這家券商大股東將要變更？

4月25日晚太平洋證券表示，大股東一直未按法院判決要求償還華創(chuàng)證券當(dāng)年收購(gòu)時(shí)支付的15億保證金及相關(guān)利息，華創(chuàng)證券向法院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行拍賣大股東持有太平洋證券的股權(quán)。

這筆7.44億股的起拍價(jià)為17.26億元（每股2.32元），將于1個(gè)月后（5月26日）在北京產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)絡(luò)司法拍賣平臺(tái)上公開拍賣。目前太平洋證券收盤價(jià)為2.66元，市凈率1.8倍。

券商牌照一直很吃香，此前網(wǎng)信證券招募重整投資人就吸引4家機(jī)構(gòu)報(bào)名。而此次太平洋證券的起拍價(jià)格，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為十分便宜， 2019年那場(chǎng)未遂的并購(gòu)案，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為5.5元/股，溢價(jià)約80%。未來(lái)誰(shuí)將參與競(jìng)拍值得期待。

10.92%股權(quán)起拍價(jià)17.26億

4月25日晚太平洋證券公告稱，近日公司收到第一股東嘉裕投資轉(zhuǎn)發(fā)的北京市第二中級(jí)人民法院作出的《拍賣通知》，獲悉嘉裕投資所持本公司股份將被司法拍賣。

據(jù)了解，北京市第二中級(jí)人民法院將于5月26日至27日在北京產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)絡(luò)司法拍賣平臺(tái)上公開拍賣嘉裕投資持有的太平洋證券7.44億股，該股份占公司總股本的10.92%。上述股份已全部被司法凍結(jié)。

公開信息顯示，該7.44億股的評(píng)估價(jià)為21.58億元，法院按照股票市場(chǎng)價(jià)值即2022年3月24日至2022年4月22日收盤價(jià)均價(jià)為處置參考價(jià)（每股2.9元），并以此確定本次拍賣評(píng)估價(jià)。

而起拍價(jià)按評(píng)估價(jià)的8折計(jì)算，確定為17.26億元，即每股2.32元。截至4月25日，太平洋證券股價(jià)為2.66元，市凈率1.8倍。此次保證金為3.4億元，增價(jià)服務(wù)860萬(wàn)元。

競(jìng)拍公告提醒，受讓方應(yīng)當(dāng)符合《證券法》《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》《證券公司行政許可審核工作指引第10號(hào)——證券公司增資擴(kuò)股和股權(quán)變更》等相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定的綜合類證券公司主要股東、第一大股東的條件，受讓方的控股股東、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)符合相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定的證券公司第一大股東的控股股東、實(shí)際控制人的條件。

太平洋證券表示，若本次司法拍賣并過戶成功，將導(dǎo)致公司第一大股東發(fā)生變更。

“嫁娶”未成，對(duì)簿公堂

拍賣原因在于股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛，這場(chǎng)糾紛曠日持久。

早在2019年11月，華創(chuàng)證券與北京嘉裕投資簽署了《關(guān)于太平洋證券股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及《關(guān)于太平洋證券股份有限公司之表決權(quán)委托協(xié)議》，前者擬以5.5元/股的價(jià)格受讓嘉裕投資持有的4億股太平洋證券股份（占比5.87%），交易價(jià)值22億元；同時(shí)華創(chuàng)證券將獲得嘉裕投資5.05%的委托表決權(quán)，這就意味著華創(chuàng)證券將成為第一大股東。

為此，華創(chuàng)證券向嘉裕投資支付了保證金15億元，嘉裕投資將持有的5.81億股太平洋證券股份質(zhì)押予華創(chuàng)證券。

可惜后來(lái)雙方?jīng)]談攏，于2020年6月3日簽署協(xié)議終止交易。華創(chuàng)陽(yáng)安曾解釋，自2020年新冠疫情暴發(fā)后，審計(jì)現(xiàn)場(chǎng)工作難度較大，且北京嘉裕投資未能有效協(xié)調(diào)、組織、配合，導(dǎo)致盡調(diào)工作未能充分開展，審計(jì)程序不能有效執(zhí)行。另外，雙方對(duì)初步盡調(diào)發(fā)現(xiàn)事項(xiàng)未能達(dá)成一致意見，且交易期間，標(biāo)的公司發(fā)生合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)事件，受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取行政監(jiān)管措施。

盡管并購(gòu)已經(jīng)終止，但是嘉裕投資遲遲不還15億保證金，最終只退還5000萬(wàn)。

雙方對(duì)簿公堂。2021年10月北京市第二中級(jí)人民法院作出《民事判決書》。北京嘉裕應(yīng)償還華創(chuàng)證券本金15億元及利息、違約金等。華創(chuàng)證券擁有北京嘉裕質(zhì)押的5.81億股太平洋證券的股份優(yōu)先受償，并通過法院凍結(jié)了3.49億股。

因嘉裕投資未按判決要求按期償還華創(chuàng)證券15億元的保證金、利息等相關(guān)費(fèi)用，華創(chuàng)證券向法院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行。

誰(shuí)會(huì)將股權(quán)收入囊中？

兩年前的太平洋證券股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格擬定為5.5元/股，存在約八成的溢價(jià)。如今司法拍賣起拍價(jià)2.32元/股，相對(duì)現(xiàn)股價(jià)有一定的折價(jià)，有多名業(yè)內(nèi)人士表示，期待看到有人“撿漏”。

近年來(lái)上市券商股價(jià)持續(xù)下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，券商指數(shù)從去年年初至今已經(jīng)下跌39%。個(gè)股方面，今年以來(lái)有10只券商股或券商概念股跌逾30%以上。而太平洋證券股價(jià)在今年3月以來(lái)跌至3元以下。

兩年前意圖收購(gòu)太平洋證券的華創(chuàng)證券，是否會(huì)參與此次競(jìng)拍不得而知，但對(duì)比兩年前成本來(lái)看，將會(huì)非常劃算。

除了可能出現(xiàn)的券業(yè)并購(gòu)以外，市場(chǎng)上對(duì)各路資本對(duì)證券公司牌照一直興致勃勃，太平洋證券去年4月曾公告表示，華潤(rùn)的關(guān)聯(lián)公司與嘉裕投資有過初步接觸，但最終沒有簽署任何股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，沒有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

而前期網(wǎng)信證券在提出破產(chǎn)重組申請(qǐng)后發(fā)布破產(chǎn)重整投資人的招募，一度吸引指南針、瑞達(dá)期貨、好買財(cái)富、麟龍股份四家機(jī)構(gòu)的報(bào)名參與。最終，指南針以15億元交易對(duì)價(jià)勝出，拿下網(wǎng)信證券100%股權(quán)，成為網(wǎng)信證券單一全資重組人。

據(jù)悉，根據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的《評(píng)估報(bào)告》和《估值報(bào)告》，在假設(shè)破產(chǎn)重整已經(jīng)完成且不考慮未來(lái)指南針對(duì)網(wǎng)信證券賦能（協(xié)同效應(yīng)）的情況下，截至2021年12月31日網(wǎng)信證券100％股權(quán)的評(píng)估價(jià)值為6.79億元。在考慮未來(lái)指南針對(duì)網(wǎng)信證券賦能（協(xié)同效應(yīng)）后的100％股權(quán)估值結(jié)果為18.23億元。