自稱是國內(nèi)人工骨料領(lǐng)軍企業(yè)的奧精醫(yī)療(688613.SH)在保持了毛利率的情況下，經(jīng)營依然承壓明顯。

今年一季度，奧精醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.46億元，繼續(xù)保持了超過20%的同比增速，但扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)僅為700萬元，同比下降幅度接近50%。

此前的2018年至2021年，奧精醫(yī)療的營業(yè)收入、扣非凈利潤保持了穩(wěn)步增長勢頭。

讓人意外的是，對(duì)于今年一季度扣非凈利潤大幅下滑，奧精醫(yī)療的解釋為，研發(fā)費(fèi)用增加1400萬元。

二級(jí)市場上，奧精醫(yī)療表現(xiàn)不佳。上市初期，其股價(jià)一度達(dá)到137.85元/股，今年5月24日收?qǐng)?bào)26.88元/股，累計(jì)跌幅達(dá)80%。

股東坐不住了。限售股一解除限售，三名持股5%以上股東宣布，擬合計(jì)減持10.56%股權(quán)。按目前股價(jià)粗略估算，三名股東或?qū)⑻赚F(xiàn)約4億元。

銷售毛利率穩(wěn)超80%

歷經(jīng)四年高速增長后，奧精醫(yī)療的經(jīng)營壓力不期而至。

根據(jù)今年一季度報(bào)告，前三個(gè)月，奧精醫(yī)療實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為0.46億元，同比增長25.10%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)、扣非凈利潤分別為0.13億元、0.07億元，同比下降幅度為27.32%、46.64%。

一季度扣非凈利潤下滑幅度接近50%，讓人有些意外。此前，公司經(jīng)營業(yè)績一直保持高速增長勢頭。

2017年，奧精醫(yī)療實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為0.91億元、0.24億元。2018年至2020年，IPO報(bào)告期，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為1.24億元、1.69億元、1.84億元，同比增長幅度為35.36%、36.30%、9.10%。同期，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤為0.33億元、0.68億元、0.89億元，同比增長幅度分別為40.17%、105.50%、31.22%;扣非凈利潤為0.38億元、0.60億元、0.82億元，同比分別增長69.13%、58.70%、37.73%。

2021年，奧精醫(yī)療在上交所科創(chuàng)板掛牌上市。當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為2.36億元，同比增長28.46%，凈利潤、扣非凈利潤分別為1.21億元、0.97億元，同比增長35.80%、18.34%，扣非凈利潤的同比增速略有放緩。

這幾年，奧精醫(yī)療堪稱是暴利。2018年至2021年，公司的銷售毛利率分別為83.18%、82.88%、83.81%、85.35%，均超過80%，且呈現(xiàn)上升趨勢。對(duì)應(yīng)的凈利率為22.24%、38.08%、47.41%、50.02%，逐年在上升。

那么，持續(xù)高增長的經(jīng)營業(yè)績?yōu)楹卧诮衲暌患径茸兡樐?

奧精醫(yī)療成立于2004年，是一家專注于高端生物醫(yī)用材料及相關(guān)醫(yī)療器械產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)及銷售高新技術(shù)企業(yè)。公司稱，自成立以來，其主要圍繞人工骨修復(fù)材料領(lǐng)域進(jìn)行研究與開發(fā)，2011年推出了礦化膠原人工骨修復(fù)材料醫(yī)療器械產(chǎn)品，完成了礦化膠原人工骨修復(fù)材料的臨床轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，并建立了具有完整知識(shí)產(chǎn)權(quán)的體外仿生礦化技術(shù)平臺(tái)。

對(duì)于今年一季度扣非凈利潤大幅下滑，奧精醫(yī)療解釋稱，2021年底，公司與清華大學(xué)聯(lián)合建立了“清華大學(xué)(材料學(xué)院)-奧精醫(yī)療再生醫(yī)學(xué)材料聯(lián)合研究中心”，進(jìn)行高性能生物醫(yī)用材料的研發(fā)和臨床轉(zhuǎn)化。今年一季度，公司支付合作款項(xiàng)1000萬元，由此造成今年一季度研發(fā)費(fèi)用大幅增加，進(jìn)而影響凈利潤和扣非凈利潤同比大幅減少。

今年一季度，奧精醫(yī)療的研發(fā)費(fèi)用為1838.73萬元，上年同期為440.71萬元，同比增加近1400萬元。

今年一季度，公司的銷售毛利率為82.23%，仍然超過80%，凈利率為24.42%，下降幅度較大。

三大股東剛解禁就拋減持計(jì)劃

雖然盈利能力沒有明顯下降，但股東似乎并不滿意。奧精醫(yī)療的三大股東剛剛解禁就準(zhǔn)備大舉減持套現(xiàn)。

2021年5月21日，奧精醫(yī)療通過闖關(guān)IPO登陸科創(chuàng)板，首發(fā)價(jià)格為16.43元/股，到今年5月20日，部分股權(quán)陸續(xù)解除限售，并于5月23日起上市流通。

讓人意外的是，剛剛解除限售，奧精醫(yī)療的股東就迫不及待的想減持了。

5月22日晚間，奧精醫(yī)療披露，股東北京奇?zhèn)愄煊觿?chuàng)業(yè)投資有限公司(以下簡稱“奇?zhèn)愄煊?rdquo;)、BioVedaChinaRMBInvestmentLimited(以下簡稱“BioVeda”)、嘉興華控股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“嘉興華控”)拋出了減持計(jì)劃，三者擬分別減持2.69%、3%、4.87%股權(quán)，擬合計(jì)減持10.56%股權(quán)。

目前，奇?zhèn)愄煊?、BioVeda、嘉興華控分別持有奧精醫(yī)療9.07%、8.82%、9.73%股權(quán)。

奧精醫(yī)療的股權(quán)較為分散，公司無控股股東，其實(shí)際控制人為胡剛、崔福齋、黃晚蘭，三人通過結(jié)成一致行動(dòng)人共同控制公司的股份比例為21.06%。

本次拋出減持計(jì)劃的三名股東持股均超5%，因而均為公司重要股東，三者合計(jì)持有公司27.62%股權(quán)。其中，嘉興華控系公司第一大股東。

如果以奧精醫(yī)療5月20日收盤價(jià)29.69元/股計(jì)算，上述三名股東頂格減持的話，將合計(jì)套現(xiàn)4.18億元。

其實(shí)，不僅僅是IPO之前的股東減持，通過二級(jí)市場進(jìn)入的基金也在撤退。wind數(shù)據(jù)顯示，去年6月底，有87家基金持股奧精醫(yī)療。而到了去年底，持股的基金減少至27家，這表明有60家基金退出。

重要股東為何要大舉減持套現(xiàn)?除了自身資金安排等因素外，或許與奧精醫(yī)療的股價(jià)走勢有一定關(guān)系。

上市之初，奧精醫(yī)療的股價(jià)一度摸高至137.85元/股，較發(fā)行價(jià)上漲了7.39倍。但是，隨之而來的是股價(jià)不斷下跌，到今年5月24日，其收盤價(jià)為26.88元/股，最大跌幅達(dá)80.25%。其中，或受股東拋出減持計(jì)劃影響，5月24日，股價(jià)大跌11.43%，5月25日，股價(jià)回升3.42%。