廣東萬年青制藥股份有限公司(以下簡稱“萬年青制藥”)上市之路引起市場關注。

近日，萬年青制藥公布最新招股書，擬闖關創業板。

萬年青制藥主營業務為中成藥的研發、生產和銷售，已有70年歷史。目前，其業績增速下滑迅速，2018-2020年凈利潤同比增速分別為94.16%、4.77%、-6.17%。

而且，長江商報記者注意到，作為一家獲“高新技術企業”認定的藥企，萬年青制藥研發費用率整體低于同行均值，發明專利數量或在同行可比上市公司中處于“擺尾”地位。

此外，其多次因質量問題遭到監管處罰，多個原材料供應商也在合作期間因產品不合格被處罰。

業績增速放緩去年凈利降6.17%

招股書顯示，萬年青制藥系廣東省汕頭制藥廠改制而來，其歷史最早可追溯至1951年成立的廣州星群中藥提煉總廠潮汕分廠，至今已有70年的歷史。

其主營業務為中成藥的研發、生產和銷售，現已擁有現已擁有101個藥品文號，其中32個原研產品、10個獨家品種、4個獨家劑型。產品品種包括“膽道類”、“降糖類”、“清熱解毒類”、“婦科類”、“補益類”、“兒科類”等，主要產品包括消炎利膽片、膽石通膠囊、參芪降糖片、苦木注射液等。

從經營業績來看，萬年青制藥業績出現頹勢。據最新招股書，2018-2020年，萬年青制藥的營業收入分別為2.9億元、3.17億元、3.41億元，同比分別增長51.62%、8.98%、7.7%。同期，其凈利潤分別為6360.04萬元、6663.31萬元、6252.17萬元，同比分別增長94.16%、4.77%、-6.17%。

對比發現，2019年，公司營業收入、凈利潤增速雙雙下滑，2020年凈利潤甚至出現下降。對2020年利潤下降，公司解釋為系主要系藥品銷售業務利潤貢獻下降導致。而同期可比上市公司佐力藥業凈利潤同比增長246.98%，羚銳制藥凈利潤同比增長10.55%，珍寶島凈利潤同比增長6.76%，僅方盛制藥凈利出現下降。

研發費率低于可比上市公司均值

值得注意的是，作為“高新技術企業”的萬年青制藥，近兩年來研發費用率卻低于同行均值。

據招股書，2017年-2020年9月，萬年青制藥的研發費用占營業收入的比例分別為3.61%、2.42%、2.47%和2.94%。據WIND數據，同期，同行業可比上市公司方盛制藥、珍寶島、羚銳制藥、佐力藥業等四家企業的平均研發費用率為3.20%、3.45%、3.26%和2.93%。

研發費用率整體低于同行均值的萬年青制藥，發明專利遠少于可比上市公司。

據國家知識產權局數據，截至2020年9月16日，萬年青制藥擁有發明專利3項，實用新型專利6項。招股書顯示，報告期內，萬年青制藥僅在2018年獲得一項發明專利。同期，佐力藥業、羚銳制藥、方盛制藥、珍寶島分別獲得發明專利14項、13項、22項、33項，實用新型專利0項、46項、3項、0項。

對此，萬年青制藥在審核問詢函的回復中表示，公司研發費用率與同行業上市公司存在差異的原因在于上述同行業可比上市公司上市時間較早，經多年發展使其營業規模較大，資金實力較強，研發投入力度大。持續研發時間較長，項目儲備較多，研發團隊人數較多。公司在研發方面的投入將進一步增加，以保持產品的市場競爭力。

供應商抽查不合格被多次處罰

此外，長江商報記者還注意到，這家有七十年歷史的老牌藥企多次因為質量問題遭到監管處罰。

公開資料顯示，2017年6月23日，萬年青制藥因小容量注射劑、基本藥物大品種GMP技術改造項目以及固體制劑、液體制劑GMP技術改造項目存在未經竣工環保驗收投入生產的情形被責令改正。公司2017年度二氧化硫實際排放量超過排放許可量。同年11月17日，萬年青制藥又因生產過程中使用不合格藥包材“藥用聚乙烯袋”，原汕頭市食品藥品監督管理局責令其改正并處以罰款1.5萬元。

此外，公司經營期間前五大供應商也是問題不少，頻頻受罰。

公開資料顯示，2017年公司前五大供應商中，四家供應商經營不合格被監管處罰，分別是第一大供應商安徽和濟堂、第三大供應商安徽盛海堂、以及第四、第五大供應商湖北道地藥材、潮州市潮安區美環酒精有限公司。

其中，2017年，經齊齊哈爾市食品藥品檢驗檢測中心檢驗，標示為安徽和濟堂中藥飲片有限公司生產的批號為20161101的當歸不合格，不合格項目為性狀。安徽盛海堂2017年9月經成都市食品藥品檢驗研究院檢驗，標示為安徽盛海堂生產的3批次八角茴香不合格。2017年湖北道地藥材的產品紅花不合格遭查處，2018年該供應商亦出現在山東省藥監局第11期中藥飲片抽檢不合格的名單中。