毫無征兆，貴州茅臺酒股份有限公司(以下簡稱“貴州茅臺”)迎來一項重大人事調整。8月30日，貴州茅臺發布關于收到推薦董事長人選文件公告稱，根據貴州省人民政府相關文件，推薦丁雄軍為貴州茅臺董事、董事長人選，建議高衛東不再擔任公司董事長、董事職務。

高衛東留下的缺憾不少，一個很大的問題是茅臺出廠價一直未能提高，給外界留下國資流失的口實。另外，茅臺如何處理好與地方政府、中小投資者的關系也是不少人關注的重點。無論如何，茅臺這艘萬億巨輪的未來航線令人矚目。

四年三次換帥

8月30日，貴州省人民政府網發布了《省人民政府關于丁雄軍等同志職務調整的通知》。通知顯示，省人民政府同意推薦丁雄軍為中國貴州茅臺酒廠(集團)有限責任公司董事、董事長，貴州茅臺酒股份有限公司董事、董事長人選。建議高衛東不再擔任中國貴州茅臺酒廠(集團)有限公司董事長、董事，貴州茅臺股份有限公司董事長、董事職務。

北京商報記者采訪貴州茅臺相關部門了解到，換帥消息屬實，但目前工作是否交接并不了解。

高衛東的繼任者是一位“70后”，也是從貴州省政府“空降”至茅臺集團的。根據貴州茅臺公告，丁雄軍1974年8月出生，現年47歲，研究生學歷，理學博士。1995年從武漢大學畢業后，丁雄軍留校擔任化學系教師。1996-2001年，丁雄軍又在武漢大學高分子化學與物理專業攻讀碩士、博士。

2001年，丁雄軍從武漢大學攻讀博士研究生畢業后，一直在貴州省工作，曾擔任過貴陽市國家高新技術產業開發區黨委書記，貴陽市人民政府秘書長、黨組成員、市政府辦公廳黨組書記，貴州省政府副秘書長、辦公廳黨組成員，畢節市委常委、副市長等職務。2018年10月至今，丁雄軍擔任貴州省能源局黨組書記、局長。

算上2018年在茅臺任職的李保芳、2020年的高衛東和今年的丁雄軍，茅臺集團已經在四年內三次更換了“掌門人”。

而貴州茅臺此次換帥，距離上次僅相隔545天，還不到一年半。2020年3月，高衛東開始擔任茅臺集團黨委書記、董事長，并從2020年5月開始擔任貴州茅臺董事長。而從貴州省交通廳“空降”至茅臺前，高衛東并沒有酒企生產和管理經營的相關經歷。

有業內人士分析認為，高衛東的突然離開，或許與貴州茅臺業績增速放緩有關。今年上半年，貴州茅臺實現營收490.87億元，同比增長11.68%，實現凈利潤246.54億元，同比增長9.08%。而最近一次貴州茅臺半年凈利潤增長低于10%，還要追溯到2015年。

中國消費品營銷專家肖竹青表示，丁雄軍是博士型的高級人才，有主政一方的綜合管理治理經驗，同時，還有非常豐富的經濟管理方面的經驗和資歷。貴州茅臺在白酒行業大變革過程中，需要一個積極進取的“掌門人”。

業績增速放緩

從去年3月上任以來，高衛東在終端市場穩價方面進行多次嘗試。不僅有要求經銷商100%開箱賣酒，還加大了直銷渠道的拓展。高衛東在去年底表示，貴州茅臺將以滿足終端消費為出發點和落腳點，不斷深化營銷體制改革，加快推進自營、商超渠道、電商渠道建設，形成與社會渠道、自營體系相輔相成、協同發展的良好局面。

北京商報記者了解到，高衛東在任期間，貴州茅臺大力發展直銷渠道。據貴州茅臺2021半年報顯示，今年上半年，貴州茅臺直銷渠道實現營收為95.04億元，與去年同期的51.53億元相比，同比增長84.44%。批發代理渠道則實現營收395.05億元。

肖竹青認為，高衛東時代積極拓展了直銷渠道，以1499元/瓶的價格向互聯網平臺客戶和新零售商業連鎖客戶供應茅臺，不僅僅增加了茅臺酒的銷售利潤，還直接面對消費者，了解更多的消費者需求。

為穩定酒價，貴州茅臺除了加大直銷渠道外，還在今年要求茅臺經銷商100%開箱賣酒。同時，貴州茅臺將不定期對經銷商進行抽查，并且會將箱子進行回收，以防專賣店有違規違紀行為。但從效果來看，飛天茅臺的終端銷售價格并未得以有效控制，目前終端市場價格依然保持在2900元/瓶左右。雖然與此前3000元/瓶的終端銷售價格相比有所下滑，但隨著中秋、國慶等傳統節日的來臨，高端白酒需求量將逐漸提升，進一步提高終端銷售價格。

穩價政策收效甚微的同時，貴州茅臺近兩年業績增速也有所放緩，北京商報記者梳理貴州茅臺近年來業績了解到，2018-2020年，貴州茅臺實現營收分別為736.39億元、854.3億元、949.15億元，同比增長分別為26.49%、16.01%、11.1%。實現凈利潤分別為352.04億元、412.06億元、466.97億元，同比增長分別為30%、17.05%、13.33%。從數據不難發現，貴州茅臺從2019年開始，業績增速明顯放緩。

北京上兵伐謀品牌機構首席顧問劉立清表示，控價不力、增速放緩以及資本市場暴跌，是貴州茅臺換帥的最主要原因。而背后這是貴州茅臺全面治理的能力問題，這里涉及到歷史遺留、利益錯綜復雜等諸多問題。

市值蒸發1萬億

在業績增速放緩的同時，貴州茅臺市值也在不斷蒸發。截至8月30日收盤，貴州茅臺1586元/股收盤，日跌幅為0.63%。事實上，貴州茅臺進入8月以來，總市值持續下滑。總市值最高峰是8月10日的2.2萬億元，彼時貴州茅臺的股價為1799元/股。

業內人士分析認為，隨著資本的陸續退出，貴州茅臺出現增長后勁不足也在意料之中。此前貴州茅臺股價大漲，主要由于資本市場缺少優質標的。在今年春節過后，主力資金陸續退出白酒板塊，也是導致今年白酒板塊整體表現不理想的原因之一。

北京商報記者注意到，自今年6月起，貴州茅臺資本市場就已呈現下滑趨勢。從今年6月首個交易開盤至8月30日收盤，貴州茅臺總市值從2.81萬億元下降至1.99萬億元，市值蒸發0.82萬億元。貴州茅臺作為白酒龍頭企業，資本市場高光時刻則要追溯到今年年初。今年2月，貴州茅臺總市值成功突破3萬億元，股價也屢創新高，盤中一度突破2600元/股大關。

從3.3萬億元下滑至1.99萬億元，貴州茅臺7個月市值蒸發1.3萬億元。劉立清表示，貴州茅臺是一個東方長虹的企業。因此，無論是企業的業績，還是資本市場的表現，不應該出現暴漲暴跌。但近期貴州茅臺資本市場的下調幅度，是股東和投資者無法接受的局面。