隨著開(kāi)通儀式鐘聲敲響，7月4日，ETF正式納入內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制。啟動(dòng)首日，增量資金流入明顯，據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至7月4日下午收盤，83只納入互聯(lián)互通的A股ETF中，近八成單日收漲，累計(jì)成交額達(dá)230.76億元，較前一交易日增長(zhǎng)28.19億元。在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，ETF納入互聯(lián)互通，不僅進(jìn)一步豐富了互聯(lián)互通投資品種，未來(lái)也有望提升兩地市場(chǎng)的流動(dòng)性，增加ETF整體規(guī)模。還有觀點(diǎn)指出，行業(yè)代表性強(qiáng)、在境外市場(chǎng)較為稀缺的ETF可能會(huì)最先受到北向資金青睞。

互聯(lián)互通首秀“開(kāi)門紅”

7月4日，滬深兩所聯(lián)合直播ETF納入互聯(lián)互通開(kāi)通儀式，并舉行敲鐘儀式，明確了兩地資本市場(chǎng)深化合作，進(jìn)一步落實(shí)高水平對(duì)外開(kāi)放的又一重大舉措的啟航。

據(jù)滬深兩所此前發(fā)布的相關(guān)內(nèi)容指出，滬深兩所ETF納入互聯(lián)互通的標(biāo)準(zhǔn)為6個(gè)月日均資產(chǎn)規(guī)模達(dá)15億元人民幣，且其成份證券以滬深股通標(biāo)的股票為主，并滿足上市滿6個(gè)月、其標(biāo)的指數(shù)發(fā)布滿一年等要求。直至6月28日名單公布，83只符合上述標(biāo)準(zhǔn)的A股ETF與4只港股ETF一起成為首批納入互聯(lián)互通的ETF。

ETF互聯(lián)互通正式開(kāi)通首日，A股ETF的表現(xiàn)和成交情況相對(duì)可觀。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月4日下午收盤，上述83只A股ETF產(chǎn)品中，有66只當(dāng)日收漲，占比達(dá)79.52%。其中，國(guó)泰中證生物醫(yī)藥ETF、銀華中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF的當(dāng)日漲幅分別為5.16%、5.1%，在上述83只產(chǎn)品中領(lǐng)漲。

從成交額來(lái)看，截至7月4日收盤，上述83只A股ETF產(chǎn)品的成交額合計(jì)為230.76億元。對(duì)比前一個(gè)交易日(7月1日)的情況來(lái)看，成交額環(huán)比增長(zhǎng)28.19億元。具體來(lái)看，南方中證500ETF、華泰柏瑞滬深300ETF的單日成交額在上述83只產(chǎn)品中分別位列第一、第二，成交額依次為19.84億元、17.43億元。同日，還有華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF、國(guó)泰中證全指證券公司ETF、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF的成交額也均超10億元。

整體規(guī)模有望再提升

值得一提的是，7月4日當(dāng)天，央行宣布，隨著近年來(lái)內(nèi)地和香港金融合作不斷深化，滬港通、深港通、債券通、基金互認(rèn)、跨境理財(cái)通等資本市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制持續(xù)推進(jìn)，香港人民幣離岸市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展，為了滿足內(nèi)地和香港深層次金融合作和發(fā)展的需要，央行與香港金融管理局簽署常備互換協(xié)議并擴(kuò)大規(guī)模，互換規(guī)模由原來(lái)的5000億元人民幣/5900億元港幣擴(kuò)大至8000億元人民幣/9400億元港幣，協(xié)議長(zhǎng)期有效。

在兩地金融市場(chǎng)聯(lián)通效率持續(xù)提升的背景下，有業(yè)內(nèi)人士指出，實(shí)施ETF互聯(lián)互通后，不僅有望給A股帶來(lái)更多的增量資金，也將促進(jìn)ETF整體規(guī)模再上一層樓。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，首批納入互聯(lián)互通的83只A股ETF截至2022年一季度末的規(guī)模合計(jì)為6377.75億元。具體來(lái)看，華夏上證50ETF以513.32億元暫居首位，華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證500ETF、國(guó)泰中證全指證券公司ETF、華寶中證全指證券公司ETF分列第二至第五位，同期規(guī)模分別為447.38億元、402.81億元、322.34億元和230.47億元。

廣發(fā)基金指數(shù)投資部負(fù)責(zé)人羅國(guó)慶認(rèn)為，ETF納入互聯(lián)互通，進(jìn)一步豐富互聯(lián)互通的投資品種，未來(lái)將有望提升兩地市場(chǎng)的流動(dòng)性，增加ETF整體規(guī)模。境外投資者也可以更便捷、更高效地借助ETF投資A股，因此有望帶來(lái)一定的增量資金。但需要看到的是，這一增量資金與北向資金持股規(guī)模高度相關(guān)，在當(dāng)前規(guī)模水平下，預(yù)計(jì)短期不會(huì)有非常大的變化。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也提到，ETF納入互聯(lián)互通后，將會(huì)吸引大量的海外資金入場(chǎng)，增加ETF的規(guī)模，從而為A股市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。根據(jù)此前開(kāi)通滬港通、深港通的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，流入的資金量會(huì)逐年增長(zhǎng)，但前期流入的資金量并不太大，隨著時(shí)間的推移，每年會(huì)有更多的資金通過(guò)互聯(lián)互通機(jī)制流入A股市場(chǎng)。

華夏基金數(shù)量投資部執(zhí)行總經(jīng)理徐猛則指出，ETF互聯(lián)互通機(jī)制下，北上資金或更加看重基金管理人的指數(shù)投資能力以及ETF產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，ETF互聯(lián)互通機(jī)制或?qū)⒓涌霦TF或ETF管理人的集中度提升，跟隨北上資金效應(yīng)也會(huì)促使強(qiáng)者恒強(qiáng)。

稀缺類產(chǎn)品或更受青睞

從首批納入互聯(lián)互通的ETF名單來(lái)看，不僅包括寬基類ETF，同時(shí)也包括行業(yè)主題類ETF。那么，哪類產(chǎn)品會(huì)更受北向資金青睞?

羅國(guó)慶預(yù)計(jì)，適應(yīng)當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格，在境外市場(chǎng)較為稀缺的ETF可能會(huì)最先受到青睞。“無(wú)論在境內(nèi)還是境外，寬基ETF一直是ETF規(guī)模最大的品類。在香港市場(chǎng)已有發(fā)行相關(guān)A股寬基ETF，目前已形成一定規(guī)模，并不稀缺，因此稀缺性可能是外資更加重要的考量因素。對(duì)于行業(yè)和賽道ETF而言，投資機(jī)會(huì)更加清晰的主流景氣行業(yè)或賽道ETF，行業(yè)代表性強(qiáng)的行業(yè)或賽道ETF可能受到重點(diǎn)關(guān)注和配置，更具特色和稀缺性的行業(yè)或賽道ETF也有機(jī)會(huì)受到關(guān)注。”

川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂也提到，考慮到寬基ETF在香港市場(chǎng)已經(jīng)初具規(guī)模，不具有稀缺性，因而行業(yè)代表性強(qiáng)、在境外市場(chǎng)較為稀缺的ETF可能會(huì)最先受到青睞。“我認(rèn)為，北向資金具體將重點(diǎn)配置目前熱門的賽道，比如新能源產(chǎn)業(yè)等。目前新能源在國(guó)內(nèi)發(fā)展趨勢(shì)正盛，且隨著技術(shù)的不斷提升，在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不斷加強(qiáng)，長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)于外資來(lái)說(shuō)性價(jià)比較高，更易受到關(guān)注。”

此外，為了更好地實(shí)現(xiàn)ETF互聯(lián)互通，部分基金公司也表示已有充足準(zhǔn)備。徐猛介紹道，對(duì)于ETF納入互聯(lián)互通，華夏基金準(zhǔn)備已久，從項(xiàng)目的可行性論證、落地的業(yè)務(wù)制度安排、技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備、人才儲(chǔ)備、市場(chǎng)調(diào)研、銷售渠道溝通等方面，目前已經(jīng)進(jìn)行了充分準(zhǔn)備。羅國(guó)慶也表示，為保證產(chǎn)品順利、平穩(wěn)納入互聯(lián)互通，廣發(fā)基金與市場(chǎng)相關(guān)各方密切合作，積極配合參與技術(shù)系統(tǒng)改造與測(cè)試，做好業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范，對(duì)內(nèi)加強(qiáng)ETF團(tuán)隊(duì)建設(shè)，對(duì)外認(rèn)真做好投資者教育服務(wù)，目前業(yè)務(wù)、技術(shù)、市場(chǎng)等各方面工作已基本就緒。