3月28日，康師傅控股（00322.HK）發布2021年業績報告，報告期內，公司實現營業收入740.82億元，同比增長9.56%，其中方便面收益同比衰退3.60%，飲品收益同比增長20.18%，

從盈利能力來看，財報顯示，2021年，康師傅控股毛利率同比下降2.78個百分點至30.39%，分銷成本占收益的比率同比上升0.27個百分點至21.20%，受此影響，公司實現凈利潤38.02億元，同比下滑6.39%。

就行業而言，康師傅控股方面表示，2021年，在線渠道維持快速發展，但是大宗商品原物料價格大幅上漲也帶來壓力。方便面行業需求逐步回歸常態，飲料行業需求溫和上升。

方便面利潤同比下降26%

2021年，康師傅方便面收入為284.48億元，同比下降3.60%，占集團總收益的38.40%，銷量市占率為45.7%，居市場第一。分品類來看，康師傅繼續用多價格帶、多規格、多元化口味產品滿足消費者的多樣化需求。

其中，“紅燒牛肉面”等高價產品持續推動年輕化戰略，“湯大師”等高端面開始觸達年輕學生、新銳白領等消費人群，“速達面館”等超高端面重點布局辦公、家庭、戶外等場景，“一倍半”等中價面瞄準城鎮及新農村消費群體，“香爆脆”等干脆面則鎖定學生及更廣泛人群的休閑零食市場。

但由于原材料價格上漲及組合變化，康師傅方便面業務全年毛利率同比下降4.94個百分點至24.36%，凈利潤同比下降26.67%至20.04億元。

國泰君安（國際）近期研報顯示，原材料價格在2021年下半年繼續壓制康師傅盈利能力。截至2022年2月14日，棕櫚油價格累計同比增長44.6%，聚酯切片價格累計同比增長31.3%。中短期來看，隨著棕櫚油供需關系有所改善，預計原材料價格變動對公司的不利影響將至少持續至2022年下半年。

對此公司表示，2022年，在原材料價格持續高漲下，康師傅將繼續推行合理化經營，把握消費分層、渠道多元化等發展趨勢，促使業務穩步增長。

超市貨架上的康師傅方便面。圖片來源：每經記者 張建 攝

面臨食安滯銷風險

受原料價格上漲影響，2021年第三季度，康師傅對占比20%的產品進行了提價，2022年第一季度，方便面行業出現10年來首次聯動提價，其中康師傅經典袋面提價12%、經典桶面提價12.5%，這意味著康師傅已有超60%的方便面食品完成提價。

興業證券分析師發布研報指出，由于2021下半年以來，多個大眾品板塊發生提價，調味品提價潮傳導至餐飲促使外賣漲價，導致方便面漲價的銷量壓力下降，因此預計提價對收入和銷售費用率負面影響小，而對毛利率的提振效果預計可在2022年開始顯現。

但值得注意的是，原材料成本上漲并非導致方便面賣不動的根本原因。從公司飲品業務業績表現來看，盡管公司2021年飲品業務毛利率因原材料成本上漲也出現下滑，但由于銷售規模提升及銷售費用率同比降低，該業務的凈利潤可實現同比上升15.27%。

有業內人士表示，自熱鍋、螺螄粉等新型速食產品是造成方便面消費力被分流的原因之一。尼爾森資料顯示，2021年方便面行業整體銷量同比下降4.0%，銷售額同比下降2.7%。

2022年3月15日，康師傅被爆老壇酸菜面供應商存食品安全問題，該品類終端市場表現不及預期，核心大單品出現滯銷，已被部分機構研報提示風險。

不過得益于康師傅的渠道布局，飲品業務收入已成為康師傅的主要收入來源，且飲品業務的毛利率明顯高于方便面業務。公司表示，2022年，飲品業務會繼續聚焦核心品類、推進產品結構調整，滿足消費者多場景需求。