鋰電負極材料供應商，石家莊尚太科技股份有限公司（以下簡稱“尚太科技”）即將登陸A股上市。

據(jù)招股書介紹，尚太科技成立于2008年，是一家專業(yè)從事鋰離子電池負極材料以及碳素制品的研發(fā)、生產(chǎn)加工和銷售的高新技術企業(yè)。2017年，公司開始從始從石墨化加工向前后段工序延伸，現(xiàn)已實現(xiàn)關鍵設備自主設計開發(fā)，全工序自行生產(chǎn)，打造了負極材料一體化生產(chǎn)基地。

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負極材料“后起之秀”，轉(zhuǎn)型生產(chǎn)一體化加速成長

鋰電負極材料，屬于鋰電池的上游行業(yè)。鋰電池則廣泛應用于動力電池、消費類電池和儲能電池，對應下游需求市場主要在新能源車、消費電子和儲能等領域。受益于鋰電池下游市場需求爆發(fā)式增長，鋰電負極材料產(chǎn)銷量也是逐年提升。

根據(jù)高工鋰電的數(shù)據(jù)，2020 年全球鋰電負極材料出貨量達到53萬噸，同比增長47.2%；2021 年，受國內(nèi)外新能源汽車和儲能市場的帶動全球鋰電負極材料出貨量超過95萬噸，同比增長79.2%。

中國市場上，據(jù)據(jù)高工鋰電的數(shù)據(jù)，2016年我國負極材料出貨量達11.8萬噸，2020年出貨量已達到37萬噸，復合增長率高達33.07%，占全球市場份額的69.8%，成為負極材料的主要產(chǎn)出國。2021年，我國負極材料出貨量達72.0萬噸，同比增長94.60%，占全球市場份額的75.8%。高工鋰電預測，至2025年中國負極材料市場仍將以40%以上的復合增長率高速發(fā)展，中國負極材料市場規(guī)模預計將從2021年的72.0萬噸增加到2025年的280.0萬噸。

尚太科技是人造石墨負極材料領域的主要廠商，公司自成立以來，曾長期從事人造石墨負極材料石墨化工序的受托加工服務，并在2008年至2016年間，先后投資興建了四個石墨化車間，形成具備規(guī)模生產(chǎn)的能力；同時，公司自主設計的多項核心工藝能夠有效提高生產(chǎn)效率。2017年起，公司開始向前后端工序延伸，轉(zhuǎn)型為負極材料一體化生產(chǎn)廠商。

深耕石墨化工藝十數(shù)載，尚太科技積累了豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗和工藝。公司積極引入專業(yè)人才、整合原有研發(fā)，組建起了一支經(jīng)驗豐富的研發(fā)團隊，不斷加大研發(fā)投入與創(chuàng)新。截至2022年上半年末，公司擁有41項授權專利，包括10項發(fā)明專利和31項實用新型專利，已有多項負極材料專利儲備。

不同于其他主要同業(yè)公司，尚太科技能夠完成負極材料生產(chǎn)全工序自行生產(chǎn)，極少委外加工，從而在轉(zhuǎn)型后較早地形成良好的成本優(yōu)勢，公司單噸成本行業(yè)最低，自此公司迅速在業(yè)內(nèi)嶄露頭角。

目前，尚太科技已成為國內(nèi)動力電池龍頭寧德時代的主要供應商之一，與寧德時代深度綁定，同時，公司也是寧德新能源、國軒高科、蜂巢能源、雄韜股份、萬向一二三、欣旺達、遠景動力、瑞浦蘭鈞、中興派能等知名鋰電池廠商的合格供應商。而且，公司還在積極開拓新客戶，已向LG新能源、比亞迪等開展送樣檢測，有望未來實現(xiàn)批量供貨。

負極材料產(chǎn)銷兩旺，經(jīng)營數(shù)據(jù)亮眼

報告期內(nèi)，為滿足下游需求，尚太科技持續(xù)進行固定資產(chǎn)投資，擴大生產(chǎn)規(guī)模。2019年，公司建立山西昔陽一期生產(chǎn)基地；2020年，開始興建山西昔陽二期生產(chǎn)基地，并于2021年第二季度起陸續(xù)投產(chǎn)。公司人造石墨負極材料產(chǎn)能也從2019年的1.71萬噸/年提升至2021年的5.83萬噸/年。

銷量上，2019年至2021年，尚太科技負極材料銷量分別達到1.12萬噸、1.92萬噸、6.48萬噸，年復合增長率達140.73%。2022年上半年，公司負極材料銷售量已打達5.01萬噸，延續(xù)高速增長態(tài)勢。

主要業(yè)績數(shù)據(jù)方面，2019年至2021年及2022年上半年，尚太科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.47億元、6.82億元、23.36億元及21.98億元；實現(xiàn)凈利潤0.88億元、1.53億元、5.43億元及6.92億元。

尚太科技預計，2022年全年營業(yè)收入將超過50億，較2021年數(shù)據(jù)增長超過110%；凈利潤超過14億，較2021年增長160%以上。

2022年以來，下游鋰電市場延續(xù)高增長，尚太科技在原有客戶銷售收入維持較快增長的同時，對蜂巢能源、瑞浦蘭鈞、欣旺達等新客戶銷售收入快速提升，在山西昔陽一期、山西昔陽二期等生產(chǎn)基地生產(chǎn)能力充分發(fā)揮的情況下，公司負極材料銷售數(shù)量高速增長；同時，公司基于自身生產(chǎn)成本等經(jīng)營狀況，結合市場供需波動狀況，同主要客戶協(xié)商，提升了主要負極材料產(chǎn)品價格。量價齊升的狀況下，公司負極材料銷售收入大幅提升。

值得一提的，報告期內(nèi)，尚太科技主營業(yè)務毛利率分別為37.08%、35.38%、35.85%和43.21%，其中負極材料毛利率分別為40.63%、38.02%、40.04%和46.57%，其盈利能力在同業(yè)公司中處于絕對領先水平。

本次IPO，尚太科技擬公開發(fā)行6494.37萬股人民幣普通股，在募得資金中，擬使用約10.64億元用于“尚太科技北蘇總部項目”、10億用于補充流動資金。

在“尚太科技北蘇總部項目”建成后，將為公司新增鋰離子電池石墨負極材料產(chǎn)能約 7 萬噸/年。結合山西一期3萬噸，二期5萬噸，三期12萬噸，投產(chǎn)后產(chǎn)能規(guī)模總計接近30萬噸，另外，公司即將興建山西四期年產(chǎn)30萬噸項目基地，未來幾年總產(chǎn)能將超過50萬噸，在同業(yè)中也處于領先地位。

尚太科技表示，未來公司將繼續(xù)深耕負極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，增強技術和工藝積累，進一步擴大一體化生產(chǎn)能力，并加強與現(xiàn)有客戶的合作，拓展下游市場，全力以赴將“尚太科技”打造成世界知名負極材料品牌。

更有趣的，鑒于主板23倍市盈率和募集資金總額不能超募的限制，尚太科技本次發(fā)行市盈率僅16.28倍，較同業(yè)上市公司平均三四十倍的市盈率，處于較低位置，上市表現(xiàn)或值得期待。

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