近日，撈王控股有限公司(以下簡稱“撈王”)向港交所遞交了招股書。早在2021年9月，撈王就曾向港交所遞交上市申請材料，但隨后材料因過期失效。

受疫情影響餐飲業收入不容樂觀，以及行業競爭激烈的雙重壓力之下，撈王再次遞交招股書引起市場關注。然而，撈王盲目開店擴張導致翻臺率、餐廳日均消費額逐年下降，餐廳因食品安全問題屢次遭消費者投訴，甚至有消費者反映在餐廳用餐后出現腸胃炎就醫的情況，餐廳食品也被屢次檢驗出不合格。在此情況下，撈王IPO勝算幾何？

翻臺率及餐廳日均銷售額逐年下降

截至2022年3月4日，撈王共有146家撈王鍋物料理餐廳、兩家鍋季餐廳以及兩家撈王心靈肚雞湯餐廳，共計150家。

從業績情況來看，2019-2021年，撈王分別實現營業收入10.95億元、11.25億元和13.00億元。在撈王營業收入穩步上升的同時，公司同期凈利潤卻逐年下滑，分別為7991.5萬元、6744.1萬元、1396.0萬元。

可以看到，受疫情影響，餐飲業中火鍋企業的收入情況不容樂觀。同行業可比公司中，海底撈2021年實現營業收入411.12億元，同比增長43.68%；歸母凈利潤虧損41.63億元，較2020年比由盈轉虧。呷哺呷哺2021年實現營業收入61.47億元，同比增長12.69%；歸母凈利潤虧損2.93億元。

在行業不容樂觀、公司利潤下滑的情況下，撈王依然選擇擴張門店數量。招股書顯示，于往績記錄期間，撈王共開設84家新撈王鍋物料理餐廳，其中48家出現累計虧損，虧損餐廳占新開設餐廳的比例為57.14%。這48家出現累計虧損的餐廳中，有35家尚未實現現金投資回報，其中16間餐廳尚未實現首次盈虧平衡。同時，撈王計劃于2022-2024年分別開設44家、60家及80家餐廳。

撈王盲目擴張導致超半數新開設的餐廳處于虧損，同時餐廳的翻臺率、日均銷售額不斷下降。2019-2021年，撈王翻臺率分別為3.0次/天、2.5次/天和2.3次/天，餐廳日均銷售額分別為3.61萬元、3.10萬元和2.73萬元。

數據來源：撈王招股書

對此，深圳市思其晟公司CEO伍岱麒向中國網財經記者表示，“假如火鍋連鎖企業門店擴張過快，但缺乏商圈的有效規劃，就有可能產生營收上升，但利潤下降的情況。由于疫情影響到店就餐的人數與頻次，當同一城市的門店數量增加，在用戶沒有大幅增加的情況下，只可能出現門店的翻臺率下降、坪效下降，從而單店盈利下降，故此連鎖企業可能因門店變多使得整體營收增加，但企業的成本費用卻大幅提高，故此并無提高企業的利潤”。

因食品安全問題屢遭投訴

除業績出現虧損外，撈王屢現食品安全、食品衛生問題，令消費者感到擔憂。中國網財經記者查閱黑貓投訴發現撈王相關投訴247條，其中包含撈王鍋物料理相關投訴17條。

2022年3月21日，有消費者在黑貓投訴發布“寧波撈王吃完被診斷為腸胃炎”相關投訴，消費者表示，“在撈王就餐過許多次，算是撈王的常客，但食品衛生情況卻如此堪憂，水果有些酸臭味道，肉的新鮮程度也存疑。就餐后被診斷為腸胃炎，發生拉肚子、發燒等情況。而后向店家反饋，店家的處理態度也非常模糊”。

圖片來源：黑貓投訴某消費者投訴的診斷書

除撈王線下餐廳遭到消費者投訴外，撈王的外賣也遭到消費者投訴。2022年3月23日，有消費者發布“撈王南京河西金鷹店外賣中吃出異物”相關投訴，消費者表示，“第一次點撈王的外賣，牛肉打開后吃了幾口發現有鋼絲球。而后電話聯系店家無人接聽，再給店長留言，店長表示查監控后餐品無問題”。

與此同時，撈王旗下餐廳也曾被檢測出食品安全不合格的情況。

杭州市人民政府2019年發布的通告顯示，撈王(上海)餐飲管理有限公司(以下簡稱“撈王上海”)杭州江漢路店銷售的1批次老豆腐山梨酸及其鉀鹽(以山梨酸計)不合格。同時，紹興越城區人民政府公布的核查處置情況公告顯示，撈王上海的紹興勝利東路店于2020年12月購進的小米椒被檢驗出其中鎘(以Cd計)項目不符合《食品安全國家標準 食品中污染物限量》要求，檢驗結論為不合格。

主打豬肚雞火鍋較為小眾

撈王官網顯示，撈王特色介紹中三大招牌單品稱為“撈王三寶”，分別為胡椒豬肚雞、雙臘煲仔飯和馬蹄竹蔗水，其中胡椒豬肚雞為撈王主打的火鍋鍋底。然而，豬肚雞火鍋較為小眾，被專家認為消費客群較少。

按菜式劃分，川式火鍋在我國火鍋市場的收入占比最高，而撈王所屬的粵式火鍋收入占比較少。招股書顯示，2020年火鍋餐廳市場中川式火鍋收入占比為64.86%，其次粵式火鍋、京式火鍋、其他火鍋的收入占比分別為14.38%、14.19%、6.58%。

數據來源：撈王招股書

此外，餐寶典NCBD發布的《2021-2022中國火鍋行業發展報告》顯示，在特色火鍋中，魚火鍋企業最多，達到18345家；牛肉火鍋企業為7639家。而撈王主打的豬肚雞火鍋位列倒數第三，僅有2982家。

圖片來源：餐寶典NCBD

可以看到，豬肚雞火鍋企業數量較少，按菜式分豬肚雞火鍋所屬的粵式火鍋口味也較為小眾。同時，同行業的海底撈也設有豬肚雞口味的鍋底。

對于小眾火鍋的未來發展，伍岱麒向中國網財經記者表示，“豬肚雞火鍋屬于小眾火鍋，可能不被大的連鎖企業所重視，消費客群也比較少。但中小品牌聚焦小眾火鍋，只要經營得好，能成為區域強勢品牌。這種品牌最需要注意的是，切勿盲目擴張，更應該做小而美品牌”。

此外，火鍋企業競爭十分激烈，為了抓住消費者用盡心思。從火鍋消費者的用戶畫像來看，據餐寶典NCBD發布的《2021-2022中國火鍋行業發展報告》顯示，我國火鍋消費者主要分布在18歲-35歲之間，占比達78.3%。

圖片來源：餐寶典NCBD

為滿足青年群體的需求，許多火鍋企業在產品創新、食品擺盤、特色服務、IP營銷等方面發力。比如，海底撈推出的“生日祝福歌”、“美甲”等特色服務，相關圖文、視頻內容在社交平臺上引起消費者關注；呷哺呷哺旗下火鍋品牌“湊湊火鍋茶憩”，推出“火鍋+茶憩”跨品類組合的產品定位，其網紅產品“大紅袍奶茶”自推出后，吸引較多年輕消費者。

目前，還有許多火鍋企業也逐漸涌入消費者視野。例如，以陳赫的“賢合莊”、鄭愷的“火鳳祥”為代表的明星火鍋；“一招鮮吃遍天”的周師兄、巴奴火鍋；疫情下獲利頗豐的居家自熱火鍋自嗨鍋、莫小仙等。面對如此激烈的行業競爭，撈王二度沖刺港股壓力重重。

針對上述問題，中國網財經記者致函致電撈王試圖采訪，截至發稿尚未得到任何回復。對撈王IPO進展，中國網財經記者將保持持續關注。