近日，滬深交易所的中國存托憑證（下稱CDR）部分暫行辦法發布。暫行辦法優化了交易制度，在競價交易制度下引入競爭性做市商的混合交易制度。符合條件的券商可以申請成為CDR做市商。

據了解，申請CDR做市商條件并不復雜，一是要具有證券做市交易業務資格；二是要具有3年以上國際證券業務經驗。單只CDR做市商數量應不少于3家。單只CDR做市商申請不足3家或者達到3家及以上但仍未滿足市場需求的，交易所可指定做市商對其開展做市業務。

“預期將來，在CDR只數變多，交易量變大的情況下，該項業務可能會對券商的業績有所增厚”，北方一大型券商人士向記者表示。

CDR做市交易是滬深兩市正式出臺的做市制度。今年初，科創板也就引入做市交易制度公開征求了意見，不過目前還未正式發布。從征求意見來看，科創板做市商要求可能更高一點。

做市商要有3年以上國際證券業務經驗

據介紹，做市商提供雙邊報價等服務，有助于增加市場流動性與市場深度，提高價格發現能力，促進市場合理定價，引導市場參與者理性投資，為投資者提供必要保護。

“考慮到境內外證券交易所存在時區差異，投資者對境外發行人的熟悉程度有限，對CDR的產品特性還存在熟悉過程，在互聯互通CDR業務中引入做市商機制，對市場健康發展具有重要意義”，交易所表示。

根據規定，符合條件的券商，可以向交易所申請開展CDR做市業務。做市商須滿足“具有證券做市交易業務資格”、“具有3年以上國際證券業務經驗”這兩個條件。

交易所可根據業務開展情況和市場需求，確定擬引入的做市商數量。通過核查的券商超過擬引入的做市商數量的，交易所將組織開展綜合評審，從通過核查的券商中選取做市商，并向市場公布。

做市商應向交易所申請對單只或者多只特定CDR開展做市業務。交易所根據做市商對特定CDR開展做市業務的申請情況確定每只CDR的做市商名單，并向市場公告。

據了解，單只CDR做市商數量應不少于3家。單只CDR做市商申請不足3家或者達到3家及以上但仍未滿足市場需求的，交易所可指定做市商對其開展做市業務。

做市商主動申請終止在交易所開展CDR做市業務的，6個月以內不得重新申請；做市商主動申請終止對特定CDR開展做市業務的，6個月以內不得重新申請對同一CDR開展做市業務。做市商被終止開展CDR做市業務的，一年以內不得重新申請。

做市商應當推動公司研究團隊對其參與做市的CDR及其基礎股票發布證券研究報告。

交易所可以根據做市商月度特定CDR做市評價結果，對積極履行做市義務的做市商給予適當交易費用減免和激勵，根據做市商月度綜合評價與年度綜合評價結果，對出現交易所規定情形的做市商終止其開展CDR做市業務。

做市商從事CDR做市業務，應當嚴格遵守境內法律、交易所有關規定和做市協議的約定；建立健全信息隔離制度，防范做市業務與其他業務之間的利益沖突；不得利用從事做市業務的機會，進行內幕交易、市場操縱等違法違規行為，或者謀取其他不正當利益。

科創板做市業務或也將推出

CDR做市業務規則是目前已經正式出臺了的，除此之外，科創板的做市業務規則或也將在不久之后正式發布。

2022年1月，證監會發布《證券公司科創板股票做市交易業務試點規定（征求意見稿）》（簡稱“征求意見稿”），擬在科創板引入做市商機制。目前該規定尚未正式發布。

科創板做市商準入條件方面，征求意見稿提出了較高要求。試點券商需滿足資本實力、合規風控能力的要求，包括最近12個月凈資本持續不低于100億元以及最近3年分類評級在A類A級(含)以上。另外，初期試點券商還有完善的業務方案、專業人員、技術系統等條件要求。

據西部證券統計，最近12個月凈資本持續不低于100億元和最近3年分類評級在A類A級(含)以上，僅有中信證券等28家券商。

券商人士稱，做市商以買賣價差為主要收入來源，有利于改善券商業績的穩健性，也將促進券商自營業務向做市交易業務轉型。此外，做市商制度有利于市場流動性的改善、價格發現功能的完善，進一步提升科創板融資能力和效率，進而給券商投行項目承攬端帶來更多的業務機遇。同時也有助于提升已有科創板做市客戶的服務黏性。

目前，新三板也有做市交易制度。Wind數據顯示，新三板做市券商有93家。2014年到2022年期間，做市股票個數排名前五的券商依次是中泰證券、國泰君安、興業證券、九州證券以及中信證券華南。

截至2022年3月29日，做市股票個數排名前五的券商依次是開源證券、東北證券、九州證券、申萬宏源、安信證券。

中信證券在2021年年報中表示，2021年，公司新三板業務繼續堅持以客戶拓展覆蓋為基礎，以價值發現和價值實現為核心。在積極開展北交所保薦承銷業務，堅持優化做市持倉結構，加大對優質企業覆蓋力度的同時，高度重視質量控制工作，有效控制業務風險。截至報告期末，公司為31家掛牌公司提供了做市服務，其中1家公司已成為北交所上市公司，23家公司進入了創新層。