來自新三板的北京點眾科技股份有限公司(下稱“點眾科技”)闖關創業板已進入關鍵時刻。

深交所信息顯示，6月17日，因發行人已完成財務資料更新，深交所恢復點眾科技發行上市審核。華泰聯合證券為其保薦機構，擬募資6.271億元。

成立于2011年的點眾科技專注于移動端正版數字閱讀內容生產和分發，幾乎與閱文集團和掌閱科技同時入場數字閱讀市場，但背靠巨頭的閱文集團和掌閱科技早已上市融資搶得先機。

點眾科技2016年3月在全國中小企業股份轉讓系統掛牌，但僅過一年就摘牌。此后，其于2019年5月27日向證監會報送創業板申報稿，開始闖關創業板。

長江商報記者查閱招股書發現，點眾科技綜合毛利率出現下降趨勢，其研發投入占比重也是逐年下降，同時，公司子公司和合作伙伴未取得相關業務資質，一旦政策發生變化，將對公司業績增長帶來風險。

綜合毛利率大幅下降

點眾科技設立以來一直圍繞互聯網數字閱讀領域精耕細作，旗下擁有“點眾快看小說”手機閱讀客戶端和移動網站、“松鼠閱讀網”原創網絡文學網站兩個知名數字閱讀品牌。

招股書顯示，2017年至2020年1-6月(報告期)，點眾科技的數字閱讀業務收入占比分別為96.16%、94.27%、94.91%和98.28%。

不過，報告期內點眾科技的綜合毛利率呈現下降趨勢，分別為35.11%、26.64%、20.91%和21.30%，2017年至2019年兩年時間下降40.44%。

對此，點眾科技解釋稱，“系公司為了鞏固競爭優勢、提升行業地位，加大了渠道推廣力度和版權的采購力度所致”。

值得注意的是，作為一家互聯網服務公司，點眾科技的管理費用及研發費用率卻不及同行。

據招股書，報告期，同行掌閱科技、平治信息、中文在線、閱文集團的管理費用及研發費用率平均值為16.03%、15.39%、14.86%、11.85%。而點眾科技的管理費用及研發費用率為9.37%、8.56%、5.57%、4.14%。其中點眾科技研發投入占營業收入比重分別為6.79%、6.33%、3.91%、3.11%，呈現逐年下降的趨勢，減幅超過20%。

子公司和合作伙伴未取得相關資質

去年底，點眾科技被監管機構采取現場督導措施，發現不少問題。

其中一個重要問題是，點眾科技的子公司和眾多合作伙伴均未取得相關資質，而是與點眾科技共用《網絡出版服務許可證》。雖然現行政策下未受到過行政處罰，但一旦政策有變，自然會帶來風險。

監管機構在點眾科技現場督導中發現，點眾科技子公司中企瑞銘、霍爾果斯瑞銘、每日趣閱、閱見未來、閱見天下、點點閱作為著作權人擁有并以自身名義在應用商店上傳了“小說閱讀吧”“免費閱讀吧”等13個APP客戶端及相關快應用，并作為提供數字閱讀服務的權利義務主體與用戶簽署《用戶協議》。

但上述子公司均未取得《網絡出版服務許可證》。

現場督導還發現，點眾科技的合作伙伴快樂農夫以自身名義向用戶提供閱讀服務并向用戶收取費用，但是快樂農夫也同樣沒有取得網絡出版服務許可證。

對于子公司和合作伙伴沒有取得互聯網出版服務許可證的問題，點眾科技解釋稱，快樂農夫和子公司的所有數字內容均來自點眾科技，而點眾科技具有網絡出版服務許可資質。

不過，點眾科技也在招股書中坦陳，不排除未來快樂農夫因未取得網絡出版服務許可證被要求關停相關業務或被處罰的風險。而一旦發行人與快樂農夫的合作發生中斷或終止，會對發行人的經營產生一定影響。公司未來存在因合作伙伴被關停或處罰進而影響業績增長的風險。

而子公司如果因未取得《網絡出版服務許可證》受到主管部門處罰，造成損失，點眾科技實控人陳瑞卿、何春虹已出具書面承諾，由其承擔補償責任。