受益我國軌交行業飛速發展，天鐵股份(300587.SZ)業績實現持續加速增長。

根據業績預告，今年上半年，天鐵股份預計凈利潤為1.37億元~1.50億元，同比增長151.34%~175.19%

并且公司業績或仍有持續增長空間。主要由于城市軌交快速發展，天鐵股份的主導產品軌道結構減振產品產能利用率高達200.73%。目前，天鐵股份正在籌劃大幅擴產。

業績推動下，天鐵股份近兩年股價大幅增長，截至6月24日收盤，市值達77.52億元，許吉錠、王美雨夫婦出資1800萬元創業，目前兩人及其子許孔斌合計持有公司股份32.28%，持股市值近25億元。

凈利持續加速增長

天鐵股份主要從事軌道工程橡膠制品的研發、生產和銷售。軌道結構減振產品為公司主要產品。

受益于我國軌道交通行業快速發展，天鐵股份訂單充足。今年一季度，天鐵股份實現營業收入3.69億元，同比增長187.97%，凈利潤0.76億元，同比增長7400.89%，遠超歷史同期。上半年天鐵股份預計凈利潤為1.37億元-1.5億元，比上年同期增長151.34%-175.19%。

回顧此前業績，天鐵股份上市后業績持續加速增長。2017-2020年，公司營收分別為3.18億元、4.91億元、9.9億元、12.35億元，同比增長9.40%、54.47%、101.88%、24.75%，同期凈利潤為0.71億元、0.78億元、1.27億元、1.96億元，同比增長0.89%、9.58%、62.55%、54.71%。

上市四年，天鐵股份營收增長2.88倍、凈利潤增長1.76倍。其中橡膠制品去年實現營收8.11億元，四年增1.8倍。

業績大幅增長，一方面源于天鐵股份客戶群體需求穩定增加，保障了營收增長。公司主要客戶為中國中鐵和中國鐵建下屬單位，按照受同一實際控制人控制的銷售客戶合并計算銷售額的統計口徑，2018-2020年度公司向中國中鐵和中國鐵建的合計銷售額占營業收入的比重已超過50%。

另一方面，原材料近兩年持續下降也間接提升了利潤。公司主要原材料為橡膠，占主營成本將近五成。2018-2020年公司天然橡膠的采購均價分別為1.17萬元/噸、1.07萬元/噸及0.98萬元/噸，合成橡膠的采購均價分別為1.32萬元/噸、1.21萬元/噸及1.11萬元/噸，連續兩年下降。

同時在開拓新業務方面，公司更是選中了鋰電池這一優質賽道。公司收購昌吉利進入鋰電池行業，昌吉利產品主要有氯代正丁烷、正丁基鋰和氯化鋰，去年昌吉利營收2.02億元，凈利潤0.43億元。

在業績及鋰電行業受關注的情況下，天鐵股份股價持續創新高。2018年底公司股價曾下探到5元左右的低點，目前股價已增至22.75元高點。

主導產品數次擴產仍產能不足

天鐵股份持續擴產仍滿足不了需求的飛速增長。

天鐵股份由許吉錠、王美雨夫婦于2003年創立，2009年其從德國引進橡膠減振墊生產和運營技術，從而開發出隔離式橡膠減振墊，上市前這一產品一直占公司營收超過80%。

上市之前，2015年天鐵股份主導產品隔離式橡膠減振墊產能12.43萬平方米，產能利用率176.43%，不斷擴產后2020年公司隔離式橡膠減振墊的產能為29.50萬平方米，五年增長1.37倍，但由于銷量增長，產能利用率仍達200.73%，產能仍舊不足。

除此以外，去年公司套靴設計產能81.76萬套，產能利用率288.46%，目前公司正在推進在建項目包括年產70萬套彈性支承式無砟軌道用橡膠套靴和70萬套微孔橡膠墊板。

近年來天鐵股份一直處于擴產中。上市四年多以來，天鐵股份已募資兩次擴產，其中IPO募資3.67億元中2.32億元用于年產24萬平方米橡膠減振墊建設項目;2020年3月發行可轉債募資3.99億元，其中2.88億元用于建設彈性支承式無砟軌道用橡膠套靴、彈簧隔振器產品、建筑減隔震產品生產線建設項目。

今年2月天鐵股份籌劃再次募資擴產。預案顯示，公司將增發募資8.1億元，其中5.7億元用于年產40萬平方米橡膠減振墊產品、年產45萬根鋼軌波導吸振器產品生產線建設項目。

此次募投建設項目中，隔離式橡膠減振墊項目、中鋼軌波導吸振器項目設計產能為每年產40萬平方米、每年產45萬根，為2020年產能的135.59%、568.18%，2026年達到設計產能，募投項目達產后上述產品的產能增長幅度較大。