在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)展少兒素質(zhì)教育項(xiàng)目，在2021年一季度財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話(huà)會(huì)議上，美股上市公司趣店再度“宣言”。6月16日，北京商報(bào)記者注意到，趣店交出了一季度成績(jī)單，金融主業(yè)持續(xù)縮水，資本市場(chǎng)也再一次用腳投票。“萬(wàn)里目少兒”項(xiàng)目成為新寵，同名奢侈品電商平臺(tái)“萬(wàn)里目”卻成為了“過(guò)氣網(wǎng)紅”，逐漸消失在大眾視野中，甚至疑似已經(jīng)進(jìn)入到“清倉(cāng)”階段。汽車(chē)、電商分期、教育……“愛(ài)折騰”的趣店還能干點(diǎn)啥?

金融主業(yè)持續(xù)縮水

相較于2020年一季度的虧損慘狀，趣店2021年開(kāi)了個(gè)好頭。6月15日，趣店發(fā)布了截至2021年3月31日的一季度財(cái)報(bào)。盡管營(yíng)收降幅近半，但凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，趣店2021年一季度總收入為5.16億元，較上年同期的9.58億元減少46.2%;歸屬于公司股東凈利潤(rùn)為4.78億元，上年同期錄得凈虧損4.87億元，同比增長(zhǎng)198.15%。

具體來(lái)看，趣店以借款為主的融資業(yè)務(wù)和貸款撮合業(yè)務(wù)收入這兩大業(yè)務(wù)板塊均處于大幅下降狀態(tài)。趣店2021年一季度融資收入為3.62億元，同比降低41.9%;貸款撮合及其他相關(guān)業(yè)務(wù)收入為1220萬(wàn)元，相較上年同期的4.22億元下降97.1%。業(yè)績(jī)同樣下滑的還有趣店“銷(xiāo)售傭金”板塊，同比降低68.1%至1070萬(wàn)元。

此外，趣店交易服務(wù)費(fèi)及其他有關(guān)收入為5060萬(wàn)元，上年同期虧損1.5億元;銷(xiāo)售收入為6250萬(wàn)元，去年同期為1710萬(wàn)元。

北京商報(bào)記者了解到，在趣店的收入板塊中，融資業(yè)務(wù)與貸款撮合業(yè)務(wù)是其金融業(yè)務(wù)的主要構(gòu)成部分，也是趣店的主要收入來(lái)源。而從趣店過(guò)往財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，自2019年三季度開(kāi)始，趣店這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收連續(xù)縮水，融資收入由8億元、貸款撮合業(yè)務(wù)收入由5.8億元開(kāi)始逐月下滑。

對(duì)于報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)上漲的原因，趣店并未在財(cái)報(bào)中詳細(xì)提及。在關(guān)于各項(xiàng)支出與總營(yíng)運(yùn)成本的簡(jiǎn)單介紹中，趣店指出受第三方服務(wù)費(fèi)和營(yíng)銷(xiāo)推廣費(fèi)用減少、員工薪金減少等方面因素影響，趣店總營(yíng)運(yùn)成本及開(kāi)支從2020年一季度20.67億元，下降96.9%至6330萬(wàn)元。

但通過(guò)趣店財(cái)報(bào)中披露的“資產(chǎn)負(fù)債表”，便不難發(fā)現(xiàn)“擔(dān)保責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)保證責(zé)任變動(dòng)情況”與“應(yīng)收賬款和其他資產(chǎn)準(zhǔn)備金”才是趣店運(yùn)營(yíng)成本極速變化的主要原因。其中，“擔(dān)保責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)保證責(zé)任變動(dòng)情況”由上年同期的-6.72億元增至6437.9萬(wàn)元，“應(yīng)收賬款和其他資產(chǎn)準(zhǔn)備金”則由-11.08億元增至1.07億元。

一名資深上市公司研究員告訴北京商報(bào)記者，前述兩項(xiàng)數(shù)據(jù)的變動(dòng)大概率是趣店利潤(rùn)增量的主要來(lái)源，是由于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的預(yù)估價(jià)值變動(dòng)引起的，即貸款擔(dān)保損失責(zé)任減少導(dǎo)致利潤(rùn)增加。不過(guò)，前述人員直言，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)預(yù)估價(jià)值存在較大的人為裁量空間。

第三方研究機(jī)構(gòu)透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清指出，從趣店近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，高峰時(shí)期趣店以200億不到的資產(chǎn)規(guī)模，創(chuàng)造20余億元的凈利潤(rùn)。但對(duì)于趣店來(lái)說(shuō)，最好的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去。2020年開(kāi)始，趣店金融業(yè)務(wù)規(guī)模和負(fù)債杠桿急劇收縮，降放貸規(guī)模并去債務(wù)杠桿后趣店貨幣資金儲(chǔ)備大幅增加，同時(shí)有息負(fù)債大幅減少，當(dāng)前趣店更像是在持幣觀(guān)望控風(fēng)險(xiǎn)，擇機(jī)選擇更好的賽道。

“萬(wàn)里目”何去何從

事實(shí)上，趣店方面也多次在財(cái)報(bào)中提到，在現(xiàn)金信貸業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)中保持警惕。在2021年一季度財(cái)報(bào)中，趣店創(chuàng)始人、CEO羅敏再次表示，在不斷變化的監(jiān)管環(huán)境下，趣店繼續(xù)執(zhí)行了與現(xiàn)金信貸業(yè)務(wù)相關(guān)的審慎運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略，進(jìn)一步改善了資產(chǎn)質(zhì)量。截至2021年3月31日，趣店凈資產(chǎn)增加到124億元人民幣，現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物以及短期投資73億元。

羅敏還在財(cái)報(bào)中提到，堅(jiān)實(shí)的資產(chǎn)提供資金以建立新的商業(yè)渠道，包括當(dāng)前趣店在少兒素質(zhì)教育方面的投資。北京商報(bào)記者了解到，趣店2020年三季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，趣店投資者關(guān)系副總裁祝祺提到將繼續(xù)努力探索新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，包括但不限于兒童素質(zhì)教育行業(yè)。2020年12月，“萬(wàn)里目少兒”App上線(xiàn)運(yùn)營(yíng)。

由于與趣店2020年一季度推出的電商平臺(tái)萬(wàn)里目使用了同一品牌名，業(yè)內(nèi)一度猜測(cè)趣店將圍繞“萬(wàn)里目”這一品牌進(jìn)行多方面業(yè)務(wù)部署，形成集合品牌效應(yīng)。但值得一提的是，自“萬(wàn)里目少兒”項(xiàng)目問(wèn)世以來(lái)，電商平臺(tái)萬(wàn)里目已經(jīng)鮮少被提及。

6月16日，北京商報(bào)記者使用發(fā)現(xiàn)，“萬(wàn)里目”小程序中，所售商品相較平臺(tái)上線(xiàn)初期已經(jīng)大幅減少。大量商品被下架，在護(hù)膚、包具、配飾等多個(gè)類(lèi)別下僅有少數(shù)在售商品，其中多數(shù)商品庫(kù)存為1。在將在售商品加入購(gòu)物車(chē)并選擇增加商品數(shù)量時(shí)，頁(yè)面便立即告知“所選商品數(shù)量超出限制”。

在北京商報(bào)記者問(wèn)及何時(shí)補(bǔ)貨、商品種類(lèi)為何如此稀少時(shí)，萬(wàn)里目客服僅表示，目前膚護(hù)品已經(jīng)售罄，暫時(shí)沒(méi)有庫(kù)存，且未接到具體補(bǔ)貨通知。“當(dāng)前有貨的都是奢侈品，庫(kù)存實(shí)時(shí)更新，用戶(hù)拍下后數(shù)量就會(huì)減少。”

在分析人士看來(lái)，趣店2020年一季度高調(diào)布局的“1號(hào)”萬(wàn)里目，“清倉(cāng)甩貨”的架勢(shì)隱隱透露出業(yè)務(wù)停擺的苗頭。“2號(hào)”萬(wàn)里目少兒卻是風(fēng)頭正盛。北京商報(bào)記者了解到，當(dāng)前已有2家萬(wàn)里目少兒成長(zhǎng)中心落地開(kāi)業(yè)。

祝祺也在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上介紹稱(chēng)，萬(wàn)里目少兒成長(zhǎng)中心當(dāng)前正在設(shè)計(jì)中的場(chǎng)館超過(guò)80個(gè)。“在渡過(guò)虧損期后，我們預(yù)計(jì)萬(wàn)里目少兒業(yè)務(wù)的用戶(hù)體驗(yàn)將非常具有吸引力并且優(yōu)于許多其他線(xiàn)下業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)。”

不過(guò)，萬(wàn)里目少兒何時(shí)能渡過(guò)虧損期，能否挑起趣店的業(yè)務(wù)大梁，顯然還是一個(gè)未知數(shù)。畢竟“1號(hào)”萬(wàn)里目并非趣店首次在金融以外領(lǐng)域進(jìn)行業(yè)務(wù)布局，“2號(hào)”萬(wàn)里目少兒也并非趣店首次進(jìn)軍教育行業(yè)。

在中國(guó)人民大學(xué)助理教授王鵬看來(lái)，教育培訓(xùn)行業(yè)當(dāng)前已經(jīng)成為了典型的紅海市場(chǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)處于白熱化階段，尤其是2021年以來(lái)更是面臨監(jiān)管環(huán)境的變化，規(guī)范化發(fā)展成為必然。“原本主要從事線(xiàn)上業(yè)務(wù)的趣店轉(zhuǎn)投線(xiàn)下，以傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)模式布局教育業(yè)務(wù)，在方式轉(zhuǎn)變上需要磨合期，尤其是短期內(nèi)便大量投入設(shè)計(jì)甚至是建設(shè)，難免會(huì)背負(fù)高額的運(yùn)營(yíng)成本。”

教育部教育發(fā)展研究中心綜合研究部副主任張家勇同樣指出，6月15日，教育部新成立校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)監(jiān)管司，可以預(yù)見(jiàn)相關(guān)監(jiān)管趨緊是大概率。盡管趣店布局少兒素質(zhì)教育板塊，相對(duì)于學(xué)科類(lèi)培訓(xùn)，發(fā)展空間更大，監(jiān)管力度會(huì)更小，但在保證未成年人體質(zhì)、睡眠、作業(yè)等五項(xiàng)管理方面也受到約束。

張家勇直言，作為新入局的玩家，趣店布局少兒素質(zhì)教育未必能夠讓公司財(cái)報(bào)更加好看，在日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)中取勝，取決于獲客能力、管理水平、課程特色、師資力量等多方面因素。如果趣店不能更勝一籌，很難分得一杯羹。

資本市場(chǎng)用腳投票

對(duì)于金融業(yè)務(wù)后續(xù)是否會(huì)持續(xù)縮量，萬(wàn)里目電商平臺(tái)當(dāng)前運(yùn)營(yíng)狀況如何、是否考慮退出市場(chǎng)，萬(wàn)里目少兒場(chǎng)館何時(shí)大面積落地等問(wèn)題，北京商報(bào)記者向趣店方面進(jìn)行了進(jìn)一步了解，但截至發(fā)稿未收到對(duì)方回復(fù)。

而從趣店的股價(jià)走勢(shì)上來(lái)看，資本市場(chǎng)對(duì)其一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)似乎也并不滿(mǎn)意。Wind數(shù)據(jù)顯示，財(cái)報(bào)發(fā)布后的交易日內(nèi)，趣店盤(pán)中跌幅最高逼近10%。截至美股6月15日收盤(pán)，趣店股價(jià)報(bào)2.4美元/股，收跌1.64%，總市值6.08億美元。

況玉清認(rèn)為，趣店頻繁更換發(fā)力賽道，也是迫切需要找到新的業(yè)務(wù)支柱。在經(jīng)歷了金融領(lǐng)域的監(jiān)管收緊后，趣店會(huì)更加關(guān)注業(yè)務(wù)與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，降低高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)比重成為必然。但對(duì)于普通投資人來(lái)說(shuō)，趣店業(yè)務(wù)和所處賽道政策的不確定性也很難讓用戶(hù)對(duì)其股價(jià)建立信心。

況玉清建議，當(dāng)前政策和市場(chǎng)環(huán)境下，活下去才是趣店的當(dāng)務(wù)之急，趣店當(dāng)前應(yīng)沿續(xù)過(guò)去一年的舉措，包括控制債務(wù)杠桿，收回高風(fēng)險(xiǎn)貸款，控制貸款業(yè)務(wù)規(guī)模，適當(dāng)加大低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置，保持持幣觀(guān)望，待政策明朗再尋求合適的時(shí)機(jī)。

王鵬則表示，趣店想要進(jìn)行多元化的業(yè)務(wù)布局，就必須先將某一方向的布局落到實(shí)處，在掌握足夠人力、物力后，選擇能依托過(guò)往優(yōu)勢(shì)的新領(lǐng)域進(jìn)行深層次發(fā)力，避免在盲目選擇的這一過(guò)程中浪費(fèi)時(shí)間，更損壞了自有品牌口碑。

北京商報(bào)記者岳品瑜廖蒙