芯片企業富滿微(300671.SZ)業績與股價背離。

1月24日午間，富滿微披露2021年度業績預告，公司預計全年盈利4.70億元-4.90億元，同比增長接近4倍。2020年，富滿微的盈利同比也實現倍增。

然而，1月24日午后，富滿微的股價突然加速下探，至全天交易結束，跌幅為15.23%，盤中接近跌停。

K線圖顯示，去年7月以來，富滿微的股價累計跌幅超過60%。

富滿微是一家fabless(無晶圓廠IC設計公司)，其解釋2021年經營業績大幅增長原因時稱，受新產品量產及主力熱銷產品不斷技術迭代影響，銷售收入及毛利率同比大幅增長。

富滿微為何會出現業績與股價背離情形?長江商報記者發現，公司估值可能提前透支，而四季度業績遠低于市場預期。

預計凈利連續兩年倍增

一份好看的業績預告公告，帶來的是股價大幅下跌。富滿微的表現出乎意料。

根據業績預告，2021年度，富滿微預計實現歸屬于母公司所有者的凈利潤(簡稱凈利潤)為4.70億元至4.90億元，與上年同期相比，將增加約3.70億元至3.90億元，同比增加幅度為367.81%至387.72%;預計實現歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為4.36億元至4.56億元，與上年同期相比，將增加3.51億元至3.71億元，同比增加幅度為411.06%至434.50%。

2021年度，富滿微實施了限制性股票激勵計劃。如果剔除股份支付成本影響，預計全年實現的凈利潤為5億元-5.22億元，同比增長399.66%至419.57%，扣非凈利潤為4.68億元至4.88億元，同比增長448.56%至472.01%。

凈利潤同比增長近4倍、扣非凈利潤同比增長超過4倍，富滿微的經營業績堪稱亮麗。

富滿微的經營業績大幅增長，并非是上年基數較小緣故。

年報顯示，其2020年度實現的凈利潤、扣非凈利潤分別為1億元、0.85億元，同比增長172.64%、225.91%，同樣為雙雙倍增。

由此可見，2020年、2021年，富滿微的凈利潤、扣非凈利潤實現了連續兩年倍增。

長江商報記者發現，年盈利近5億元，也創造了富滿微的歷史紀錄。

在業績預告中，富滿微解釋業績增長稱，2021年度，公司新產品量產及主力熱銷產品不斷技術迭代，銷售收入及毛利率較去年同期大幅增長。此外，預計非經常性損益對公司凈利潤的影響金額約為3400萬元，主要是交易性金融資產取得的投資收益及公司收到的政府補助等。

富滿微的研發支出也大幅增加。2021年前三季度，其研發支出為1.15億元，同比增長219.44%。

股價加速下探半年跌逾60%

富滿微取得了亮麗經營業績，但在二級市場上，投資者似乎并不認可。

1月24日，早盤，富滿微股價橫盤運行，股價最低77元/股，最高79.46元/股，收盤為77.97元/股。

24日午間，富滿微發布2021年度業績預告。午后，富滿微股價呈閃崩式下挫，開盤僅一分鐘，股價跌至67元/股，跌幅為14.20%。隨后，股價低位震蕩，盤中最低下探至62.53元/股，接近跌停價62.47元/股，跌幅約為19.93%，隨后有所回升。全天交易結束，最終收跌15.23%。

長江商報記者發現，1月24日，富滿微股價大幅下跌，是其股價在加速下探。

K線圖顯示，去年，富滿微的股價一度表現相當出色，年初，股價在40元/股左右，7月27日，股價最高達到178.85元/股，累計漲幅超3倍。

然而，大漲超3倍后，股價持續回落，且跌跌不休。從去年7月27日至今年1月24日，富滿微股價累計跌幅達62.99%。

股價與業績嚴重背離，是否真的是不符合邏輯?

市場人士分析稱，去年上半年，富滿微的凈利潤同比增長超過11倍，加上市場環境因素，推動公司股價大幅飆漲。從年度業績預告看，四季度的業績是低于市場預期的，同樣疊加市場因素，導致公司股價持續下探。尤其是1月24日，四季度業績未達市場預期，直接導致當日股價加速下跌。整體上看，去年上半年，股價大漲，也有透支因素。

長江商報記者發現，在回報股東及投資者方面，富滿微也不出色。

2017年上市以來，富滿微僅實施一次現金分紅，合計派發紅利0.32億元。

與之對應的是，2017年上市以來，富滿微股權融資累計為14.56億元，其中，2021年，先后在年初、年末實施定增，分別募資3.50億元、9億元。

綜上，上市以來，富滿微累計派發的紅利僅占累計股權融資額約2.20%。

值得一提的是，去年11月，富滿微的控股股東集晶(香港)有限公司收到深交所監管函。其大幅減持6.51%股權，在變動比例達到5%時，未及時向深交所提交書面報告并披露權益變動報告書，也未停止賣出富滿微股份。

此外，去年8月，富滿微曾被舉報涉嫌濫用市場支配地位壟斷相關芯片市場。