寧波博菱電器股份有限公司（以下簡稱博菱電器）闖關創業板IPO，處于“已問詢”階段。

據博菱電器招股書（申報稿），2018年至2020年，其存貨賬面價值分別約為0.6億元、 0.9億元和2.8億元，呈現增長態勢。

《每日經濟新聞》記者注意到，存貨的大幅增長是導致博菱電器2020年度經營性現金流凈額為-1.71億元的重要原因之一。2020年度博菱電器的凈利潤為1.07億元，現金流與凈利潤出現較大金額差異。

現金流與凈利潤差異較大

博菱電器主營廚房小家電的研發、設計、生產和銷售，主要通過接受全球知名小家電品牌商委托，通過OEM和ODM為其提供研發、設計與制造服務，同時，也獨立運營自主品牌。

圖片來源：博菱電器招股書（申報稿）截圖

據博菱電器招股書（申報稿），2020年度，公司ODM收入約8.8億元，OEM收入約7.7億元，自主品牌收入約0.1億元。

《每日經濟新聞》記者注意到，近年來，博菱電器的應收賬款和存貨增長較多。

2018年度至2020年度，博菱電器的應收賬款凈額分別約為0.9億元、1.9億元和4.2億元，占各期末總資產的比例分別為19.43%、31.86%和36.50%。存貨賬面價值分別約為0.6億元、0.9億元和2.8億元，占各期末總資產的比例分別為 12.79%、15.47%和23.90%。

“存貨賬面價值較大，占比相對較高，其中2020年末及2021年三季度末存貨占比較2018年末和2019年末尤高，主要由于公司銷售規模大幅增長以及2020年四季度以來，受中國出口需求強勁，中國出發的集裝箱需求顯著增加，港口集裝箱短缺，公司庫存商品出貨速度受到影響，2020年末及2021年三季度末相對往年存貨賬面價值增幅較大。”博菱電器解釋。

值得注意的是，2020年度，博菱電器實現凈利潤約1.07億元，而其經營活動現金凈流量約-1.7億元。其中，應收賬款和存貨的增長是主要原因。

單一客戶依賴度較高

2018年度至2020年度，博菱電器的第一大客戶皆為Capital Brands，分別為博菱電器貢獻營業收入約3.2億元、6億元和11.3億元，占博菱電器營業收入比重分別約57.86%、68.39%和66.91% 。

從應收賬款的情況看，2018年至2020年底，博菱電器的第一大應收賬款方也同為Capital Brands。各報告期末，博菱電器對Capital Brands的應收賬款余額分別為0.7億元、1.8億元和3.2億元，占全部應收賬款比重分別為74.59%、86.67%和72.56%。

據博菱電器介紹，Capital Brands指的是Capital Brands Holdings Inc.及其下屬企業 Capital BrandsDistribution, LLC等。Capital Brands Holdings Inc.為德龍下屬企業。旗下Nutribullet、Magic Bullet是美國以及澳大利亞、新西蘭、英國等市場的知名攪拌機系列品牌。

據博菱電器招股書（申報稿），2019年底，Capital Brands與博菱電器協商部分款項延期支付。博菱電器稱，其對Capital Brands的信用政策為：2018年至2020年10月自貨物出口離港后90天內支付全款，2020年11月起新增訂單對應的信用期修改為自貨物出口離港后60天內支付全款。

此事件也被交易所審核時問詢，交易所要求博菱電器說明：“2019 年底 Capital Brands申請延期支付款項的原因，是否存在放寬信用政策以刺激銷售的情形。”

“2019年末，Capital Brands 因其自身資金及信貸安排的需求通過郵件與公司溝通申請延期支付款項3073.83萬元，并承諾將于2020年1月支付，公司考慮與其長期合作關系且之前的合作中該客戶信用較好，同意了客戶延遲付款請求，該款項已經于2020 年1月收回。”博菱電器表示：“2019年度Capital Brands 延期付款系偶發性事項，報告期內Capital Brands的信用期變動為從90天縮短為60天，不存在通過放寬信用政策刺激銷售的情況。”

稱疫情影響發貨

從博菱電器的存貨構成上看，占比較高的為庫存商品。2020年度，博菱電器的庫存商品約1.3億元，占存貨余額約44.52%。同時，2020年底博菱電器的庫存商品出現了較大幅度的同比增長。

圖片來源：博菱電器招股書（申報稿）截圖

對于存貨的增長，交易所要求博菱電器：“補充披露外銷產品從出庫到報關所需時間，2020年末庫存商品增長幅度遠高于發出商品的原因，期末出口集裝箱緊缺對存貨金額上漲的影響”。

博菱電器表示：“客戶在公司廠區驗貨后，由運輸公司將貨物運抵出口碼頭，后由貨代公司負責裝柜、報關、裝船等，貨物越過船舷時發行人確認收入并結轉成本，從產品出庫至船舷離港一般為7~10天，2020年受新冠疫情影響，貨物在港口滯留時間可能較長。”

“2020年末庫存商品的增長幅度與在手訂單增長幅度匹配，而發出商品增長幅度不及庫存商品，主要系外銷發貨流程導致。發出商品系已進行出口申報尚未開船離港或已到達港口尚未報關的產品，主要受各期期末發貨量的影響，發行人在未預訂到集裝箱的情況下不會將貨物發往港口，故集裝箱緊缺不會導致發出商品余額上升但會導致庫存商品余額上升。”博菱電器稱。

今日（4月1日）上午9時過，《每日經濟新聞》記者就博菱電器2020年凈利潤與經營性現金流凈額差異的原因，是否存在單一客戶占比過高問題，2020年存貨大幅增長的原因等問題向博菱電器發去了《采訪函》，但截至記者發稿未獲得回應。