近日，華夏銀行發(fā)布《非公開發(fā)行A股股票預案》(下稱“公告”)，擬非公開發(fā)行A股股票不超過15億股，募集資金總額不超過人民幣200億元(含本數(shù))，扣除相關發(fā)行費用后將全部用于補充公司的核心一級資本。
作為老牌上市銀行，華夏銀行一直處于較為保守的發(fā)展狀態(tài)。在公告發(fā)出后當日，華夏銀行股價為6.35元/股，市凈率為0.43倍。如果按照此定價規(guī)則，則投資者認購價格約為13.33元/股，也就是說投資者或?qū)?ldquo;溢價”認購。
值得注意的是，近年來華夏銀行先后通過非公開發(fā)行優(yōu)先股、非公開發(fā)行普通股、發(fā)行永續(xù)債和二級資本債等多種方式補充資本金。
此番再拋出大手筆定增預案，華夏銀行在公告中指出：“本次非公開發(fā)行的主要目的是通過補充核心一級資本，提高資本充足率水平，以適應日趨嚴格的資本監(jiān)管要求，同時增強公司風險抵御能力。”
一位不具名的業(yè)內(nèi)人士對記者表示，高溢價定增其實主要和國資要求有關，為了防止國有資產(chǎn)流失，要求國資增發(fā)價格不能低于凈資產(chǎn)。此外，股東之所以愿意以高溢價參與，是從長期戰(zhàn)略合作的角度出發(fā)，對其中長期發(fā)展有信心。
溢價率109.97%
華夏銀行定增預案一經(jīng)披露就引發(fā)廣泛關注。
定增是“定向增發(fā)”的簡稱，一般來說，上市公司增發(fā)一批股票，不公開出售，而是指定賣給少數(shù)幾個機構或者大股東。而定增的價格通常會進行打折，折價空間在10%-30%左右。
據(jù)公告顯示，本次華夏銀行發(fā)行的定價基準日為定增發(fā)行期首日，發(fā)行價不低于定價基準前20個交易日(不含定價基準日，下同)公司普通股股票交易均價的80%，與本次發(fā)行前公司最近一期末經(jīng)審計的歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產(chǎn)值的較高者。
但如果按照華夏銀行此次定增頂格發(fā)行15億股，募資總額為200億元計算，發(fā)行價格為13.33元/股。然而，公告當日華夏銀行收盤價為6.35元/股，此前的20個交易日，股價均未超過6.40元/股。那么，定增發(fā)行價格約為公告日收盤價的2.10倍，溢價率為109.97%。
也就是說投資者不僅沒有拿到打折定增的股票，反而要翻倍“溢價”去認購。
此外，在華夏銀行的定增公告中指出，本次非公開發(fā)行的發(fā)行對象為不超過35名特定投資者，包括符合法律、 法規(guī)和中國證監(jiān)會規(guī)定的證券投資基金管理公司、證券公司、信托公司、財務公司、保險機構投資者、資產(chǎn)管理公司、合格境外機構投資者及其他機構投資者、法人和自然人等。
從公告內(nèi)容來看，目前此次定增并未確定發(fā)行對象，最終定價也暫未明確。但是，本次發(fā)行價大幅高于二級市場股價或已成形。
對于高溢價定增，亦有券商研究員表示，“由于華夏銀行股價估值較低，所以導致定增價格不得不大幅高于市場價格。”
“本次發(fā)行完成后，其每股收益、凈資產(chǎn)收益率等指標短期內(nèi)存在下降的風險，原股東即期回報存在被攤薄的風險。”華夏銀行公告表示。
截至2020年底，華夏銀行最近一期末經(jīng)審計歸屬于母公司普通股東的每股凈資產(chǎn)值為14.34元。如果參照凈資產(chǎn)，則發(fā)行價略低于每股凈資產(chǎn)。
資本充足率下滑
近年來，華夏銀行面臨著較大的資本壓力。
據(jù)華夏銀行年報顯示，截至2020年末，該行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為8.79%、11.17%、13.08%，同比下降0.46個百分點、0.74個百分點、0.81個百分點。
而截至2021年一季度末，該現(xiàn)象也并未緩解。華夏銀行2021年一季報顯示，華夏銀行的核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為8.66%、10.95%、13.02%，較2020年末再次下滑0.13個百分點、0.22個百分點、0.06個百分點。
顯然，8.66%的核心一級資本充足率已經(jīng)大幅低于行業(yè)平均水平。在A股38家上市公司中，華夏銀行的這一指標值為倒數(shù)。
對此，華夏銀行也在發(fā)行預案中提到，公司自身核心一級資本充足率低于上市銀行的平均水平，未來業(yè)務的持續(xù)發(fā)展和資產(chǎn)規(guī)模的不斷提升將進一步加大資本消耗，持續(xù)補充資本的壓力明顯。
據(jù)華夏銀行測算，此次定增若募集200億元，該行核心一級資本充足率、一級資本充足率及資本充足率三項指標分別將提升至9.42%、11.71%和13.78%，分別提升0.76個百分點。同時，華夏銀行普通股總股本將從 153.87億股增至168.87億股。
然而并不是所有投資人士都看好此次定增。有投資人士指出，華夏銀行核心一級資本充足率的快速下降，和該行大量的壞賬核消有極大的關系，而“定增方不在二級市場上買，而要高價參加定增，是因為只有定增的錢是可以補充‘核心一級資本充足率’，這是在救華夏銀行，而不是看好華夏銀行。”
值得注意是的，早在2018年9月，華夏銀行就曾發(fā)布過一份定增不超過25.65億股、募集資金不超過292.36億元的方案，算下來每股定增價格為11.4元，相較于彼時該行的股價溢價超過50%。彼時，其發(fā)行對象為首鋼集團、國網(wǎng)英大和京投公司。
只是，僅時隔兩年多，其核心一級資本充足率仍然倒數(shù)，足見其資本消耗之快。
今年4月30日，華夏銀行披露一季報顯示，歸母凈利潤53.55億元，同比增長10.64%，凈利潤增速由負轉(zhuǎn)正。資產(chǎn)質(zhì)量方面，一季末不良率1.79%，較年初降低0.01個百分點;撥備覆蓋率較年初提高14.39個百分點至161.61%。
“定增后由于核心資本充足率提高，為未來分紅比例繼續(xù)提高提供可能。此外由于資本增厚將產(chǎn)生乘數(shù)級的生息資產(chǎn)，其營收增加也利好不良率加速下降，資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)改善。”前述券商研究員表示。
