財(cái)經(jīng)網(wǎng)資本市場(chǎng)訊3月17日，北京格靈深瞳信息技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“格靈深瞳”）正式在上交所科創(chuàng)板掛牌上市，股票代碼為688207。

格靈深瞳發(fā)行價(jià)為39.49元/股，開(kāi)盤即破發(fā)，盤中一度跌超10%。截至收盤，報(bào)37.46元/股，跌5.14%，總市值為69.29億元。

招股書顯示，格靈深瞳主營(yíng)計(jì)算機(jī)視覺(jué)領(lǐng)域的人工智能產(chǎn)品，由谷歌前員工趙勇于2013年創(chuàng)立。成立后一年內(nèi)，公司就獲得真格基金、策源創(chuàng)投數(shù)百萬(wàn)人民幣的天使輪投資，以及紅衫創(chuàng)投數(shù)千萬(wàn)美元的A輪融資。上市前，創(chuàng)始人趙勇直接或間接共計(jì)持股36.19%，為公司第一大股東；紅杉資本、策源創(chuàng)投、真格基金分別持股13.99%、9.99%、8.43%，為公司前四大股東。

從賬面上看，格靈深瞳目前處于深度虧損的狀態(tài)。報(bào)告期內(nèi)（2018年至2020年以及2021年上半年），公司分別營(yíng)收5196萬(wàn)元、7121萬(wàn)元、2.43億元以及7219萬(wàn)元；扣非歸母凈利潤(rùn)分別為-9230萬(wàn)元、-1.89億元、-1.02億元、-5474萬(wàn)元。凈虧損與營(yíng)業(yè)收入基本持平。

巨額虧損來(lái)自居高不下的期間費(fèi)用。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司的研發(fā)、管理、銷售三大期間費(fèi)用，分別占當(dāng)期總收入的230.22%、623.02%、108.08%、160.03%，整體上入不敷出。其中，職工薪酬和股份支付是最大一筆支出，兩項(xiàng)支出在銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用中的占比接近90%，在研發(fā)費(fèi)用中占比超過(guò)80%。

國(guó)金證券的研報(bào)指出，AI公司的人力成本過(guò)高，進(jìn)而虧損嚴(yán)重，主要由于現(xiàn)今主要的算法工具仍基于深度學(xué)習(xí)，從算法角度看行業(yè)并未實(shí)現(xiàn)巨大的技術(shù)突破；同時(shí)，產(chǎn)品實(shí)地落地的場(chǎng)景分散，高度定制化開(kāi)發(fā)難以通過(guò)規(guī)模化復(fù)制降低成本，需要大量的人力投入。簡(jiǎn)言之，AI公司需要更多的訂單，就意味著產(chǎn)品要適應(yīng)更多的場(chǎng)景，因此需要不斷投入人力來(lái)開(kāi)發(fā)更多的算法。

此外，格靈深瞳還面臨客戶集中度較高的問(wèn)題。報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)前五大客戶的銷售額占營(yíng)業(yè)收入的比例高達(dá)70%。在智慧金融領(lǐng)域，格靈深瞳主要終端用戶為農(nóng)業(yè)銀行，對(duì)其的銷售額占公司該領(lǐng)域總銷售額70%以上；在商業(yè)零售領(lǐng)域，公司的智慧油站業(yè)務(wù)的主要終端用戶僅有中石化一家，對(duì)其銷售額占智慧油站業(yè)務(wù)總收入的98.91%。由此可見(jiàn)，公司相關(guān)業(yè)務(wù)的收入較大程度地收到大客戶采購(gòu)計(jì)劃的影響。

據(jù)悉，格靈深瞳專注于計(jì)算機(jī)視覺(jué)技術(shù)，主營(yíng)智源智能前端產(chǎn)品、靈犀數(shù)據(jù)智能平臺(tái)、深瞳行業(yè)應(yīng)用平臺(tái)三種產(chǎn)品，主要應(yīng)用于城市管理、智慧金融以及商業(yè)零售領(lǐng)域。

中信證券研報(bào)指出，我國(guó)的人工智能公司按照應(yīng)用可分為4類：決策類AI，典型企業(yè)包括第四范式；視覺(jué)類AI，例如商湯科技科技、曠視科技，以及今日上市的格靈深瞳；語(yǔ)音語(yǔ)義類AI，如科大訊飛；還有還有旨在開(kāi)發(fā)工業(yè)無(wú)人機(jī)、手術(shù)機(jī)器人的人工智能機(jī)器人類公司。

最近一年內(nèi)，上述多家人工智能公司啟動(dòng)上市計(jì)劃。例如，決策類AI代表企業(yè)第四范式于2021年8月首次向港交所遞表，材料失效后又于近日更新了招股書。“AI四小龍”中，為首的商湯科技幾經(jīng)波折，于2021年年底在港交所上市；其余三家均瞄準(zhǔn)科創(chuàng)板，云從科技、曠視科技已過(guò)會(huì)，依圖科技已撤回申請(qǐng)材料，主動(dòng)終止了IPO審核。

縱觀各家公司的上市進(jìn)程，格靈深瞳屬于本輪AI公司上市潮中，第一家正式掛牌科創(chuàng)板的人工智能公司。

文/楊錦曦