在歐洲能源危機愈演愈烈的情況下，有關部分歐洲國家電價上漲10倍的消息引發了國人的強烈關注。而在二級市場上，A股電力板塊最近也在頻頻逆勢上漲，尤其是火電作為國內電力“壓艙石”的作用愈發受到重視。

9月6日，電力股迎來普漲行情，文山電力一字板漲停，華電國際、華能國際、晉控電力等個股跟漲。截至收盤，同花順電力板塊大漲2.67%。個股方面，文山電力、晉控電力兩只個股漲停，華電國際大漲7.68%，甘肅電投、西昌電力漲幅超過5%。

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上半年申萬火電三級指數30家成分股中，上半年共有17家歸母凈利潤為正，其中盈利絕對值前三位為國電電力、華電國際、大唐發電。五一后煤電市場實施長協煤價，火電公司利潤明顯開始恢復。

中信建投分析師表示，隨著長協煤政策穩步推行及用電需求逐步回暖，火電3季度表現有望環比持續改善。銀河證券認為，303 號文正式執行三個多月以來，國家及地方不斷加大煤炭中長期合同簽約履約監管，預計火電企業燃料成本有望下降，火電盈利有望企穩回升。

火電迎來政策暖風

今年上半年，在煤價高企的背景之下，火電企業盈利狀況普遍不佳。數據顯示，燃煤成本所占火電廠運營成本比例高達70%，火電企業經營業績承壓明顯。像上半年虧損的上海電力，煤炭價格達到驚人的1400多元一噸。

據財經網統計，五大發電集團旗下上市公司 2022 年上半年共實現凈利潤31.9 億元，去年同期這一數據為120.02 億元。其中，華能國際2022 年上半年虧損金額高達 30 億元。

煤炭價格瘋漲，嚴重影響火電的利潤，而且提高了全社會經濟運行的成本。

2月以來，國家發改委好已經先后出臺《關于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》（“303號文”）303號文、4號公告、進口替代補簽以及574號文換簽補簽等宏觀調控措施，對市場秩序進行整頓。引導煤炭價格在合理區間運行。

發改委提出，發電供熱企業必須跟煤炭公司100%簽訂長協;運輸環節不能隨便加價，不得通過捆綁銷售現貨等方式變相提價。發改委撥付500億元新能源補貼、注資100億元，支持煤電企業紓困和多發電。

國家發改委發布的煤炭長協價格新機制已經于5月1日正式執行。該機制設定了重點地區煤炭出礦環節中長期交易價格合理區間，其中山西地區熱值5500千卡的煤炭價格合理區間為370-570元/噸，陜西為320-520元/噸，蒙西為260-460元/噸，蒙東地區熱值3500千卡的煤價合理區間為200-300元/噸。

有業內專家對財經網表示，相比千元每噸的市場價格，長協煤價格優惠幅度約在20~40%之間。隨著國家保供政策的逐步落實，火電企業的經營業績或將會逐步改善。

9月5日，華電國際在業績說明會上表示，目前公司長協煤覆蓋率約為80%。80%覆蓋率是已簽署的長協煤炭合同量占全年預計總用煤量的比例。公司運營最大成本就是燃料成本，煤炭價格下跌有利于降低公司運營成本，進而迎來經營業績的改善。

此前的中報數據顯示，2022年上半年，華電國際實現營業總收入495.45億元，同比下降9%；實現凈利潤16.45億元，同比下降51.2%。分業務來看，公司煤電板塊利潤總額虧損5.9億元，燃氣板塊利潤總額虧損1.65億元，水電板塊利潤總額盈利19萬元。

火電股重估

根據美國歷史，一個國家，粗鋼產量見頂20年后，電力需求才會見頂。目前我國剛剛出現粗鋼見頂，也就是電力需求還要20年才能見頂。

相比國外的電力公司，美國的火電公司估值基本在16到30倍左右，市凈率基本在兩倍。而目前國內的火電公司，市凈率基本在0.5倍左右。長期看，我國電力需求還有上漲空間，行業理應取得更好的估值。

廣發證券認為，火電股有望在未來2-3年內被重估。受益于長協煤比例提升，火電基礎營利能力持續改善，而電價改革預期將帶來調峰、消納屬性被市場充分挖掘。在此背景下，華電國際、華能國際、國電電力等國性的火電龍頭公司及區域龍頭企業皖能電力、寶新能源等個股值得重點關注。