每經記者|劉明濤    每經編輯|肖芮冬    

上半年凈利潤同比減少9.46%，第二季度單季凈利潤同比減少37.06%，今世緣的業績增長勢頭，按下了暫停鍵。

值得關注的是，截至6月30日，今世緣上半年合同負債約6億元，同比減少62.35%，市場對其產品的預期或許并不樂觀。此番業績拐點向下，今世緣短期要想重回增長趨勢，并非易事。

(資料圖)

作為蘇酒龍頭之一，今世緣近年來一直保持著快速追趕洋河股份的勢頭，穩定的業績表現正是支撐該公司股價于高位保持堅挺的最大底氣。然而在今年二季度，公司業績卻遭遇“滑鐵盧”，出現了大幅下滑。

8月25日晚間，今世緣公布了2025年中期業績報告。根據中報，公司上半年實現營業收入69.5億元，同比減少4.84%；實現凈利潤為22.29億元，同比減少9.46%。其中，今年二季度，今世緣營業收入18.52億元，同比下降29.69%；實現凈利潤5.85億元，同比下降約37%。

《每日經濟新聞·將進酒》記者注意到，雖然二季度是白酒行業傳統淡季，但近10年，今世緣二季度業績一直保持著穩定增長的態勢——2018年、2019年、2021年以及2023年的二季度單季凈利潤同比增幅均超過20%。2024年雖然增速放緩，單季凈利潤表現仍同比增長了16.86%。

2025年，受白酒行業競爭加劇以及消費場景受限等因素影響，諸多酒企中期業績均表現不佳，但經營一向穩定的今世緣二季度單季凈利潤同比減少37%，下滑幅度超出了市場預期。

另外值得注意的是，今年上半年，今世緣的合同負債約為6億元，同比減少62.35%。雖然公司稱主要系季節性因素導致預收款項的減少，但這也從側面反映出經銷商打款意愿可能有所降低，市場對其產品的預期較為保守。

事實上，對于今世緣中期業績不佳，今世緣管理層早已釋放出信號。

今年7月，廣發證券、易方達基金、博時基金、鵬華基金等30家機構調研了今世緣。彼時，該公司表示，5月下旬以來，消費環境有了較大變化。高端產品掃碼率降幅較大，價格帶越高受影響越顯著。具體而言，“四開”及以上產品（尤其是V系）受影響最大，且環比持續下降，但同比影響小于環比。“對開”“單開”及“淡雅”系列受影響較小，甚至保持一定增長。據營銷部門反饋，營收總體下降，但市場份額仍在提升。

另外，今世緣還表示，2025年6月及7月終端動銷增速環比4月、5月出現下滑，主要是受政策因素和季節性影響，去年也是這種情況，只是今年的斜率更陡一些。目前公司除了對下半年的宣傳活動有些調整外，還沒有對費用預算進行大的調整。

有業內人士指出，走了多年順境的今世緣，正面臨諸多經營挑戰。五月下旬以來，消費環境變化明顯，這對今世緣高端產品影響顯著，給銷售帶來較大沖擊。在市場布局方面，今世緣省外擴張速度依舊緩慢，省外營收占比提升艱難。盡管公司堅持深耕周邊核心市場，如安徽、山東、上海、浙江等地，但要實現全國化布局，突破省外市場的困境，仍面臨重重困難。

此外，在價格與銷量的權衡上，今世緣需長短兼顧，短期要保持并提升市場份額，長期則要維護價格體系穩定和品牌形象。但在當前競爭激烈且受政策影響的市場環境下，做到兩者平衡并非易事。

值得關注的是，根據公司經營規劃，今世緣2025年經營目標為營業總收入同比增長5%~12%，凈利潤增幅略低于收入增幅。從今世緣上半年的業績“答卷”來看，營收同比下滑4.84%顯然是“不及格”的。而下半年，今世緣能否打出“翻身仗”，《每日經濟新聞·將進酒》也將持續予以關注。

封面圖片來源：每經記者 張建 攝（資料圖）