近期，一些掛鉤股票指數(shù)的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品被銀行熱推，此類產(chǎn)品為保本浮動收益的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，部分預(yù)期最低年化收益率不足1%，預(yù)期最高年化收益率超8%。

實際上，掛鉤證券指數(shù)的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品并不少見，對于此類產(chǎn)品受關(guān)注的原因，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為與近段時間股市熱度有關(guān)。

招商銀行客戶經(jīng)理對《華夏時報》記者說，今年以來，雖然股市一度下跌，但在疫苗的大規(guī)模接種、國內(nèi)疫情持續(xù)平穩(wěn)、全球經(jīng)濟復(fù)蘇等一系列利好的環(huán)境下，更多投資人持樂觀態(tài)度，認(rèn)為A股會上漲，因此掛鉤“指數(shù)看漲”的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品被投資者看好。

掛鉤股票指數(shù)產(chǎn)品受銀行熱推

近期，交通銀行推出了一款人氣產(chǎn)品：“穩(wěn)添惠結(jié)構(gòu)性存款股指看漲36天”，該產(chǎn)品與中證500掛鉤，起購金額為1萬，年化利率在1.35%—6.15%，投資期限為36天。

另外，招商銀行也有多款掛鉤股票指數(shù)的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品。其中兩款“中證500指數(shù)看漲”產(chǎn)品預(yù)計到期年化收益率最高超8%，分別為“1.2%—8.47%”和“1.2%—8.22%”。這兩款產(chǎn)品掛鉤中證500指數(shù)，均為5萬元起投，投資期限分別為94天和153天。

招商銀行客戶經(jīng)理提醒《華夏時報》記者：“上述兩款結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品收益不穩(wěn)定，浮動比較大。需要綜合‘觀察期間任意一日中證500指數(shù)定盤價格’與‘期末、期初價格’確定年化收益率。”同時，他介紹，與之相比，該行的看漲自動贖回型結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品收益更有保障。

與此同時，部分城商行近期也在大力發(fā)行掛鉤股票指數(shù)類結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品。寧波銀行推出兩款掛鉤股票的兩款結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，投資期限均為363天，5萬元起購，預(yù)計年化收益率均為“0.5%或6.45%”。其客戶經(jīng)理介紹，上述產(chǎn)品最近賣得非常火爆。

實際上，掛鉤證券指數(shù)的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品并不是近期才有的概念，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此類產(chǎn)品如今備受關(guān)注的主要原因與股市熱度有關(guān)。

長江商學(xué)院副院長、投資研究中心主任劉勁在近期的《投資者情緒調(diào)查報告》中指出，約65.8%的受訪者認(rèn)為A股會上漲。同時，疫苗的大規(guī)模接種使經(jīng)濟發(fā)達(dá)地區(qū)的疫情得到顯著控制;全球經(jīng)濟從2020年下半年就開始復(fù)蘇，在今年第一季度更是維持了這種回彈的趨勢，中國經(jīng)濟表現(xiàn)尤為搶眼等因素，都使受訪者對經(jīng)濟持有樂觀預(yù)期。

同時，招商銀行客戶經(jīng)理也對記者表示，多數(shù)投資人對市場持樂觀態(tài)度，前段時間股市下跌，目前掛鉤“指數(shù)看漲”的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品被投資者看好。

此外，一位興業(yè)銀行工作人員也提醒道，因為結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的設(shè)計條款較復(fù)雜，不同產(chǎn)品達(dá)到最高年化收益率的概率不同，投資者要根據(jù)具體的收益規(guī)則及市場變化情況進(jìn)行甄別和選擇。

相比而言，黃金等貴金屬掛鉤的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品收益趨于穩(wěn)定，與股票指數(shù)掛鉤的的產(chǎn)品波動較大，收益率往往難以保證。

融360大數(shù)據(jù)研究院發(fā)布的報告顯示，4月份發(fā)行的人民幣結(jié)構(gòu)性存款平均期限為121天，平均預(yù)期最高收益率為3.6%，環(huán)比下降17BP。從去年四季度以來，結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期最高收益率走勢較為平穩(wěn)，一直在3.5%—3.7%區(qū)間小幅波動，且沒有明顯的漲跌趨勢。

此外，上述報告顯示，2021年4月到期的人民幣結(jié)構(gòu)性存款中，有696只同時披露了預(yù)期最高收益率和到期收益率，有544只達(dá)到了預(yù)期最高收益率，占比78.16%。

盡管結(jié)構(gòu)性存款的預(yù)期最高收益往往比較可觀，但關(guān)于拿到最高收益，銀行并不作保。一般而言，銀行方面會告知客戶，結(jié)構(gòu)性存款最高預(yù)期收益率不代表實際收益率。

投資結(jié)構(gòu)性存款須加強風(fēng)險意識

近兩年，結(jié)構(gòu)性存款市場一直處于強監(jiān)管之下，為了壓降結(jié)構(gòu)性存款實際攬儲成本，監(jiān)管一方面要求銀行壓降結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模，另一方面禁止銀行發(fā)行假結(jié)構(gòu)性存款。

2017—2018年，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模快速增長，并在2020年4月達(dá)到巔峰，規(guī)模超過12萬億元。2020年下半年開始，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模顯著下降，各大銀行完成壓降目標(biāo)。中國人民銀行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月末結(jié)構(gòu)性存款余額6.55萬億，相比上月末下降1156億。余額相比峰值幾近腰斬。

在強監(jiān)管下，融360大數(shù)據(jù)研究院研究員劉銀平認(rèn)為，銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款背后要有真實的衍生產(chǎn)品交易對手和交易行為，接下來部分銀行需要繼續(xù)優(yōu)化和調(diào)整結(jié)構(gòu)性存款的收益設(shè)計，不得發(fā)行收益與實際風(fēng)險不匹配的假結(jié)構(gòu)性存款，市場上真結(jié)構(gòu)性存款的比例會逐漸提升。

“這也意味著，結(jié)構(gòu)性存款的預(yù)期最高收益率可能會有所波動，這不代表銀行結(jié)構(gòu)性存款的實際資金成本，投資者購買該產(chǎn)品也面臨更多的收益風(fēng)險，購買之前需要認(rèn)真查看產(chǎn)品的收益規(guī)則，了解產(chǎn)品達(dá)到不同收益率的條件及概率。”劉銀平表示。

記者發(fā)現(xiàn)包括上述銀行產(chǎn)品在內(nèi)，銀行在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品頁面標(biāo)注：“結(jié)構(gòu)性存款不同于一般存款，具有投資風(fēng)險，請充分認(rèn)識投資風(fēng)險，謹(jǐn)慎投資。”

此外，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，監(jiān)管進(jìn)一步壓降結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模可能性不大，今年總體規(guī)模或保持平穩(wěn)。“2021年監(jiān)管層對結(jié)構(gòu)性存款應(yīng)該不會再設(shè)硬性的整改要求。對于符合監(jiān)管要求的真結(jié)構(gòu)，我們認(rèn)為監(jiān)管還是會鼓勵，2021年可能會看到結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模重回正增長。”中金固收表示。

“去年壓降結(jié)構(gòu)性存款主要是出于遏制資金空轉(zhuǎn)套利行為，同時避免無序存款競爭推升實體經(jīng)濟融資成本。但今年面臨的環(huán)境較為復(fù)雜，需要繼續(xù)引導(dǎo)金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟復(fù)蘇，資管新規(guī)過渡期將至，部分中小銀行負(fù)債壓力仍較大，以及需要防范潛在不良處置壓力等，監(jiān)管對總體結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模的壓降可能轉(zhuǎn)向觀望，更傾向于精準(zhǔn)施策。”光大銀行金融市場分析師周茂華表示。

隨著“30·60”碳目標(biāo)的提出，有銀行開始發(fā)行掛鉤綠色金融相關(guān)的結(jié)構(gòu)性存款。如，興業(yè)銀行發(fā)行國內(nèi)首筆掛鉤“碳中和”債券指數(shù)的結(jié)構(gòu)性存款;中信銀行發(fā)行國內(nèi)首支掛鉤“碳中和”綠色金融債的結(jié)構(gòu)性存款。

東吳證券也預(yù)計，2021年監(jiān)管機構(gòu)將不會對結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模有硬性要求，但也不會任由其增長過多過快。