證券時報記者 劉燦邦
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11月7日晚間，大全能源（688303）公告稱，公司近日簽訂了一份預計金額約415.11億元的硅料長單，這已是不到一個月時間里，大全能源連續簽訂的第五份硅料長單。五份長單公告總金額合計約2481.58億元，簽單密集程度及簽單規模之大在業內并不多見。
目前，大全能源硅料產能為10.5萬噸，公司正在內蒙古擴建新的一期10萬噸產能。硅料價格持續高漲讓大全能源賺得盆滿缽滿，今年前三季度，公司凈利潤超過150億元，硅料毛利率接近74%，盈利規模在光伏行業上市公司中僅次于通威股份。
一個月內連簽五份長單
最新公告顯示，大全能源及全資子公司內蒙古大全近日與某客戶簽訂了《多晶硅采購供應合同》，合同約定2022年11月至2027年12月某客戶預計共向公司及內蒙古大全采購13.7萬噸多晶硅一級免洗料，預計采購金額約為415.11億元。
從大全能源10月以來的簽單情況看，10月14日，大全能源公告稱，公司及內蒙古大全與雙良硅材料（包頭）有限公司簽訂了《多晶硅采購供應合同》，合同約定2022年至2027年乙方預計向甲方采購多晶硅料共15.53萬噸，預計采購金額約為470.56億元。
隨后幾天的公告顯示，大全能源及內蒙古大全與某客戶簽訂了《硅料采購合同》，合同約定2023年~2027年某客戶預計共向公司及內蒙古大全采購4.62萬噸太陽能級原生多晶硅，預計采購金額約為139.99億元。
大全能源及內蒙古大全又與某客戶簽訂了《采購框架合同》，合同約定2023年~2028年某客戶預計共向公司及內蒙古大全采購43.2萬噸原生多晶硅（太陽能級免洗硅料），預計采購金額約為1308.96億元。
11月4日，大全能源再度公告，公司及內蒙古大全與某客戶簽訂了《多晶硅采購合作協議》，合同約定2022年10月至2027年12月某客戶預計共向公司及內蒙古大全采購5.76萬噸太陽能級多晶硅特級免洗單晶用料，預計采購金額約為146.96億元。
面對蜂擁而至的大額長單，大全能源是否有足夠產能儲備十分關鍵。從公司披露的數據來看，2021年12月，公司三期B階段3.5萬噸/年項目建成并投產，公司設計產能達到10.5萬噸/年，產能規模在業內處于第一梯隊。按照行業規律，公司三期B階段項目已完成產能爬坡。
大全能源2022年三季報數據顯示，公司前三季度硅料產量為10.01萬噸，對比現有10.5萬噸的年產能來看，大全能源今年以來處在超負荷運行階段。作為參考，2021年全年，大全能源的產能利用率為122.11%。
目前，大全能源正在推動新產能建設。去年底，大全能源與包頭市政府簽訂框架協議，約定公司擬投資332.5億元在包頭市投資建設30萬噸/年高純工業硅項目+20萬噸/年有機硅項目+20萬噸/年高純多晶硅項目+2.1萬噸/年半導體多晶硅項目。一期項目（10萬噸/年高純多晶硅+1000噸/年半導體多晶硅）預計總投資85.5億元，預計2023年二季度建成投產。
今年7月，大全能源又與包頭市固陽縣政府簽訂了投資協議，約定前述框架協議項下30萬噸/年高純工業硅項目和20萬噸/年有機硅項目在包頭市固陽縣轄區內的“包頭金山工業園區”投資建設，項目預計總投資60億元，項目分三期建設。
硅料迎來價格拐點
大全能源有多賺錢？公司三季報給出了很好的答案：今年前三季度，公司凈利潤為150.85億元，相同報告期內，這樣的盈利規模在光伏上市公司中僅次于通威股份，比排在第三的隆基綠能高出40多億元，同樣遠超其他硅料廠商。
相比其他上市龍頭，大全能源業務集中在硅料環節，因此，很容易觀察到公司硅料盈利能力的變化。今年前三季度，公司硅料平均單位銷售價格為22.4萬元/噸，平均單位成本為5.86萬元/噸，毛利率達73.85%。
不過，硅料企業必須面對的情況是硅料價格已進入下行臨界點。InfoLink Consulting的數據顯示，上周硅料均價30.3萬元/噸。該機構指出，11月市場氛圍微妙，預計上游博弈加劇。硅料環節整體生產運行情況趨穩，產量繼續處于緩步增長階段。本周上游環節存在前期訂單履行和交付的現狀，同時也有部分大廠陸續開始新訂單簽訂，盼跌和觀望情緒仍然在發酵。
InfoLink Consulting指出，市場盼跌和恐慌氣氛逐漸升溫，一方面體現在貿易環節自9月開始的加速出清；另外一方面，硅料買家心態持續轉變，持續減少硅料流通庫存以及生產通道中的冗沉量，最大限度減少或避免跌價損失的心態持續發酵。總體而言，上游供需關系在年底即將成為臨界點，預計硅料價格難以在短時間內出現斷崖式下跌，后續仍須進一步觀察拉晶環節稼動率。
當然，對于硅料價格走勢，業內也有分歧。一位業內人士向記者表示，雖然未來硅料供應可能會較快增長，但光伏終端需求難以準確預測，如果未來產業鏈降價，可能觸發光伏裝機的快速增長，如果出現這種情況，就需要關注硅料或其他環節會否成為光伏行業發展的瓶頸。
值得注意的是，即便硅料供應增加，下游環節仍然在搶硅料，這可能是受不同環節相對供需情況影響，從硅料和下游硅片、電池的關系來講，硅料產能規模還是相對小的，硅片產能擴張速度更快，這種情況下，硅片廠商為了保障自己未來的開工率有動力去提前鎖定硅料。
今年以來，垂直一體化已經成為光伏行業的主流選擇，中下游企業為保障原料供應向上游硅料等環節延伸自不必說，上游企業向下游延伸的典型企業就是通威股份。對于通威而言，拓展組件業務的好處不言而喻，一旦未來硅料降價，能夠通過組件業務保持較高的營收規模及盈利水平。
大全能源是為數不多的尚未實施一體化發展路徑的硅料企業，但公司已經開始從硅料領域向工業硅、有機硅等環節拓展；從這個角度看，大全能源頻頻簽訂硅料長單而非留給企業自用也反映出公司對未來戰略定位的考慮。
