債務猛增的新希望，又遇業績下滑，新希望的“養豬生意”風險陡增。

近日，新希望(000876.SZ)發布2021年半年度業績預告稱，公司上半年預計歸屬于上市公司股東的凈利潤預虧29.5億元至34.5億元。

同時，新希望公告顯示，2021年6月末，公司借款余額達600.15億元，半年內累計新增借款金額208.13億元，累計新增借款占上年末凈資產的比例為40.52%。

長江商報記者發現，截至2021年一季末，新希望短期借款達175.82億元，同期貨幣資金為104.10億元，無法覆蓋短期借款。

新希望2021年上半年約增加長期借款約110億元，加上2020年年末的長期借款229.02億元，總額達到339億元，兩年猛增了近21倍。

資產管理分析師劉廣文向長江商報記者表示，在豬頭價格不斷下探的當下，新希望債務猛增，還債壓力增大，“隨著企業規模效應的釋放，新希望經營能力將得到提升”。

首次出現半年報預虧

新希望的產能快速擴大，成了企業“炫耀”的資本。

2020年年報中，新希望介紹，截至2020年底，公司已投入運營的種豬場，年產能已超過3000萬頭，建設中的種豬場，年產能超過2500萬頭，公司固定資產和在建工程余額分別比去年年底增加了109%和132%。

同時，新希望還有籌建中及已完成土地簽約或儲備的項目產能超1500萬頭，理論可達的最大產能已超過7000萬頭，相比2018年底實現了兩年翻7倍的增長。

新建產能的快速落地，也讓新希望生豬銷售數量大幅提高。數據顯示，2018年至2020年，新希望生豬銷售量分別為255.37萬頭、354.99萬頭、829.25萬頭。

長江商報記者統計發現，2019年12月至2020年7月，新希望發布了6則新建生豬養殖項目公告，涉及廣西、四川、廣東、河北、江蘇、湖北等地以及菲律賓。

這6則生豬養殖項目公告顯示，新希望共計投入298.46億元，建設59個項目，年出欄量合計2233.5萬頭。

不過，隨著豬價價格下行，新希望陷入巨虧之中。

7月15日，新希望發布2021年半年度業績預告稱，在2021年上半年預計歸屬于上市公司股東的凈利潤預虧29.5億元至34.5億元，相較于上年同期盈利31.63億元，同期下降193.24%至209.04%。

這是新希望首次出現半年報預告虧損，結合2021年一季度盈利1.37億元來看，公司二季度虧損額達到了30.87億元至35.87億元之間。

新希望2021年6月生豬銷售情況簡報顯示，公司2021年6月銷售生豬64.63萬頭，環比變動-6.78%，同比變動30.35%;收入為10.85億元，環比變動-22.28%，同比變動-35.72%;商品豬銷售均價14.54元/公斤，環比變動-21.24%，同比變動-55.90%。

新希望表示，與去年同期相比，2021年上半年生豬銷售價格大幅下降，疊加飼料原料價格上漲及疫情影響等因素，生豬養殖成本上升，導致豬產業虧損是本期經營業績虧損的主要原因。

另外，由于市場豬價較年初發生了較大幅度下跌，新希望根據企業會計準則和謹慎性的要求，對目前存欄的消耗性生物資產按照成本與可變現凈值孰低的原則做了減值測試，計提了10億元左右的存貨跌價準備。

貨幣資金無法覆蓋短債

新希望快速擴張，與公司不斷增加金融杠桿有關。

長江商報記者發現，新希望6則生豬養殖項目公告顯示，公司新建的生豬養殖項目資金來源多為20%的自有資金和80%的銀行貸款，也就是說新希望投入的自有資金并不算多，用60億元撬動了銀行240億元的貸款。

截至2021年一季末，新希望總資產為1293.65億元，總負債783.41億元，凈資產510.24億元，資產負債率達到60.56%，首次超過60%。

數據顯示，2019年一季度和2020年一季度，新希望資產負債率分別為41.98%和54.17%，兩年間公司負債率提高了18.58個百分點。

7月15日，新希望發布公告顯示，公司2020年末凈資產金額達513.71億元，借款余額為392.02億元。2021年6月末，公司借款余額達600.15億元，半年內累計新增借款金額208.13億元，累計新增借款占上年末凈資產的比例為40.52%。

新希望新增借款包括銀行貸款188.13億元，企業債券、公司債券、金融債券、非金融企業債務融資工具20億元。

同時，新希望2021年1-6月增加長期借款約110億元，主要用于生豬養殖場建設，中長期有息債務增加使得公司有息債務結構進一步優化。公司3月發行一筆5(3+2)年期鄉村振興債20億元，用于鄉村振興領域。

新希望認為，上述新增借款符合相關法律法規規定，主要為公司養豬戰略發展，力保民生物資供應所需，公司整體資產負債水平穩健，不會對公司生產經營及償債能力造成重大不利影響。

截至2021年一季末，新希望短期借款達175.82億元，同期貨幣資金為104.10億元，無法覆蓋短期借款。

數據顯示，新希望2021年6月末貨幣資金117億元。不過，新希望依然表示，公司賬面資金充足。

同時，截至2021年一季末，新希望長期借款達306.23億元，2019年一季度和2020年一季度分別為20.56億元和89.84億元，兩年時間增長了近14倍。

新希望2020年年末長期借款達229.02億元，如果加上2021年上半年新增的110億元，達到了339億元，對比2019年上半年的15.52億元，兩年增長了近21倍。

在資金儲備方面，2020年，新希望擁有全球范圍內多家金融機構合計超過800億元的綜合授信額度，用信比例不到50%。這表明公司備用資金較為充足。

不過，在二級市場上，新希望股價從2020年9月起進入下行通道，2021年以來已下跌43.75%，不僅千億市值已成往事，市值半年還蒸發了442億元。