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中郵證券:給予皖新傳媒買入評級

證券之星 | 2023-06-14 08:48:52


【資料圖】

中郵證券有限責任公司李盈睿,王曉萱近期對皖新傳媒進行研究并發布了研究報告《守正創新,數字化驅動圖書發行國企業態再升級》,本報告對皖新傳媒給出買入評級,當前股價為10.72元。

皖新傳媒(601801)  投資要點  安徽省政府控股圖書發行企業,擁有省內中小學教材唯一發行權。公司是安徽省新華書店改制上市的圖書發行公司,擁有省內免費教材唯一發行資質,擁有省內包括新華書店等在內的線下書店資產,以及超過3000名教育專員。公司業務分為文化消費、教育業務和現代物流板塊,根植于安徽省內,同時積極拓展省外業務。截至2023Q1公司現金資產超過百億元,可保證各項目資金的使用需求。  智慧零售拓展獲客渠道,公共文化運營服務增加收入體量。公司積極進行智慧零售轉型,線下書店引入小程序入口,拓展網店運營;憑借良好政企關系以及優秀的供應鏈渠道和運營能力,中標省內多地圖書館運營業務,創新使用EPCO模式,業務涵蓋圖書館運營、館配等,成功將六安圖書館、三孝口圖書館打造成為全國典型項目,截至2023年2月公司公共文化服務項目累計達143個,23年中標金額超10億元。  立足教育全產業鏈,教育信息化和線上教育持續收獲科技與政策賦能。傳統教育方面,公司通過教育專員模式與省內學校建立持續良好關系,持續中標教育裝備業務;智慧教育方面,公司推動搭建了省內教育信息化系統皖教云,并開發了美麗科學品牌,2023年2月美麗科學教學平臺上線8.0版本,在云空間、界面交互、課程資源方面進一步升級,目前平臺已在全國1.6萬所學校中應用,服務2600萬個學生,成為科學可視化教學的特色標桿應用,同時教育部5月發文將系統部署在教育“雙減”中做好科學教育加法,重視中小學生科學素養的培養,我們預計美麗科學教學平臺未來有望在政策推動及AI強化平臺功能的支持下提升學校付費率,擴大收入規模。  加強智慧物流基建,豐富物流品種提升毛利率水平。公司搭建立體庫等進行智慧物流轉型,實現降本增效,并持續增加服務種類,2019年進入冷鏈物流行業,拓展了農特產品、化妝品、快消品供應鏈采配業務和跨境直采業務,2021年進入母嬰用品、生鮮食品等文化民生供應鏈業務。同時公司積極開拓品牌業務,成立了合資預制菜品牌“皖新徽三”,不斷拓寬服務領域,豐富收入利潤來源。  自主開發方塊游戲,打造特色游戲發行平臺。2017年公司開發了方塊游戲平臺,目前主營PC單機游戲的發行業務,已成功發售了《只狼:影逝二度》、《仙劍奇俠傳7》、《指環王:咕嚕》等游戲,成為多款產品全球收益的分享者。截至2022年末,方塊游戲平臺累計上架產品393款,注冊用戶突破190萬人,預計隨著國內外游戲種類的增多,平臺競爭力有望伴隨用戶量和收入規模擴張持續得到提升。  盈利預測及估值  給予“買入”評級。公司主業扎實,核心的圖書銷售和供應鏈業務保持收入端穩定增長,并通過數字化轉型探索文化新零售、智慧教育和智慧供應鏈三大領域的新業態,促進業務的線上線下融合,同時公司積極探索新服務領域,使公司業績兼顧穩健與成長潛力,我們預計2023/2024/2025年公司營業收入為140/165/186億元(前值為134/149/165億元),歸母凈利潤為9.17/11.21/12.99億元(前值為7.81/8.64/9.59億元),對應EPS為0.46/0.56/0.65元(前值為0.39/0.43/0.48元),根據2023年6月12日收盤價,分別對應22/18/15倍PE,上調至“買入”評級。  風險提示:  供應鏈業務市場推廣不及預期風險;數字化轉型協同不及預期風險;新業態擴展不及預期風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算,中郵證券王曉萱研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值為77.65%,其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利7.81億,根據現價換算的預測PE為27.31。

最新盈利預測明細如下:

該股最近90天內共有6家機構給出評級,買入評級3家,增持評級3家。根據近五年財報數據,證券之星估值分析工具顯示,皖新傳媒(601801)行業內競爭力的護城河良好,盈利能力一般,營收成長性一般。財務相對健康,須關注的財務指標包括:應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星,好價格指標2.5星,綜合指標2.5星。(指標僅供參考,指標范圍:0 ~ 5星,最高5星)

標簽:

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