歷時(shí)一年多的經(jīng)銷(xiāo)商改革陣痛基本度過(guò)，洋河股份(002304.SZ)業(yè)績(jī)恢復(fù)增長(zhǎng)后為自己設(shè)下新目標(biāo)。

近日，在洋河股份2020年網(wǎng)絡(luò)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，董事長(zhǎng)張聯(lián)東表示，2021年公司營(yíng)收至少實(shí)現(xiàn)10%增長(zhǎng)。

此前受累于常年實(shí)施深度分銷(xiāo)模式，經(jīng)銷(xiāo)商素質(zhì)參差不齊，洋河股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)已連續(xù)兩年下降。數(shù)據(jù)顯示，2019年和2020年，公司扣非凈利潤(rùn)降幅分別為11.04%和13.79%。

2019年底，洋河股份開(kāi)始對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行改革，通過(guò)升級(jí)打造M6+單品，在削減實(shí)力較弱的經(jīng)銷(xiāo)商的同時(shí)，引入新招團(tuán)購(gòu)商，并嚴(yán)控經(jīng)銷(xiāo)商密度。截至2020年底，公司的經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量為9051家，凈減少1097家。

雖然經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量大幅減少，但洋河股份盈利能力卻有所提升。2020年，洋河股份銷(xiāo)售凈利率為35.47%，達(dá)2014年來(lái)新高。

今年一季度，洋河股份扣非凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)38.11億元，同比增長(zhǎng)19.01%。

計(jì)劃今年收入增長(zhǎng)超一成

洋河股份向市場(chǎng)釋放積極信號(hào)。

5月21日，洋河股份舉辦網(wǎng)絡(luò)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)。會(huì)上，洋河股份董事長(zhǎng)張聯(lián)東表示，公司2021年?duì)I收目標(biāo)將實(shí)現(xiàn)10%以上增長(zhǎng)，“十四五”期間也將保持持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

對(duì)于近兩年多方面承壓的洋河股份來(lái)說(shuō)，一成的收入增長(zhǎng)并不算一個(gè)小目標(biāo)。

2009年10月，洋河股份在中小板上市。作為全國(guó)知名白酒企業(yè)，其業(yè)績(jī)?cè)鏊僖欢容^快。至2012年，洋河股份的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度均在50%之上。

2013年起，隨著白酒行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，洋河股份凈利潤(rùn)經(jīng)過(guò)兩年連降后，由之前的快速增長(zhǎng)變?yōu)榉€(wěn)增長(zhǎng)。截至2018年，公司凈利潤(rùn)達(dá)81.15億元，同比增長(zhǎng)22.45%，達(dá)到歷史高點(diǎn)。

但自此之后，洋河股份進(jìn)入渠道調(diào)整期，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)開(kāi)始走下坡路。2019年和2020年，洋河股份的營(yíng)業(yè)收入分別為231.26億元、211.01億元，同比分別變動(dòng)-4.28%、-8.76%;凈利潤(rùn)分別為73.83億元和74.82億元，同比分別變動(dòng)-9.02%和1.35%。剔除非經(jīng)常損益對(duì)公司帶來(lái)的影響后，洋河股份的扣非凈利潤(rùn)分別為65.56億元和56.52億元，同比分別下降11.04%和13.79%。

受投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額增加所致，洋河股份2020年貨幣資金達(dá)到72.43億元，同比增長(zhǎng)68.44%。這也是其2014年以來(lái)新高。

今年以來(lái)，洋河股份改革成效初顯，公司業(yè)績(jī)逐漸恢復(fù)。數(shù)據(jù)顯示，一季度，公司營(yíng)業(yè)收入為105.20億元，同比增長(zhǎng)13.51%;凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)38.63億元，同比下降3.49%;扣非凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)38.11億元，同比增長(zhǎng)19.01%，意味著洋河股份真正實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。同期，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為29.20億元，同比增長(zhǎng)987.75%。

二級(jí)市場(chǎng)上，近一年來(lái)，洋河股份股價(jià)持續(xù)攀升。截至5月29日下午收盤(pán)，洋河股份報(bào)價(jià)218.12元/股，與去年同期105.51元/股累計(jì)漲106.73%。但受到白酒板塊回調(diào)影響，其股價(jià)與今年1月6日股價(jià)高點(diǎn)268.60元/股相比，仍累計(jì)下跌18.79%。以上周五收盤(pán)價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)，洋河股份股價(jià)目前排名第七，位于山西汾酒、瀘州老窖、古井貢、酒鬼酒等酒企后。

銷(xiāo)售凈利率恢復(fù)至近七年最高

隨著公司對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商改革的陣痛期基本度過(guò)，洋河股份的盈利能力逐漸回升。

眾所周知，白酒企業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)經(jīng)銷(xiāo)商的支持。2012年起，為應(yīng)對(duì)白酒行業(yè)的調(diào)整，洋河開(kāi)啟渠道精耕、深度分銷(xiāo)模式。在深度分銷(xiāo)模式下，廠家擁有更高話語(yǔ)權(quán)，因此對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商本身素質(zhì)要求不高。

這種模式幫助洋河股份順利度過(guò)行業(yè)的低迷時(shí)期，但之后，隨著經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量持續(xù)擴(kuò)大，深度分銷(xiāo)模式的弊端逐漸暴露。

數(shù)據(jù)顯示，2018年，洋河股份的經(jīng)銷(xiāo)商已超過(guò)9000家，經(jīng)銷(xiāo)商增長(zhǎng)速度超過(guò)25%，但同期，公司的銷(xiāo)售收入增速為21.3%，其增速已開(kāi)始低于經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量的增長(zhǎng)速度。到了2019年，洋河股份的經(jīng)銷(xiāo)商已超過(guò)10000家，同比增幅在5%左右，同期，公司的銷(xiāo)售收入反而下降4.28%。

期間，為應(yīng)對(duì)渠道推力不足的問(wèn)題，洋河股份多次實(shí)施提價(jià)。據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2014年-2019年，洋河股份共計(jì)提價(jià)10次。2019年，洋河股份旗下天之藍(lán)、M3、M6每箱漲價(jià)達(dá)百元以上，M9每箱售價(jià)超過(guò)千元。提價(jià)后，公司銷(xiāo)售凈利率從之前的33%以上降至2019年的31.94%。

與此同時(shí)，由于經(jīng)銷(xiāo)商積極性受到打擊，造成公司庫(kù)存積壓、利潤(rùn)變薄等諸多問(wèn)題，加上今世緣、郎酒等競(jìng)品酒企搶占江蘇省內(nèi)市場(chǎng)，洋河股份的經(jīng)營(yíng)壓力只增不減。

2019年底，洋河股份對(duì)旗下經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行改革，并將M6+作為戰(zhàn)略性產(chǎn)品進(jìn)行品質(zhì)與規(guī)格升級(jí)，通過(guò)產(chǎn)品改革推動(dòng)渠道改革。截至今年2月，M6+已基本完成全國(guó)鋪貨。2020年，洋河股份擁有經(jīng)銷(xiāo)商9051家。同期，公司累計(jì)減少經(jīng)銷(xiāo)商2300家，新增經(jīng)銷(xiāo)商1203家，經(jīng)銷(xiāo)商凈減少1097家。

去年11月，按M6+的操作模式，洋河股份繼續(xù)推出M3升級(jí)版夢(mèng)之藍(lán)水晶。經(jīng)調(diào)整后，洋河股份盈利能力持續(xù)回升。2020年，洋河股份銷(xiāo)售凈利率為35.47%，同比增長(zhǎng)3.53個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到2014年以來(lái)年度新高。2021年一季度，洋河股份銷(xiāo)售凈利率為36.76%，與去年期末相比再度有所提升。