火熱的碳中和概念下，厚普股份(300471.SZ)拋出重磅投資計劃，卻被指“畫大餅”。

4月20日晚，厚普股份發布投資公告，公司與成都市新都區人民政府簽署投資協議書，投資建設厚普國際氫能產業集群項目，總投資高達150億元。

總投資高達150億元，厚普股份是否有條件、有能力實施備受質疑。

截至2020年底，厚普股份賬面貨幣資金只有1.36億元，短期債務1.16億元，現有資金勉強維持正常運營。

公司經營業績也不佳。2020年，公司營業收入不足5億元，最近三年扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)持續虧損，2015年上市以來，其實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)累計數為虧損約2.50億元。

投行人士稱，主營業務持續虧損，企業再融資尤其是債券、股權再融資難度較大。

4月21日，針對厚普股份上述投資項目，深交所創業板公司管理部發出關注函進行問詢。

總資產19億要上150億項目

厚普股份的投資力度之大，不僅驚呆了市場，也讓監管層有些“坐不住”。

根據公告，今年4月20日，厚普股份與四川省成都市新都區人民政府簽訂了《厚普國際氫能產業集群項目投資協議書》，投資建設厚普國際氫能產業集群項目。項目總投資150億元，建設內容分為三大類，一是建設氫能裝備產業園項目，計劃投資約100億元。二是建設厚普國際氫能CBD項目，計劃投資約50億元。三是合作雙方共同推進氫能示范項目建設。

協議書顯示，氫能裝備產業園項目擬入駐新都現代交通產業功能區，厚普國際氫能CBD項目擬入駐新都區，二者均分為二期建設。雙方共同推進氫能示范項目，涉及安全低壓固態儲氫公交車示范線及配套建設綜合能源站、示范水電解制氫工廠、氫能重卡物流項目等。

根據投資進度，厚普股份需在協議簽訂之日起30天內在新都區注冊相關具有獨立法人資格的項目公司，至少一個項目公司注冊資本金5億元。

這是一個看上去是雙贏項目。公告顯示，當地政府方面支持厚普國際氫能產業集群項目落地新都，通過多種金融財政手段扶持項目公司。主要表現為，支持和鼓勵區屬平臺公司參與厚普股份發起的清潔能源產業基金，一期產業基金規模5億元，區屬平臺公司投資總金額2億元，鼓勵和支持區屬國有企業參與本協議項目的股權投資，投資總金額不超過2億元。

合同對厚普股份也有約束。厚普國際氫能CBD項目投運后5年內，引入新能源相關總部類企業20家以上，投資項目產生的稅收均須在新都區內繳納，并以新都公司作為上市主體進行上市。對于上述項目，厚普股份稱，以厚普國際氫能產業集群項目為依托，結合新都區氫能產業發展規劃，借助公司“產、學、研”平臺及航空裝備制造優勢，推進氫能裝備制造項目及氫能應用示范項目的建設。

從上述公告內容看，厚普股份有計劃通過產業基金等途徑進行融資。盡管如此，公司的資金缺口還非常大。

年報顯示，截至2020年底，厚普股份總資產只有19.12億元，僅為本次投資總額的12.75%。賬面貨幣資金只有1.36億元，與之對應是，短期借款1.16億元，現有資金勉強維持現有業務正常運營。

2020年，公司實現的營業收入為4.78億元，同比下降11.87%，凈利潤、扣非凈利潤分別為虧損1.68億元、1.74億元，同比下降905.35%、908.08%。經營現金流為-0.32億元，上年為凈流入1.90億元。

由此可見，厚普股份自身基本上不具備造血能力。

巨大的投資資金缺口，難免讓市場心生“畫大餅”、“冒進”的質疑。

交易所在關注函中，也重點關注厚普股份的資金問題，要求厚普股份說明本次項目投資金額的測算依據及測算過程，投資資金的來源、自有資金投入比例、具體融資安排和計劃，說明公司的資金支付能力，分析大額項目投資對公司償債能力及日常生產經營的影響，是否存在投資金額、投資進度不及預計導致的違約風險，并進行充分風險提示。

厚普股份自身似乎對能否足額籌集到所需資金也信心不足。在公告中，公司稱，本次項目將以包括但不限于自有資金、項目融資等方式投入，公司執行本協議書的資金來源存在較大不確定性。

氫能業務收入占比不足1%

大舉布局氫能業務，厚普股份會有什么樣的前景?

厚普股份成立于2005年1月7日，公司稱，其以清潔能源裝備制造起步，致力于成為全球技術領先的清潔能源裝備整體解決方案供應商。公司業務涵蓋裝備制造、工程設計、燃氣運營、物聯網、技術服務等五大領域，產品覆蓋全國31個省級區域，同時遍布歐洲、非洲、東南亞、中亞、美洲等地區，應用場景包括英國倫敦LNG無人值守車用加注設備、俄羅斯超低溫屏CNG加氣機、新加坡LNG杜瓦瓶充裝設備、中石化西上海與安智油氫綜合能源站、北京大興氫能科技園加氫站等。

根據年報披露，公司合作客戶主要為中石油、中石化、中海油、各大燃氣集團、各地交運集團、物流、港口碼頭等。

厚普股份自稱，從2013年開始就積極開展氫能相關領域業務，為國內首家箱式加氫站解決方案供應商，自主研發的多項氫能加注設備關鍵部件率先打破了國際壟斷，在加氫站領域已形成了從設計到關鍵部件研發、生產，成套設備集成、加氫站安裝調試和技術服務支持等覆蓋整個產業鏈的綜合能力。

根據公司表述，厚普股份似乎具有較強市場競爭力。然而，其實際經營業績與競爭力似乎不相符。

2015年6月11日，厚普股份登陸創業板。上市前后，經營業績劇變。上市前的2012年至2014年，公司實現的營業收入和凈利潤均為快速增長。

上市后，2015年至2018年，公司實現的營業收入分別為11.13億元、13.01億元、7.39億元、3.70億元，同比變動16.25%、16.87%、-43.20%、-49.87%。同期凈利潤為1.77億元、1.67億元、0.32億元、-4.79億元，同比下降1.69%、5.23%、80.59%、1575.36%。營業收入呈下降趨勢，2017年、2018年降幅較大，凈利潤則表現為加速下滑，2018年巨虧。

2019年，公司營業收入反彈至5.43億元，同比增長46.55%，凈利潤為0.21億元，實現了扭虧為盈。2020年，公司營業收入下滑至4.78億元，凈利潤為虧損1.68億元。

實際上，2019年，公司雖然實現扭虧為盈，但扣非凈利潤仍然虧損，虧損金額為0.17億元。近三年，除了2019年，2018年、2020年，公司扣非凈利潤均為虧損，虧損金額分別為4.34億元、1.74億元。

整體上，2015年上市以來，公司實現的凈利潤累計數為虧損2.50億元。

在此情形之下，2018年，公司曾籌劃易主，公司實際控制人江濤擬將其所持公司20%的股份表決權委托給北京星凱公司實際控制人王季文，王季文將替代江濤成為實控人。不過，易主事項未果。

去年11月，實控人江濤擬將其持有公司20%股權轉讓給王季文及其控制的北京星凱，正式完成易主。

王季文入主后大動作不斷，推動厚普股份向其定向發行股份，王季文出資1.70億元包攬定增。緊接著就是氫能項目建設。

不過，2020年，厚普股份氫能業務收入占公司主營業務收入的比重不到1%。

舉債大規模布局氫能業務，資金不足、造血能力弱的厚普股份，能夠大打翻身仗嗎?