未能有效抵御原材料漲價風險，叉車龍頭安徽合力(600761.SH)增收不增利。

3月8日晚間，安徽合力發布2021年度業績預告，公司預計實現營業收入154.17億元，同比增逾20%，而歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為6.34億元，同比下降逾10%。

去年三季報顯示，前三個季度，安徽合力實現的凈利潤為5.10億元，同比下降13.26%。據此判斷，四季度，公司未能扭轉凈利潤下滑勢頭。

長江商報記者發現，2017年至2020年的四年，安徽合力實現的營業收入和凈利潤持續增長，2021年，則是凈利潤5年來的首次下降。

安徽合力解釋稱，公司在整機、零部件、后市場、智慧物流等板塊持續發力，銷售情況良好。面對原材料價格大幅上漲，公司發揮規模化優勢，有效緩解了成本上升壓力。

二級市場上，去年底以來，安徽合力股價處于下行通道中，至今年3月9日，累計跌幅接近30%。

材料漲價致增收不增利

原材料漲價，安徽合力雖然采取積極措施，但經營業績還是受到了一定程度挑戰。

根據業績預告，2021年度，安徽合力實現營業收入154.17億元，同比增長20.47%。營業收入超過百億，這是安徽合力上市以來的第三次。首次是2019年，當年其實現營業收入101.30億元，同比增幅為4.79%。2020年，其實現的營業收入為127.97億元，同比增速為30.30%。

對比發現，2021年度，在較高基數情況下，公司營業收入保持了較快增長。

與營業收入快速增長相比，凈利潤的表現就有點遜色。公司預計2021年度實現的凈利潤為6.34億元，相較上年的7.32億元減少約1億元，減少幅度為13.40%;扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)約為5.02億元，較上年的6.07億元減少1.05億元，減少幅度為17.36%。

單個季度的業績表現更為明顯。去年一二三季度，公司實現的營業收入分別為34.72億元、44.69億元、38.78億元，同比增長84.47%、25.90%、6.58%，一季度因上年同期疫情影響基數較低而同比大幅增長，二季度環比增長明顯，三季度同比增速明顯放緩，環比出現下滑。對應的凈利潤為1.79億元、2億元、1.32億元，同比變動幅度分別為141.19%、-39.29%、-28.78%;扣非凈利潤分別為1.55億元、1.90億元、1.09億元，同比分別變動180.84%、-40.10%、-34.14%。一季度凈利潤、扣非凈利潤同比大幅增長，主要原因仍然是上年基數相對較小。

對比業績快報及三季報數據發現，四季度，公司實現的營業收入、凈利潤、扣非凈利潤分別為35.97億元、1.24億元、0.48億元，上年同期分別為37.26億元、1.44億元、0.70億元，同比均有所下降，季度環比也在下滑。

安徽合力解釋稱，2021年，公司聚焦電動化、系統化、智能化的研發和布局，加速創新驅動發展步伐，在整機、零部件、后市場、智慧物流等板塊持續發力，鋰電等新能源產品銷量實現大幅增長。同時，面對原材料價格大幅上漲，公司通過發揮規模化、數字化和精益化管理能力，有效緩解了成本上升壓力。

不過，從實際情況看，安徽合力抵御成本上升的壓力有限，使得公司凈利潤、扣非凈利潤同比出現明顯下降。

從半年報披露的信息看，去年上半年，安徽合力控股子公司盈利能力嚴重下滑。公司的主要異地分廠——衡陽合力和合力盤錦，出現了業績大幅度滑坡，衡陽合力業績降幅達到85%，合力盤錦則出現虧損。

回溯來看，2017年至2020年，安徽合力經營表現喜人，其實現的營業收入、凈利潤、扣非凈利潤出現了連續4年穩增長。由此可見，2021年，是近五年來公司營業收入快速增長的背景下，凈利潤、扣非凈利潤首次下降。

加碼研發推動新能源突圍

雖然凈利潤、扣非凈利潤近五年來首次下降，但安徽合力的經營業績也有亮色，那就是新能源業務在突圍。

安徽合力在業績預告中表示，2021年，公司鋰電等新能源產品銷量實現大幅增長。

公開資料顯示，安徽合力主要從事工業車輛整機、智能物流產品及關鍵零部件的研發、制造與銷售，以及配件服務、融資租賃、車輛租賃、維保服務、再制造等后市場業務。其產品系列擁有24個噸位級、500多個品種、1700多種型號，覆蓋電動、內燃工業車輛，港機設備，AGV智能物流系統，牽引車，裝載機以及越野叉車、軍用叉車、防爆叉車等特種車輛。公司稱，其可為不同行業、不同生態、不同場景用戶提供綜合性物料搬運解決方案。

根據2021年半年報披露，上半年，公司實現整車銷售14.77萬臺，同比增長61.35%，實現營業收入79.41億元，同比增長46.19%，銷量、營業收入等主要經營指標持續位列行業前列并再創歷史新高。

與此同時，安徽合力加大研發力度，加速高端、新能源產品上市步伐。去年上半年，公司先后推出了G3系列、H3C系列高端叉車，鋰電新能源系列叉車、智能倉儲系統等新產品，新品上市車型共計98款，其中電動新能源類叉車53款。同時，公司積極響應低碳環保理念，持續推進鋰電、氫燃料、混合動力系列新能源產品研發上市進程，行業內率先實現國四動力內燃產品主要噸位車型全覆蓋。

在銷售方面，公司持續加大鋰電等新能源產品推廣力度，去年上半年，鋰電專用車銷量同比大幅增長并位居行業前列，電動車銷量占比同比提升約8個百分點。

此外，公司還積極推進氫能叉車產業布局。今年2月28日下午，安徽合力與上海翼迅創能新能源科技有限公司舉行簽約儀式，聯合推廣200輛氫燃料電池叉車及市場應用購銷戰略合作。

在研發投入方面，近年來，安徽合力不斷加碼。2015年，公司研發費用為1.89億元，2016年至2020年分別為2.09億元、3.14億元、3.94億元、4.92億元、5.39億元。2020年的研發費用占營業收入的比重為4.21%。

2021年前三季度，公司研發費用為5.26億元，同比增加1.53億元，增長幅度約為41.02%。

長江商報記者發現，安徽合力財務狀況較好，能夠有力支撐其產業布局。截至2021年9月底，雖然公司資產負債率升至43.45%，較年初上升4.7個百分點，但具體而言，公司流動性較為充足，并不存在財務壓力。當年三季度末，公司賬面上廣義貨幣資金約39億元，而其長短期債務合計只有14.18億元，前三季度，公司財務費用為-0.24億元。