了快速增長的勢頭。2020年的凈利潤較2015年增長約260.32%。

凈利潤去年增長2.6倍源自主營業務發展。2016年至2020年，公司實現的扣非凈利潤分別為3.37億元、4.15億元、5.72億元、6.90億元、8.97億元，同樣為持續快速增長。2020年的扣非凈利潤較2015年的2.08億元增長約331.25%，其增速比凈利潤的增速還要快。

從單個季度看，2016年至2020年的20個季度，除了2017年第四季度的凈利潤、扣非凈利潤有所下降外，其余季度同比均為增長。2019年三季度以來，扣非凈利潤表現為快速增長，季度增速平均超過30%。

然而，今年一季度，中炬高新業績變臉了。前三個月，公司實現營業收入12.63億元，同比增長9.51%，環比去年四季度的增速有所放緩。上年同期，其營業收入為11.53%，同比下降6.32%，與2019年一季度基本持平。然而，公司實現的凈利潤為1.75億元、扣非凈利潤1.70億元，同比分別下降15.17%、16.53%。凈利潤、扣非凈利潤不僅低于2020年一季度，也低于2019年一季度。

而這，也是公司時隔12個季度后首次出現季度業績下滑。

一季度凈利潤、扣非凈利潤為何下滑?中炬高新并未作解釋。從公司披露的信息看，費用上升可能是主要因素。

一季度，公司銷售費用、管理費用分別為1.53億元、0.74億元，分別較上年同期增加0.30億元、0.13億元，合計增加0.43億元，同比增幅為23.37%，明顯高于營業收入增速。此外，研發費用增加、投資收益減少等，也是凈利潤、扣非凈利潤下降的重要因素。

長江商報記者發現，中炬高新積極推進的兩個動作均已陷入僵局。

熱心投資者建議中炬高新更名為廚邦味業，以反映其主營業務，但多年未見落實。今年3月，中炬高新公開釋疑，因二股東不同意，認為更名忽視了公司歷史。公司稱，目前仍在與股東溝通中。

此外，2019年，中炬高新曾籌劃通過全資子公司美味鮮收購廚邦20%股權，交易作價3.40億元，但以失敗告終。今年以來，市場再度對此表示出關心。

中炬高新回應稱，收購廚邦公司剩余股權一事很難推進，如果溢價去收購不太劃算，且廚邦公司只是美味鮮下面的子公司。公司稱，收購不成功并不影響業務布局，公司會將新的項目放在其他子公司。