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2月份制造業和非制造業PMI均好于預期,穩增長政策效果顯現

證券日報 | 2022-03-02 16:37:33

3月1日,國家統計局發布中國采購經理指數月度報告顯示,2月份,中國制造業采購經理指數(PMI)為50.2%,比上月上升0.1個百分點,仍高于臨界點,制造業景氣水平略有上升。

總體來看,企業春節后復工復產形勢良好,制造業PMI繼續在擴張區間平穩運行,需求改善,預期向好。

“我國制造業PMI連續4個月位于榮枯線之上,表明我國制造業處于擴張狀態,且擴張速度較1月份加快。”英大證券研究所所長鄭后成對《證券日報》記者如是說。

從企業規模來看,大型、中型企業PMI分別為51.8%和51.4%,比上月上升0.2個百分點和0.9個百分點,均高于臨界點;小型企業PMI為45.1%,比上月下降0.9個百分點,低于臨界點。從分類指數看,在構成制造業PMI的5個分類指數中,生產指數和新訂單指數均高于臨界點,原材料庫存指數、從業人員指數和供應商配送時間指數均低于臨界點。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示,2月份制造業PMI指數好于預期,擴張步伐較1月份加快;結合分項指標看,國內制造業活動有所增強,企業經營信心在改善;但從小型企業PMI、原材料購進價格等指標看,各類型企業經營狀況分化明顯,部分中小企業經營仍面臨成本壓力。需關注上下游價格傳導問題。

“2月份制造業PMI指數反映出國內經濟需求逐步回暖,經濟活躍度逐漸增強。但目前,國內需求仍處于恢復階段,不平衡、結構性問題較為突出;同時,在地緣政治沖突加劇的背景下,海外防疫、經濟復蘇、通脹與政策前景仍不明朗;國內宏觀政策仍需適度加大力度,激發微觀主體活力,推動內需加快恢復,助力經濟高質量發展。”周茂華如是說。

鄭后成表示,1月份制造業PMI呈現出五大特征:第一,在疫情反復疊加“春節效應”的背景下,制造業PMI不降反升,從5個主要分項看,主要緣于新訂單指數大幅上行1.4個百分點。第二,新訂單指數時隔6個月重返榮枯線之上,表明在中央經濟工作會議提出“實施好擴大內需戰略,增強發展內生動力”之后,我國內需得到較好改善。第三,2月份出廠價格指數與主要原材料價格指數雙雙上行,均創近4個月新高。第四,從企業規模來看,大型企業PMI在榮枯線上有所上行,小型企業在榮枯線下持續下探,表明大型企業與小型企業的走勢進一步分化,預計中央經濟工作會議提出的對小微企業政策支持將加快落地。第五,除中型企業從業人員之外,PMI從業人員指數得到系統性抬升,其中,建筑業從業人員指數較前值大幅上行6.60個百分點,重返榮枯線之上,預示著2月份基建投資有望錄得較高增速。

值得關注的是,2月份非制造業PMI指數表現也好于預期。數據顯示,2月份,非制造業商務活動指數為51.6%,比上月上升0.5個百分點,高于臨界點,非制造業總體恢復步伐有所加快。

周茂華表示,目前非制造業活動活躍度在增強。國內逆周期與跨周期政策效果逐步顯現,基建投資在逐步回暖中;盡管服務業指數處于50枯榮線上方,但低于正常年份平均水平,一定程度上反映了疫情反復對我國服務業活動仍有所抑制,例如:交通運輸、餐飲住宿、旅游等行業。

談及未來制造業發展趨勢,周茂華預計,制造業活動有望逐步增強。受季節性因素淡出、國內需求逐步回暖、制造業紓困支持政策效果持續顯現等因素影響,制造業活動景氣度有望逐步回暖。但與此同時,受能源及部分原材料價格走高影響,部分制造業生產投入成本壓力較大,供應鏈修復仍需過程。

中國民生銀行首席研究員溫彬對《證券日報》記者表示,2月份經濟景氣改善程度超出市場預期,前期穩增長政策效果逐漸顯現。但也要看到,需求擴張仍偏緩,服務業、小微企業等復蘇還存在一定困難。下一階段,經濟發展面臨更趨復雜的內外部形勢。地緣政治沖突加劇,為全球經濟帶來更多不確定性。大宗商品價格上漲,主要國家通脹持續升溫,美聯儲即將開啟加息和縮表,全球金融市場波動加劇。國內經濟增長仍有壓力,需求有待進一步釋放,政策效果還需進一步觀察。宏觀政策要繼續做好逆周期調節,加大對中小微企業等市場主體的支持力度,促進服務業加快恢復,防范好內外部各種風險沖擊。

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