沒有最糟糕，只有更糟糕，科信技術(shù)(300565.SZ)盈利能力加速下滑。

年報顯示，2021年，科信技術(shù)實現(xiàn)營業(yè)收入7.05億元，同比下降逾10%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為虧損1.20億元，同比盈轉(zhuǎn)虧。公司實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為虧損1.25億元，連續(xù)三年虧損。

科信技術(shù)于2016年登陸A股市場，2017年開始，扣非凈利潤連續(xù)下滑，到2019年開始連年虧損。

科信技術(shù)存在明顯的大客戶依賴癥，且一直為市場所詬病。2021年，公司向前五大客戶銷售的收入占比超過80%，其中，第一大客戶貢獻近半營收。

如果說科信技術(shù)2018年、2019年的業(yè)績下滑，源于4G、5G轉(zhuǎn)換期，2020年源于疫情，那么2021年加速虧損，則是產(chǎn)業(yè)布局承壓。科信技術(shù)稱，公司持續(xù)加大投入，加強人才引進力度，運營成本上升，導致業(yè)績承壓。

備受質(zhì)疑的是，2019年11月底開始，公司原大股東“散伙”，解除一致行動人關(guān)系后，這些股東瘋狂減持套現(xiàn)。據(jù)長江商報記者粗略統(tǒng)計，主要股東已經(jīng)累計套現(xiàn)近3億元。

一季度延續(xù)虧損

科信技術(shù)的經(jīng)營業(yè)績繼續(xù)下滑，何時才能止降回升?

2021年，科信技術(shù)的經(jīng)營業(yè)績再度慘淡。當期，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.05億元，同比下降10.74%，凈利潤、扣非凈利潤分別為-1.20億元、-1.25億元，同比下降幅度高達1067%、2826.33%。

科信技術(shù)成立于2001年8月28日，2016年11月22日上市。闖關(guān)IPO的三年關(guān)鍵期，其實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為4.34億元、4.91億元、7.67億元，對應(yīng)的凈利潤為0.51億元、0.58億元、0.63億元，凈利潤的增速雖然不大，但做到了持續(xù)穩(wěn)步增長。

然而，科信技術(shù)甫一上市業(yè)績就變臉。2016年當年，其實現(xiàn)的營業(yè)收入和凈利潤分別為7.08億元、0.62億元，同比分別下降7.62%、1.661%。這還是微降，隨之而來的是加速下降。

2017年、2018年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為6.71億元、5.43億元，同比分別下降5.20%、19.19%。同期凈利潤分別為0.59億元、0.17億元，降幅為4.86%、71.60%。

2019年，科信技術(shù)的營業(yè)收入再度下降至3.39億元，同比下降幅度達37.51%，對應(yīng)的凈利潤、扣非凈利潤更為糟糕，分別為-0.82億元、-0.85億元，同比下降幅度為591.11%、1142.12%。不僅大幅下降，且首次出現(xiàn)虧損。

2020年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入為7.90億元，同比增長132.93%;凈利潤為0.12億元，實現(xiàn)扭虧為盈，同比增長115.15%，不過，扣非凈利潤為-0.04億元，仍然處于虧損狀態(tài)。

對此，科信技術(shù)解釋稱，在全球新冠疫情的不利環(huán)境下，公司積極把握國內(nèi)5G新基建的歷史機遇及國際客戶資源優(yōu)勢，拓展國內(nèi)外市場，國內(nèi)國際訂單持續(xù)增加，再加上產(chǎn)品價值提升，使得公司盈利能力明顯改善。

而在2019年，公司解釋業(yè)績大幅下滑時稱，4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)步入尾聲、相關(guān)投資大幅減少，5G尚未規(guī)模化商用，電信運營商的大規(guī)模招標尚未開始，在有限存量空間內(nèi)，通信設(shè)備制造廠家競相降價競爭以獲得訂單，公司經(jīng)營業(yè)績因此持續(xù)下滑。

讓人沒有想到的是，2021年，科信技術(shù)出現(xiàn)大幅虧損。從單個季度看，從去年二季度開始，公司營業(yè)收入連續(xù)三個季度大幅下滑，凈利潤、扣非凈利潤連續(xù)三個季度虧損。

對此，科信技術(shù)解釋稱，受大宗商品等原材料漲價、匯率波動等影響，生產(chǎn)成本顯著增加，毛利率下降;原材料漲價、海外疫情持續(xù)導致項目進度不及預期，對收購的資產(chǎn)組計提商譽減值0.12億元;為提高長期核心競爭力，夯實管理和研發(fā)基礎(chǔ)，公司繼續(xù)重點在基站站點能源、數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)能源、通信儲能領(lǐng)域持續(xù)加大研發(fā)投入、市場投入和生產(chǎn)投入，加強人才引進力度，導致運營成本上升，業(yè)績承壓。

今年一季度，科信技術(shù)的經(jīng)營業(yè)績并未明顯改善，實現(xiàn)的營業(yè)收入為1.77億元，同比下降30.48%，凈利潤、扣非凈利潤分別為-0.13億元、-0.12億元，仍然為虧損。

大客戶依賴癥頑疾依然存在

科信技術(shù)經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)不佳，也與其大客戶依賴癥有一定關(guān)系。

科信技術(shù)主營業(yè)務(wù)為ODN產(chǎn)品(光分配網(wǎng)絡(luò))、無線接入產(chǎn)品等，其產(chǎn)品銷售對象主要為國內(nèi)三大通信運營商及中國鐵塔公司，公司90%以上的銷售收入來自三大運營商及鐵塔公司。

在IPO期，市場就高度質(zhì)疑公司大客戶依賴癥的風險。

上市前夕，即2013年至2015年，科信技術(shù)銷售收入分別為4.34億元、4.91億元、7.67億元，其中，向三大運營商及鐵塔公司銷售的收入分別為4.17億元、4.71億元、7.54億元，占比依次為95.98%、96.10%、98.18%，占比逐年上升。

在三大運營商及鐵塔公司中，中國移動長期位居第一大客戶之位，科信技術(shù)向其銷售收入的占比分別為60.63%、70.61%、40.29%。公司向中國聯(lián)通銷售的收入占比相對較為穩(wěn)定，向中國電信銷售收入占比逐年下降。2015年，公司首次向中國鐵塔銷售，占比達到24.08%。2015年，向大客戶銷售收入占比首次低至50%，科信技術(shù)似乎擺脫了對中國移動的依賴。

2016年，公司向前兩大客戶銷售收入占比約為65%，與2015年基本持平。2017年，這一比例已上升至79%，2018年為76%，其中，向第一大客戶銷售收入占比為58.54%、63.79%，再度上升。

上市后，科信技術(shù)未披露前五大客戶名單，但從公司最新發(fā)布的公告來看，大客戶已經(jīng)發(fā)生了變更。

5月8日晚間，科信技術(shù)發(fā)布簽訂日常經(jīng)營重大合同公告，芬蘭子公司與國際A客戶簽訂了關(guān)于網(wǎng)絡(luò)能源類產(chǎn)品的訂單，金額約為3908.96萬元。

2019年至2021年，公司向A客戶銷售的收入分別為9826.59萬元、2.81億元、3.51億元，占營業(yè)收入的比重為28.98%、35.52%、49.73%，占比逐年上升。

年報顯示，2021年，公司向第一大客戶銷售的收入為3.51億元，占比為49.73%。

由此可見，第一大客戶已經(jīng)變更為國際A客戶了。

實際上，從2019年開始，公司第一大客戶就變更為國際A客戶。而在2018年，公司向第一大客戶的銷售金額為3.46億元，占當年營業(yè)收入的比重為63.79%。

對比發(fā)現(xiàn)，2019年開始，科信技術(shù)完成了第一客戶變更。但是，到2021年，公司大客戶依賴癥依然存在。

經(jīng)營一直未有效突破，大股東卻忙于減持套現(xiàn)。

2019年11月，科信技術(shù)公告稱，公司控股股東、實控人張鋒峰、陳登志、曾憲琦三方達成的一致行動關(guān)系，將在11月21日到期后自動終止，不再續(xù)簽。公司由原三名一致行動人共同控制變更為無實際控制人及無控股股東。

此后，張鋒峰、曾憲琦等頻繁減持。此外，第三大股東云南眾恒興企業(yè)管理有限公司(簡稱眾恒興)也在積極減持，股東唐建安也多次實施減持。

據(jù)長江商報記者粗略計算，上述股東通過二級市場減持，累計套現(xiàn)約3億元。

新的減持計劃又來了。5月8月晚間，科信技術(shù)披露，曾憲琦、張鋒峰擬合計減持不超過6%股權(quán)。

值得一提的是，曾經(jīng)的第一大股東張鋒峰大幅減持后，導致陳登志被動成為第一大股東。如今，陳登志已經(jīng)被動成為科信技術(shù)的控股股東、實際控制人。